2025年金價還能連創新高嗎？

參考消息網12月31日報道 德國《商報》網站12月24日發表報道，分析2025年黃金價格是否會再創新高？報道編譯如下：

黃金度過了不平凡的一年：這種貴金屬在2024年創下了38次歷史新高，價格漲幅約爲26%，表現明顯優於經典的明晟全球指數。明晟全球指數在2024年漲幅約爲16%。

2024年年初，大多數分析師都沒有預計到金價在10月份會達到每盎司2790美元的峰值。

一些策略師表示，金價不太可能再次上漲。美聯儲主席鮑威爾在上次美聯儲會議上表示降息步伐將放緩。交易員現在認爲2025年只會降息2次，而不是4次。這對黃金來說不是好消息，因爲與債券不同，黃金不會產生股息收入，因此低利率環境對黃金有益。

然而，黃金專家中的樂觀人士認爲，2025年這種貴金屬可能會突破一個重要的心理關口。更多的危機、美國當選總統特朗普和新興市場將再次對金價起到決定性作用。

在危機時期，黃金被認爲是避風港。2024年發生的事情已經夠多了，這裡僅舉幾例：中東和烏克蘭的戰爭，一些經濟體疲軟，美國和法國等發達國家面臨債務危機。

然而，自11月初特朗普在美國大選中獲勝以來，黃金漲勢已經降溫，特別是因爲黃金的計價貨幣美元走強。美元現在正抑制使用其他貨幣的國家的黃金需求。目前，金價仍在每盎司2600美元左右。

特朗普將於2025年1月份開始他的第二個任期。現在重要的問題是，他的行爲會推高美國的通脹和國債規模嗎？

通貨膨脹和國債已經推動了2024年黃金的上漲。美國的國債目前爲35萬億美元，因此與經濟產出的比例遠遠超出了百分之百的大關。人們對美國金融穩定的信心正在持續下降，以至於許多投資者更願意依靠黃金而不是債券來保護他們的投資組合。

長期以來，黃金和債券之間存在着緊密的聯繫。由於黃金不會產生任何持續收入，因此這種貴金屬尤其在低利率時期受益。所以，當債券收益率上升時，金價就會下跌。

現在，這種聯繫似乎已成爲歷史：自2022年6月底以來，美國政府債券的收益率已從近3%升至4.3%。同一時期，金價從每盎司1700美元攀升至2600美元左右。

專家們懷疑特朗普執政後政府支出和通脹是否會下降，黃金可能會再次受益。這位共和黨人打算成立所謂的政府效率部，以便讓政府更具成本效益。一些專家認爲，許多政府支出無法輕易削減。從長遠來看，通過債務融資的政府支出會產生通脹效應。特朗普計劃徵收的進口關稅也將進一步推高通脹。通脹上升會導致美元走軟，金價因此雙倍受益。一方面，黃金被認爲是一種價值儲存手段；另一方面，這種貴金屬對於美元區以外的投資者來說正變得越來越有吸引力。

賀利氏集團全球交易主管亨裡克·馬克斯表示，特朗普的措施對美元和通脹的影響具有滯後性。因此，他預計金價要到2025年下半年纔會再創新高。

不僅投資者更看好黃金而不是債券，過去3年各國央行也越來越多地出售美國債券併購買大量黃金。自2022年以來，各國央行，尤其是新興市場的央行，購買的黃金數量幾乎是此前10年的2倍。

一些專家認爲，美國政府因俄發動對烏軍事行動而決定凍結其資產，這動搖了一些國家的信心。因此，與美國關係緊張的國家減少了美元持有量，增加了黃金儲備。對於正在擴大黃金儲備的新興工業國家來說，這也是爲了展示實力。

據世界黃金協會稱，這一趨勢可能會持續下去。即使未來一年的需求爲500多噸，即2023年購買量的一半左右，也可能對金價產生積極影響。

除了央行之外，新興工業國家的私人買家也推高了金價。

在許多分析師看來，金價在2025年可能會繼續創下紀錄，但他們預計不會出現過去一年規模的漲幅。

例如，世界黃金協會在其展望中寫道，就與金價相關的宏觀經濟變量而言，市場共識認爲“2025年黃金將出現積極但更爲溫和的增長”。主要原因是預期的美聯儲降息、美債收益率下降、通脹高於2%目標值以及美元小幅走弱。（編譯/聶立濤）