“924利好”引燃港股，私募機構再喊加倉

21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

最新一輪市場反彈，港股遠遠超過了A股。

9月24日，恆指放量大漲4.13%，創1年半最大單日漲幅；恆生中國企業指數大漲5.09%，恆生科技指數大漲5.88%。

最近10個交易日（9月10日-9月24日）上漲，上述三大港股指數漲幅均超過10%。

據21世紀經濟報道記者瞭解，不少機構在加倉港股，從4月以來不少機構開始掃貨，特別在近期美聯儲降息、國內降息降準等重磅政策利好下，資金大量涌入港股。

反彈

9月24日，重磅政策來了！

降準、降息、降低存量房貸利率，疊加“創設新的政策工具”、“平準基金正在研究”等超預期提法。

隨着政策出臺市場大反彈。當日滬指創下4年多來最大單日漲幅，重回2800點上方，三大指數均漲超4%。

而提前搶跑的港股也應聲大漲。

當日，恆指放量大漲4.13%，創1年半最大單日漲幅；恆生中國企業指數大漲5.09%；恆生科技指數更是大漲5.88%。市場成交超2400億港元。

恆生行業指數全線飆升，其中，消費、汽車、大金融領漲，招商銀行、理想汽車- W、京東集團-WS、中信證券、中國太保等個股均漲超10%。

今年以來，美聯儲降息預期帶動了一輪港股的上漲。

自4月份以來，國際資本開始流入港股，推動其從低點反彈，僅用一個多月（4月17日-5月20日），恆生指數、恆生科技指數、恆生中國企業指數反彈幅度均超過20%。

在美聯儲降息前夕，港股再度搶跑，率先反彈。港股已連續10個交易日（9月10日-9月24日）上漲，恆生指數、恆生科技指數、恆生中國企業指數反彈幅度均超過10%。

Wind數據顯示，截至9月24日，今年以來，南向資金淨流入高達4931.59億元，與之相對，今年以來北向資金卻是淨流出。

對此，黑崎資本首席投資官劉宇奇表示，“港股市場在過去3個月一直表現優於A股，一方面是直接受益美元降息，一方面是港股出清的更爲徹底，且公募基金贖回壓力較小。”

格上理財研究員畢夢姌也指出，受到美聯儲降息的影響，港股近期表現好於A股。

“港股目前受到兩股力量的拉扯，一是美聯儲降息預期的利好，二是經濟恢復較弱的利空。其中，降息或隻影響股價的斜率而非方向，決定性因素還在於經濟基本面情況。”畢夢姌說。

9月24日，國內降息降準等系列重磅政策出臺，“對於港股而言，在降息環境下，港股市場的整體估值水平有望得到提升。並且政策將有助於改善市場情緒，提升投資者的風險偏好。”畢夢姌說。

排排網財富研究員卜益力也指出，當前港股已然具備了反彈動力，其理由是：一是目前AH股溢價處於相對高位，因此港股因其估值優勢、套利機會以及較高的投資安全性而更具吸引力；二是港股對外部流動性更爲敏感，伴隨着美聯儲降息週期正式開啓，港股海外流動性總量將得到極大的改善；三是港股當前的性價比相對更高，海外資金若配置國內權益資產，也可能更爲偏向進出方便、估值較低的港股資產。

不過，分析人士認爲，9月24日中國資產反彈很大，但市場是否反轉還需進一步觀察。

一位基金經理建議投資者關注股市結構性變化，重視資產的估值水平，並管理好流動性風險，以實現穩健的投資回報。

加倉

9月24日，華南一家投資機構的負責人告訴記者，他已提前滿倉港股。

其介紹，“因爲我們之前港股倉位已經加的很滿了，今天的操作只是做了一些小調整，主要是對一些反彈特別大的、倉位特別高的個股稍微減了一些，就是去平衡買入一些此前反彈力度稍微小的個股。我們整體倉位的加倉已經完成了，現在就是耐心等這一波的市場的重新定價。”

“按照歷史週期來說，港股中的醫藥和互聯網的反彈會率先完成定價。”上述機構負責人說，近期在政策重新加碼的背景下，市場出現了反彈，尤其是港股醫藥行業，儘管估值從7-8倍上升到9-10倍，但仍有較大的上升空間。其他大部分行業受益於beta的提升，各有提振反彈，但排序及彈性不一樣。

上述機構負責人表示，此後，他會再根據港股市場的估值水位、對最新的市場邊際、阿爾法、貝塔的預期，進行倉位調整。

“但下一波調整可能還要觀察一段時間。因爲今天政策落地之後，還需要兩三週的跟蹤觀察週期。”上述私募機構負責人說。

同威投資研究總監馮翔也告訴記者，“我們對港股的倉位進行了加倉。其實早在半年前就逐步開始加倉了，當時今年降息預期已經很明顯了，我們認爲港股的流動性可以明顯的被改善，也就是先完成估值的修復。”

馮翔表示，對於估值的修復，反映最明顯的首先是恆生科技指數成分股，他主要也是投資這類資產。

“我們堅定看好港股，目前暫時還遠遠不到考慮減倉的時候，因爲港股中的很多優質核心資產，依然非常便宜。”馮翔說。

馮翔認爲，港股相對於A股更看重實際的利潤和現金流，而看輕一些遙遠兌現的題材。因此其始終關注可能產生戴維斯雙擊性質的標的——業績與利潤雙升，擁有快速或者第二增長曲線的好標的。

馮翔介紹，在一個月前的8月21日，恆生指數成分股平均PB爲0.87，而2008年次貸危機時候最低爲1.08， 所以他從4月份開始對恆生科技指數相關成分股標的是超配狀態。

黑崎資本首席投資官劉宇奇介紹，“我們在過去一個月加倉並看好央企紅利、核心消費和港股互聯網巨頭。背後邏輯是市場悲觀情緒導致現金流被低估，美元軟着陸下宏觀需求可能超預期。我們對於央企紅利、核心消費和港股互聯網巨頭保持長期多頭策略。”

劉宇奇表示，“我們對A股和港股中長期看法均是樂觀，港股可能相對來說更強一點。時間節奏上來說，美元降息窗口確定性至少延續到12月，明年上半年可能需要關注二次通脹的風險。”

劉宇奇指出，降息、降準、下調存量房貸利率等政策下，近期他更看好港股。原因是港股此前受美元加息週期壓制更明顯，相對來說具備更高的彈性。

“政策更利好藍籌和央企紅利板塊。我們認爲機構可能會增加長期消化估值的藍籌方向的配置。而紅利類資產對經濟週期相對沒有那麼敏感。”劉宇奇說。

而格雷資產總經理張可興也表示，“最近幾個月以來我們一直是在逢低持續地、緩慢地加倉和佈局A股和港股的優質股票，主要方向是醫藥和消費這兩類資產的優先企業，很多股票經過三年調整已經非常便宜，業績回升可期。”