AI天王財報 內行1句神預測！臺4家伺服器廠 散戶買好離手？

從輝達發展來看，臺灣AI伺服器供應商後續業績一定看好。（示意圖/達志影像/shutterstock）

打造年底行情 完美選股清單。(圖/先探投資週刊提供)

第三季財報公佈，匯兌收益挹注，上市櫃公司獲利較預期好，達9141.67億元，臺積電居功厥偉，預期下半年以來獲利好轉的IC設計、手機、AI供應鏈、PCB、記憶體以及傳產的汽車AM、內需餐飲業績可望再上層樓。

臺股獲利真好，上市櫃公司第三季財報出爐，受惠於蘋果、人工智慧等拉貨效應，加上金融股回暖、新臺幣匯率貶值等助威，整體上市櫃公司稅後純益達九一四一．六七億元，大幅超過預期，是去年第四季來最佳單季表現，季增二二．三％、年減二十％，爲歷年同期第三高水準。而上市櫃公司前三季稅後純益爲二．二五兆元，年減三三．四％。預估全年獲利挑戰三兆元。

重量級大廠第三季稅後純益繳出比第二季更佳的個股，包括臺積電、長榮、聯發科、臺塑化、聯電、廣達、華碩、臺達電、日月光投控、臺化、臺塑、潤泰全、中租ＫＹ、潤泰新、長榮航、大立光等，前大三大權值股都在榜單內。

臺股守穩萬六的主力部隊

觀察臺股第三季ＥＰＳ寫下本世紀前三季ＥＰＳ新高的個股，有材料ＫＹ、世芯ＫＹ、營邦、亞德客ＫＹ、寶雅、臺光電、雙鴻、聚陽、昆鼎、保瑞、旺矽、亞翔、新麥、健鼎、達方、奇𬭎、智邦、中磊、啓碁、長聖、凡甲、茂順、雙美、富世達等。而前三季ＥＰＳ超過十元的，超過六五家以上，預估全年可賺一個股本約上百家，顯示整體獲利還是相當不錯，是臺股能守穩在一六五○○點之上的基本盤。

目前臺股與美股一樣都站穩所有均線之上，惟面臨上檔一七四五○至一八○○○點超級大壓力區，推升動力可能轉慢。不過只要國際股市未連續大跌，臺股低檔一六五○○點應具有不弱支撐，尤其有政府基金、壽險資金等近千億元有意護盤，加上距離總統大選不到六○天，在季報翻牌後，配合十月營收若能成長，股價將具吸引力。

當然國際局勢及美股依舊牽動臺股。APEC會議將在美國舉行，而暌違一年的美中領導人拜、習再度會面，焦點集中在科技、經濟及國防議題，中國經濟不振加上美國科技制裁，一般預期美國居強勢，中國對於大宗物資及飛機或可能採購，換取美國降低制裁力道，這點已刺激波音股價大漲。

而最新公佈十月ＣＰＩ持平，低於預期的月增○．一％。年增三．二％，低於分析師估計的三．三％，核心ＣＰＩ年增四％，創二年多來最低。顯示通膨壓力緩和，並支持利率觸頂的看法，投資機構預計不是明年中就是年底開始降息。此外，科技業最大訊息是，特斯拉中國市場再度漲價，且馬斯克說預計兩週內對自駕車試行，並可能到印度投資，股價強彈。輝達宣佈，推出全新ＡＩ產品「HGX H200」，這是H100的升級版，主打超高容量與更大的頻寬，算力更爲精進，明年第二季開始出貨，股價逼近歷史高點。

過去焦點的尖牙股，十一月以來已有微軟、亞馬遜及臉書股價創新高，輝達接近高點，激勵蘋果、谷歌、特斯拉等上漲。而科技業上游最重要廠商臺積電，十日公佈十月營收創歷史新高，月增達三四．八％、年增十五．七％，在中低階晶圓代工價格降價壓力依舊存在中，臺積電卻能繳出一反今年營運低迷甚至出現下修成績單，刺激ＡＤＲ大漲，同時也帶動設備股應材、艾斯摩爾、科磊（股價創新高）等大漲創高，日本的東京威力科創股價也創今年新高，氣氛轉佳。

