A股2025年怎麼走？有哪些機會？機構這樣看

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臨近年末，多家券商發佈了2025年的投資策略報告，對新一年A股市場可能的走勢及市場機會進行了探討。

2025年A股市場怎麼看？

華龍證券近日發佈的2025年A股投資策略報告認爲，從新“國九條”發佈到9月24日增量金融政策推出，確立市場底部。新“國九條”是資本市場第三個“國九條”，三次“國九條”規劃資本市場“穩定發展→健康發展→高質量發展”路徑。4月12日新“國九條”發佈穩定市場預期，推動資本市場進入高質量發展的新階段，市場走向4.0時期。9月24日一攬子金融政策提出，激活市場風險偏好，短時間迅速提振市場，市場牛市格局顯現。預計2025年政策寬鬆延續，有望帶動經濟基本面持續改善，提升上市公司業績增長預期，牛市有望繼續演繹。預計2025年經濟增速保持在5%左右，投資和消費成爲增長重要驅動力，全球經濟增速保持韌性，市場存外圍擾動因素，但影響或有限。

國開證券近日發佈的2025年A股策略報告認爲，股市有望發揮“正反饋”功能，在政策端不斷加力提質的基礎上，“預期管理”“市值管理”對市場的運行將發揮更加積極的作用。2025年預期管理層面將有進一步改善的空間，我國資本市場或保持一定的活躍度；上市公司在戰略維度做好市值管理有助於穩定市場預期。2025年一季度，市場或震盪尋底，年報、一季報披露完畢後可對市場更加積極樂觀。特別在全球股市存在下行壓力的背景下，中國資產有望被國際資本增配。

國金證券的策略報告認爲，對比歷屆持續性較佳的“春季躁動”行情，如2006年、2009年、2016年、2019年，2025年大概率將出現“春季躁動”行情。具體原因：（1）當前國內經濟趨於改善，預計本輪國內基本面改善週期至少持續至2025年一季度；（2）市場有效流動趨於改善；（3）通脹尚未明顯上升，貼現率保持較低水平，PPI拐點或在明年7月，轉正最快或在明年9月；（4）估值合理甚至處於偏低水平；（5）ERP處於階段性高點，且具備較多向下收斂空間——截至2024年11月20日，無論EPR還是“股債收益差”均說明A股風險偏好具備較大改善空間。

中原證券發佈的2025年A股市場投資策略思考報告認爲，在經濟與政策交織的綜合作用下，A股市場扭轉連續三年下滑態勢，在2024年走出兩波先抑後揚的小行情。2025年，預計市場多空博弈的焦點或將側重於國內宏觀政策是否通過呵護股市以維持信心、穩定預期，考慮到“努力提振資本市場”底層邏輯所體現出的政策意圖，資本市場進一步深化改革政策主線將聚焦支持科技創新和產業升級，在推動併購重組、提升投資者回報等方面加力部署，預計A股市場總體維持震盪上行的運行態勢。

東吳證券近日發佈的2025年A股投資策略展望報告認爲，在特朗普勝選加速貿易保護主義擡頭、國內經濟弱復甦背景下，2025年將會是財政大年，增量政策有望不斷加碼；同時美聯儲降息將從政策空間、基本面、流動性三個維度對A股形成利好。東吳證券判斷，2025年中國資產將延續修復。

可能的機會在哪裡？

華龍證券的投資策略報告認爲，2025年權益市場仍將處於有利的基本面環境中。央行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，保持流動性合理充裕，同時積極的財政政策將持續發力，地方化債壓力減輕，將騰出更多資源保民生、促經濟，房地產市場走向止跌回穩，發展新質生產力的政策繼續推進，經濟總體將保持在景氣擴張區間，市場將產生較多的配置和佈局機會，華龍證券認爲2025年風格可能演繹爲：科技（TMT）>先進製造>週期>金融地產>消費>醫藥生物。華龍證券建議，關注科技（TMT）、先進製造、週期等大類風格及行業。

國開證券認爲，緊跟“扶優限劣”市場導向，關注A股核心資產指數。大盤成長指數經歷長期調整後，2025年有望獲得超額收益。通過低估值、未來通脹預期以及綠色經濟等因素尋找目標行業，關注併購重組等資金驅動型主題。大宗商品價格長期存在上漲動能，但短期仍有可能呈現震盪。

中原證券認爲，2025年對A股市場運行及投資的把握，在宏觀層面上至少要跟蹤兩大趨勢：（1）來自外部的“特朗普2.0”施政政策，尤其是加徵關稅的力度與進度；（2）國內逆週期調控政策的力度與持續進展。在行業配置方面，可重點關注四條主線：（1）科技自主可控、國產替代加快等新質生產力相關板塊，如人工智能、半導體、化工新材料等前沿技術領域及相關設備細分領域；（2）促內需相關的消費和基建板塊，如智駕產品產業鏈、智能家居、寵物用品、船舶、工程機械等；（3）供給優化和需求回暖導致行業景氣度迎來拐點，如光伏、鋰電池；（4）資本市場深化改革、推動上市公司提升投資價值相關的併購重組、現金分紅以及市值管理等主題概念，如破淨比較集中或是具有高股息低估值特徵的建築、煤炭、交運、銀行等行業板塊。

光大證券2025年度策略展望報告認爲，從歷史情況來看，無論市場上漲動力來自於盈利改善還是預期好轉，盈利通常是行業選擇的重要因素。除盈利外，風險偏好高低對於行業表現也具有影響，尤其對於預期改善驅動的市場。預計2025年市場風格將在均衡與成長間擺動。行業配置方面，光大證券建議關注盈利修復及高風險偏好品種兩條主線，盈利修復主線重點關注內需偏消費方向，如食品飲料、醫藥生物、社會服務等；高風險偏好品種主線關注高貝塔行業補漲（醫藥、食飲、基礎化工、有色等）、高盈利預期行業（TMT、軍工等）及主題投資（政策支持類主題，如併購重組、市值管理；科技類主題，如AI產業鏈、自主可控）三大方向。

來源：證券時報官微‍‍‍‍

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責編：謝伊嵐

校對：趙燕‍

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