2024下半年投資展望 德銀遠東：偏好歐洲市場、目前估值低

DWS亞太區投資總監吳雙榮分享2024年下半年投資觀點。記者崔馨方／攝影

德銀遠東投信（DWS）18日舉行2024年下半年投資展望記者會，特邀來自香港的DWS亞太區投資總監吳雙榮親臨分享投資觀點。值得注意的是，在股市方面，DWS偏好歐洲市場，更勝於日本及美國。

吳雙榮指出，今年是屬於固定收益的年份，股市短期上，自2023年第4季至2024年第1季反彈後估值偏高，年初迄今，股票的表現再次優於全球債券。

在投資觀點方面，股市長期前景而言，吳雙榮建議，透過全球多元化的投資組合，憑藉穩健、分散的特性，來應對未來市場的任何變化。

產業上，可留意通訊服務與金融，尤其歐洲各國銀行發展。另外，黃金以及美元可作爲避險交易標的，金價預估明年中有望上升至2,600美元。

在區域上，吳雙榮強調，DWS團隊看好歐洲股市的後市發展，主因目前歐洲股票的估值較低，可照尋價位合理的優質股、成長股，以及歐洲小型股；而歐洲相關的債券價格，相較之下也較爲便宜，尤其特別看好德國國債，投資人可積極關注，並伺機佈局。

針對市場最爲關心的降息預測方面，她表示，美國景氣有撐，且表現優於預期，並調升今年美股GDP預估至2%、通膨3%。而國以民爲本，薪資上漲與通膨下降，也撐起民間消費。

吳雙榮分析，目前美國經濟衰退機率僅30%，市場普遍預期2024年降息2次，不過就DWS的觀點而言，預計聯準會可能會在2025年6月之前降息3次，時序上2024年底前降息1次、2025年首季及第2季前降息兩次，而關鍵在於持續關注通膨的後續發展。

另外，地緣政治的風險上，雖然中國大陸、烏克蘭、中東局勢緊張對峙的情況，增加不確定性的變數，加上今年更是歷年來多國舉行大選的一年。以美國舉例， 統計1928年以來美國大選年份的平均月波動率，通常7月會是波動率低點、11月達最高點、12月則回溫。

整體上，美國大選前幾個月的S&P 500指數波動程度爲上升走勢，而大選結果確定後，波動通常會再降溫，因此今年11月也可能會出現同樣的模式。

市場不少人預期美國總統大選可能將由共和黨籍前總統川普勝選。吳雙榮則認爲，投資人無需過度擔憂，目前最可能出現的情形，就是拜登當選總統，民主黨贏得衆議院但失去參議院，因此在任何政策上，關鍵在於國會的控制權，將使政策制訂範圍受限，所以政策也幾乎不可能變動。