技術面上，只要道瓊站在三四○○○點、標普站在四三五○點、那指站在一三八○○點、費半站在三六○○點之上就屬強勢。

外資十一月買超臺股達一一二三億元，十月賣超一四四九．九億元，對行情果然有助攻作用。其實十月賣超上千億元但是實際匯出約十億美元，資金還是留在臺灣等待買進。臺積電近期扮演重要角色，十月營收能創新高，且是二月以來首次重返二○○○億元以上，代表當初法說會認爲ＡＩ及高階製程需求強勁，手機及ＰＣ觸底的看法是對的，甚至有點超出預期。也給予設備廠、手機等業績反彈信心。尤其三至七奈米高階製程稼動率提升，幫助很大。

ＡＩ伺服器供應商業績看好

被美國指名不準賣高階晶片給中國的輝達，當初市場認爲約五○億美元訂單將被迫取消，股價一度跌破四○○美元，然而以近期該公司發佈了新一代人工智慧（ＡＩ）晶片H200，配備了一四一ＧＢ的內存，特別擅長執行「推理」任務。在執行推理或產生問題答案時，H200的表現比H100提升了六○至九○％。基於輝達的「Hopper」架構，H200是該公司首款採用HBM3e記憶體的晶片。這種記憶體速度更快，容量更大，使其更適用於大型語言模型。H200使用HBM3e記憶體能夠以每秒四．八ＴＢ的速度提供一四一ＧＢ的容量，相較於上一代，容量幾乎翻了一倍，頻寬提高了二．四倍，預計第二季上市。此外，該公司也表示，H200將與H100相容，意味着那些已經在使用H100進行訓練的ＡＩ公司無需更改他們的伺服器系統或軟體即可適應H200。

輝達新產品強化ＡＩ晶片一哥地位

據美國金融機構透露，H100晶片成本僅三三二○美元，但輝達對其客戶的大量價格卻高達二．五至四萬美元，成爲有史以來最賺錢的晶片之一。問題是市場仍在搶貨，包括美國、歐盟以及日本的超級電腦，不約而同都將使用輝達晶片。可以預計二十一日輝達公佈上季財報一定又是大好，展望亦同。

而從輝達發展來看，臺灣的ＡＩ伺服器供應商緯創、緯穎、廣達、技嘉等後續業績一定看好，包括供應鏈如散熱的奇𬭎、雙鴻、高力；軌道的川湖以及機殼的營邦等前三季財報佳，其他如金像電、智邦、臺光電等第三季財報都很不錯，可緊盯業績變化操作。

臺積電說手機產業落底，以聯發科第三季財報釋出樂觀訊息，而推出的最新５Ｇ旗艦晶片天璣九三○○。外界期待這款晶片所支援的生成式ＡＩ應用，可以扮演殺手級應用的角色。陸系手機品牌Vivo年度新機X100成爲首款搭載聯發科最新旗艦處理器。陸媒指出，天璣九三○○處理器性能大幅升級，拋棄中小核的設計，聯發科首次採用全大核ＣＰＵ組合，爲四個超大核Cortex-X4搭配四個大核Cortex-A720的架構，ＧＰＵ爲Immortalis-G720，整體功耗卻要比上一代低得多。接下來，還有陸系手機使用聯發科天璣九三○○，包括Oppo Find X7的某個版本，以及小米或是紅米手機的某個機型。第四季營收可望有雙位數成長。

聯發科手機處理器具有ＡＩ邊緣運算功能，市場都認爲邊緣運算是下一個科技業成長引爆點。無論在手機、自駕車、AI PC方面，未來都將成爲趨勢，聯發科提前卡位，也提高與高通競爭力；另一方面也與輝達合作進軍ＣＰＵ，將搶奪英特爾市佔。今年聯發科前三季股價幾乎無表現，但從十月開始在營收、季報超出預期，且推出令市場驚豔的產品，股價總市值已超車鴻海成爲臺股二哥，接下來可望進一步提升，拉回十日線以下可注意。

