A股龍年“開門紅”，券商爲何集體走弱

春節後首個交易日，A股迎來龍年“開門紅”。不過，券商板塊集體走弱。

2月19日，A股三大指數震盪走高，滬指站上2900點。截至收盤，滬指漲1.56%，深成指漲0.93%，創業板指漲1.13%。個股方面股漲多跌少，超4200只個股上漲，其中200多隻個股漲停。

券商板塊卻仍延續節前走勢，開盤集體下挫。早盤首創證券一度跌超6%，午盤後跌幅收窄。截至今日收盤，申萬證券指數（801193）下跌1.24%，證券ETF（512880）下跌1.14%。個股方面，近40只券商股下跌，其中財通證券、東吳證券跌超3%，超過10只個股跌超2%。

星圖金融研究院研究員黃大智對第一財經分析稱，春節假期間多項利好驅動A股上漲，包括節前的系列政策利好得到釋放、春節旅遊消費數據表現亮眼以及1月信貸數據等因素對後續經濟基本面持續向好形成支撐，另外假期間中國資產漲勢也對於今天的上漲行情具有非常強的指向性。

就證券板塊而言，多位受訪人士分析認爲，近期監管對券商的密集處罰形成一定利空影響。

黃大智表示：“券商板塊走弱，主要受到監管處罰等利空因素影響。包括券商從業人員違規炒股以及上市公司IPO違規等處罰，對於券商形成比較集中的利空因素。”

此外，一位券商人士對第一財經分析稱，除監管處罰對券商利空外，當前投資者對股市未來持續上漲的預期仍存在不確定性，進而影響投資者對券商未來業績增長的預期。

近期，證監會進一步加強券商違法違規處罰力度，多家券商收到監管罰單。包括招商證券、中山證券、申萬宏源、平安證券、華安證券等在內的多家券商收到監管罰單，上述券商違規行爲分別涉及員工違規炒股、私募資管業務違規、債券發行承銷業務違規、兩融業務管理存在不足以及投行業務把關不嚴等。

券商業績表現方面，目前已有超過30家券商發佈業績快報，大部分券商實現利潤增長。其中，部分頭部券商業績表現不及預期，部分中小券商業績表現亮眼。交銀國際證券此前研報預計，2023年上市券商盈利同比基本持平，4季度單季同比下降33%左右。盈利增長主要來自自營投資收益在低基數上同比回升，但輕資產收入和淨利息收入預計同比下降，同時部分券商信用減值準備預計同比有所增長。

從業務風險來看，方正證券非銀團隊分析稱，年初以來市場波動加劇，引發市場對股票質押、融資融券等業務風險的擔憂，部分投資者也關注到信用風險是否會對券商報表產生衝擊。我們認爲，當前券商表內信用業務維保比例仍處高位，安全墊相對充足，且監管此前已表態將採取有效措施，防範股票質押風險及確保融資業務平穩運行，信用業務風險整體可控。