2月新增信貸達萬億元，國際金價首破3000美元丨一週熱點回顧

2月新增信貸達萬億元

中國人民銀行3月14日公佈的數據顯示，2月末，我國人民幣貸款餘額261.78萬億元，同比增長7.3%；社會融資規模存量爲417.29萬億元，同比增長8.2%；廣義貨幣（M2）餘額320.52萬億元，同比增長7%。

數據顯示，今年前兩月，我國人民幣貸款增加6.14萬億元，1月人民幣貸款增加5.13萬億元，2月貸款增量達萬億元。

信貸結構也出現不少亮點。2月末，普惠小微貸款餘額爲33.43萬億元，同比增長12.4%，製造業中長期貸款餘額爲14.48萬億元，同比增長10.3%，以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。

【點評】我國金融總量繼續保持合理增長，體現了適度寬鬆的貨幣政策取向。2月作爲傳統信貸小月，貸款增量達萬億元，仍屬歷史較高水平，信貸對實體經濟的支持力度依然較大。政府工作報告明確，要實施適度寬鬆的貨幣政策。業內專家普遍認爲，當前降準還有空間，要靈活把握時機，發揮最大政策效能。

2月CPI同比轉負

國家統計局3月9日發佈數據顯示，2月份，受春節錯月、假期和部分國際大宗商品價格波動等因素影響，全國CPI同比下降0.7%，環比下降0.2%；PPI環比下降0.1%，同比下降2.2%。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析指出，2月份CPI同比由漲轉降主要有三方面原因：一是春節錯月導致上年同期對比基數較高；二是今年2月份的天氣有利於鮮菜生長運輸，2月份鮮菜價格同比下降12.6%，影響CPI同比下降約0.31個百分點；三是汽車等商品降價促銷，2月份燃油小汽車和新能源小汽車價格同比分別下降5.0%和6.0%，合計影響CPI同比下降約0.16個百分點。

從春節影響的類別看，食品價格同比下降3.3%，影響CPI同比下降約0.60個百分點，佔CPI總降幅八成多，是帶動CPI由漲轉降的主要因素。此外，飛機票和旅遊價格同比分別下降22.6%和9.6%。

【點評】專家分析，年初物價走勢整體偏弱，一方面緣於當前商品和服務供應充足，另一方面是市場需求不足現象依然比較突出。今年政府工作報告將全年CPI目標下調至2%，同時在經濟社會發展總體要求中首次提及資產價格，要求“穩住樓市股市”。2025年宏觀經濟能否擺脫低物價局面，將主要取決於房地產市場何時實現趨勢性止跌回穩、外部貿易環境變化對消費信心的影響，以及今年宏觀政策在促消費方面的加碼力度等。

央行研究創設新的結構性貨幣政策工具

3月13日，中國人民銀行黨委召開擴大會議再次提出，研究創設新的結構性貨幣政策工具，重點支持科技創新領域的投融資、促進消費和穩定外貿。

今年政府工作報告提出，優化和創新結構性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等的支持。

2024年9月，人民銀行首次創設支持資本市場的兩項工具，即證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，兩項工具從宣佈到落地用時不到1個月，進展迅速。

【點評】央行發聲意味着，接下來結構性貨幣政策工具將加強對提振消費、穩定外貿等重點領域的支持。和降準、降息這樣的總量型貨幣政策工具不同，結構性貨幣政策工具能發揮精準滴灌實體經濟的獨特優勢。分析認爲，對於經濟中的新興領域和薄弱環節，銀行往往會有一定觀望情緒，結構性貨幣政策工具可以促進引導資金更多流向這些重點領域，對經濟轉型發展、就業民生非常重要。

土地儲備專項債重啓

近日，自然資源部、財政部公開《關於做好運用地方政府專項債券支持土地儲備有關工作的通知》，明確了土地儲備專項債重啓後具體操作細節。

2016年財政部等發文明確各地不得再向銀行業金融機構舉借土地儲備貸款，2017年財政部等發行了《地方政府土地儲備專項債券管理辦法（試行）》，明確了土地儲備專項債融資操作細節。自此地方土地儲備專項債啓動發行，成爲地方土地儲備外部融資合法渠道。根據中國債券信息網等數據，2017年至2019年土地儲備專項債發行規模約1.5萬億元。

不過，2019年9月4日的國務院常務會議，明確專項債資金不得用於土地儲備和房地產相關領域等，土地儲備專項債隨即被叫停。近些年房地產市場低迷，土地出讓收入大幅下滑，土地儲備專項債重啓呼聲越來越大。爲了推動房地產市場止跌回穩，今年土地儲備專項債重啓。

