《半導體》臺積電開高震盪 600元有難

美股強彈，臺積電ADR仍跌1.42%，臺積電(2330)股價開高後震盪，早盤開漲2元爲585元，最高達588元，漲5元，但盤中翻落至平盤以下，壓抑臺股電子股多頭氣勢。

上週五一家美系外資降評臺積電，導致臺積電股價21日下挫3.3%並跌落600元大關；但另一家美系外資力挺，維持原目標價780元不變，並指出，每當臺積電推新制程時，市場總會浮出對營運擔憂，但事後證明，臺積電動能愈來愈強，3奈米制程也不會例外，看好臺積電毛利率未來幾年保持在50%出頭水準。

美系外資開出降評第一槍，外資21日賣超臺積電近2.79萬張，導致股價摜壓至600元之下，並跌落月季線。

臺積電積極衝刺先進製程技術，臺積電今年資本支出將達300億美元，將創史上新高，未來3年並將投資1000億美元。外資憂心臺積電毛利率表現恐受影響。

該美系外資報告指出，臺積電憑藉商業化「摩爾定律」，取得極大成功，帶動過去長時間的本益比擴張，但5奈米制程後的資本支出強度會更高，先進製程晶圓代工的投資回報率（ROI）出現結構性下滑，因此，將臺積電投資評等降至「中立」，推測合理股價爲580元。

另一家美系外資仍持多方看法，指臺積公司因資本支出大增，在龐大的折舊壓力與新臺幣匯率強勢下，臺積電毛利率近期可能落在50%附近，第二季因5奈米制程產能利用率低，很可能就是毛利率壓力最大時期，下半年隨蘋果量產，毛利率即趨穩定。臺積電過去也曾因初期投資金額大增，出現過幾度毛利率下滑，但不會造成長期毛利率壓力，尤其當客戶大量投入5與3奈米制程後，臺積電毛利率將進步。