臺積電大客戶除了蘋果業績較不如預期外，聯發科、超微、輝達、特斯拉等，全面都進軍三至七奈米制程，重點是臺積電積極擴產的先進封裝看來有不錯進展，所以營收得以大幅跳升，今年ＥＰＳ有機會落在三三至三四元之間，且增發股息至三．五元，有利後續股價表現，股價更有看頭。

高階製程需求轉旺，矽智財、高階封裝設備、封測等需求殷切，所以看到股王已正式被世芯取代，也令創意股價不容易下跌，並帶動力旺、M31、愛普*乃至威盛以及其他高價股，後有分析。

爲了搭配ＡＩ，記憶體需求相對較多，帶動此波記憶體市況轉揚的主要動能，在於全球三大廠三星、海力士、美光的連續三次減產，效益發酵，近期隨着產能緊縮，更嚴格控制出貨，完全展現要支撐價格上漲的決心。南韓十月記憶體晶片出口終於回升，爲十六個月來首見成長。十月記憶晶片出口年增一％，較九月的年減十八％大爲改善。

記憶體價格持續翻升

另一方面，三星、ＳＫ海力士、美光積極跨足ＡＩ應用，將主要產能挪到生產高頻寬記憶體、DDR5等高階領域，也讓DDR4市場出現空間，近期客戶端回補庫存以及消費性電子急單報到，包括DDR3/4報價從九月起陸續走揚。合約價方面，集邦預期本季將勁揚十至十五％，明年首季續強，有望再漲五至十％。臺灣廠商也受惠，南亞科前三季大虧後，可望迎來轉機；而較先感受的是模組廠威剛，前三季ＥＰＳ二．六八元，第三季ＥＰＳ一．五七元，超過上半年的一．一一元，最重要是九月單月每股稅前賺○．九元，ＥＰＳ約○．六一元，而十月營收又創歷史新高達三七．九一億元，年增加三九．六％、月增加十三．四％，單月ＥＰＳ已具備賺○．七五元以上實力，若記憶體持續上漲，預估第四季ＥＰＳ有超過三元以上機會，今年ＥＰＳ約可達五．六八元，明年挑戰八元以上，百元附近股價不算高。利基型記憶體的華邦電低價具有投機翻滾力道。

韓國股市近期表現不佳，但是記憶體的海力士股價卻逆勢創今年新高，美光也創今年新高，就是受惠記憶體市況好轉。

至上、品安上半年獲利大不如去年同期，但只要記憶體漲價快，這些通路股獲利將跳升很快，至上去年ＥＰＳ五．一六元、今年配息四．四元，以前三季ＥＰＳ三．○七元，全年約四．七元，按以往配息率八五％計算，有配四元機會，殖利率將超過七％。品安第三季營收三．八八億元，年減十二．七％，但是季增約九％，ＥＰＳ就從第二季的○．七八元提升至第三季的一．○八元，十月營收再創近半年最高達一．四元，以前三季ＥＰＳ二．四二元，預估全年ＥＰＳ超過三．七元，將創近八年最好成績，推估明年配息將不低於今年的二．四元，以目前股價預估殖利率超過五．八％，有助股價表現。

聯華集團的神基今年營收表現穩健，前十月年增七．九％，前三季達四．七六元，第三季營益率十三．五八％，是近兩年以來最高，ＥＰＳ一．八一元幾乎都是本業賺的，預估全年有機會超過七元，股價可攻可守。

傳產股亮點主要在於內需餐飲旅遊，汽車外銷ＡＭ也很優；金控股富邦金、國泰金、中信金、兆豐金、開發金、玉山金、國票金等七家金控，累計前三季已經賺贏去年全年。中信金前三季獲利創歷史同期新高，兆豐金累計獲利年增近一倍，這些個股都還未大幅表現，等於提供臺股低檔的防守族羣。

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《先探投資週刊2274期》