《半導體》愛普*VHM拉貨攀升 外資續喊加碼、上看580

美系外資表示，愛普*第二季毛利率回升到51.4%，季增加5.3個百分點，年增長11.1個百分點，這符合愛普*原先的預期，目前高成本庫存晶圓逐漸去化完畢。

美系外資表示，以下半年成長動來說，VHM(Very High-bandwidth Memory)應該是最高的，其次是IPD和IoT RAM。愛普*目前IoT RAM保持6個月的訂單能見度，需求仍受到宏觀環境的負面影響，當下的復甦應該來自穿戴設備和顯示器。

愛普*獨創VHM(Very High-bandwidth Memory)技術，美系外資表示，預計下半年VHM晶圓銷售組合將佔比逾50%，主要來自加密貨幣，至於非加密POC基本上已經完成，客戶非常滿意，並且正在接近設計階段。

愛普*的VHM(Very High Bandwidth Memory)技術可以爲客戶提供更高頻寬、更低功耗的記憶體解決方案，而VHMTM多層堆疊(VHMStack)在大型語言模型的推論(inference)應用上，是目前最具效能與成本優勢的記憶體解決方案，

美系外資表示，愛普*在矽電容IPD部分，預計2024年將貢獻1~4%營收，並在2025年實現有意義的增長。

整體來說，美系外資表示，隨着IOT RAM庫存消化完畢，加上VHM(Very High-bandwidth Memory)進入拉貨爬升階段，近期愛普*股價回調是一個很好的切入點，故維持加碼評等、目標價580元。