【點評】專家分析，此次新規出臺的主要目的是借重啓土地儲備專項債，來推動房地產市場止跌回穩。這次土地儲備新規較之前規定，首先精準限定了土地儲備使用範圍，比如優先收儲閒置土地等；其次強化全流程監管，並創新資金平衡機制。這將盤活存量閒置土地，優化土地市場供求關係，助力地方重整土地資產佈局。但仍需應對區域土地市場冷熱不均、權屬複雜等挑戰。

呼和浩特生育三孩及以上補貼10萬元

3月13日，內蒙古呼和浩特市衛健委網站發佈落實《關於促進人口集聚推動人口高質量發展的實施意見》育兒補貼項目實施細則及服務流程，生育三孩可補貼10萬元。

政策顯示，2025年3月1日之後（含3月1日）合法生育的家庭，生育一孩一次性發放育兒補貼10000元；生育二孩發放育兒補貼50000元，按照每年10000元發放，直至孩子5週歲；生育三孩及以上發放育兒補貼100000元，按照每年10000元發放，直至孩子10週歲。

【點評】此前國內已有23個省市試點探索生育補貼制度，但規模相對比較小。相比之下，此次呼和浩特市的生育補貼政策在補貼金額和持續時間上都有明顯的調整。分析認爲，政府出臺相關政策，有助於提升社會生育信心，釋放了積極信號。

特朗普威脅對歐盟酒類產品徵收200%關稅

據新華社，美國總統特朗普3月13日在社交媒體平臺上稱，如果歐盟不取消對美國將要加徵的威士忌產品關稅，美方將很快對來自歐盟國家的酒類產品徵收200%關稅。

特朗普這一表態旨在迴應歐盟前一日針對美方25%鋼鋁關稅採取的反制措施。

3月12日起，美國最新生效的鋼鋁關稅措施取消了對包括歐盟國家在內的多個貿易伙伴的現有豁免，並將鋁的關稅從10%提高至25%，與鋼鐵關稅持平。

對此，歐盟決定對價值260億歐元（1歐元約合1.09美元）的美國商品徵收反制關稅。反制關稅將影響美國的牛肉、家禽、威士忌、摩托車等產品，將於4月生效。

法國外交部發言人克里斯托夫·勒穆瓦納13日表示，如果美國聲稱的向歐盟酒類徵收200%關稅轉化爲行動，歐洲將做出“立即、堅定、適當”的反應。

【點評】分析認爲，特朗普的高關稅威脅更多是一種談判策略，接下來美歐貿易爭端將進入深度博弈狀態。近期，特朗普的“關稅亂拳”已經擾亂市場情緒，“不確定性”成爲關鍵詞。

國際黃金期貨首次站上3000美元

3月13日，紐約商品交易所黃金期貨價格突破每盎司3000美元，收於每盎司3001.3美元，創歷史新高，這也是全球黃金價格首次突破3000美元整數關口。

金飾方面，14日周生生、老廟金飾價格均已突破900元/克。

世界黃金協會最新數據顯示，全球央行今年1月的淨黃金購買量爲18噸，新興市場央行仍是淨購黃金的主力軍。高盛近日還上調了黃金年末目標價，預計2025年底黃金價格將達到3100美元/盎司，較此前的2890美元目標價進一步上調。

【點評】今年以來，國際金價持續衝高，主要原因是美國政府不斷升級關稅措施加劇市場對全球經濟前景的擔憂，投資者避險情緒升溫。此外，對美國聯邦政府債務問題的擔憂加劇，也令黃金市場吸引了避險買盤。部分美國經濟數據開始邊際走弱，經濟前景趨於下行，加劇了金融市場的動盪，也相應支撐金價的強勢表現。長期來看，機構普遍繼續看漲金價。

卡尼任加拿大總理，直面關稅戰壓力

據新華社，當地時間3月9日，馬克·卡尼以壓倒性優勢當選加拿大執政黨自由黨新領導人，接替時任總理特魯多出任加拿大總理。

卡尼曾擔任加財政部副部長和加拿大銀行行長，在國際金融危機期間負責加拿大貨幣政策。2013年，卡尼擔任英國央行行長，成爲首位擔任此職的非英籍人士，並領導英國央行應對英國脫歐。

卡尼表示，加拿大新政府將重點關注兩個主要優先事項：在美國關稅威脅面前保護加拿大勞動者利益和發展加拿大經濟。

目前，美加貿易摩擦成爲加拿大國內輿論熱點。卡尼在勝選演講中說，他的政府將保持對美國的報復性關稅措施，直到“美國人對我們表示尊重”。加拿大要團結起來，不能讓美國總統特朗普得逞，“加拿大永遠不會以任何方式、形態或形式成爲美國的一部分”。

【點評】分析人士指出，美國加徵關稅威脅和美加關係是加拿大民衆目前最關心的議題。卡尼在經貿金融領域的經驗及應對危機的能力，是他勝選的主要因素，當選後他將繼續面臨應對美加貿易爭端的挑戰。