13日登場 臺積法說3亮點 多頭寄厚望

臺積電業績表現

臺積電法說會將在13日強勢登場，剛好臺股遭逢新一輪新冠肺炎疫情考驗，市場信心頓受衝擊之際，對臺積電法說會報佳音的期待感，成了多頭寄託所在。樂觀派法人正陸續聚焦：營收年增拚上25％、資本支出可望破400億美元、毛利率上升的三利多，持續看好臺積電股價助臺股抵禦疫情壓力。

過去一段時間以來，外資圈接連對臺積電法說提出預期，且已經歸納出幾大關注焦點如：臺積電再調升資本支出可能性、客戶對3奈米制程參與度、2022年半導體產業景氣，以及臺積電在全球擴產與佈局進度如何等。然事實上，外資圈對臺積電營運前景，紛紛在法說前啓動上調潮。

臺積電2022年上半年受惠於晶圓代工漲價，下半年又有5奈米制程市佔揚升利多，全年營收年增超過二成早成內外資大型研究機構共識。摩根大通證券預期，輝達新的人工智慧（AI）、GPU平臺晶片，將有八成比例採用臺積電5奈米制程，遠高於前代的35～40％，高通旗艦系統級晶片（SoC）也會轉投臺積電陣營。摩根大通把對臺積電營收估計值拉上年增25％，凱基投顧更看好5奈米制程2022年營收佔比衝上三成，將帶動整體營收年成長26％。

短期而言，基於晶圓代工價格調漲加持，各大外資券商估計臺積電2022年第一季營收將季增2～5％之間，比起過去五年季衰退約一成的狀況，明顯好轉。

凱基投顧半導體產業分析師陳佳儀指出，臺積電訂單能見度清晰，5G系統級晶片、高效能運算（HPC）各業務穩健擴張，2022年展望樂觀，尤其5與3奈米等先進製程需求升溫，看好臺積電2022年資本支出高達400億美元；摩根大通證券的估計值更爲樂觀，來到420億美元之譜。不過，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認爲，3奈米制程出現部分延遲，臺積電全年資本支出可能落在370～380億美元間。

瑞銀證券指出，臺積電5與4奈米制程產品組成愈來愈廣泛，2022年又享有完整價格上漲挹注，看好臺積電經營管理階層在法說會上釋出更多結構性獲利的觀點，市場原本看好臺積電未來幾年毛利率升至52～52.5％，還有上調空間。摩根大通便率先提出，就算2022年有不小設備折舊壓力，但考量漲價與5奈米制程良率提高效益，臺積電全年毛利率上看53.1％。