傍上比亞迪“大腿”，華緯科技如何將“小彈簧”做成“大生意”？

汽車彈簧雖小卻是工業製造和汽車製造必不可少的配件。

作爲中國最大的民營彈簧企業之一，華緯科技已經成爲汽車工業的快速發展不可或缺的一員。

按照董事長金雷的說法，“你坐在自己的私家車座駕裡，說不定就有幾百種華緯彈簧在默默爲你服務。”

2023年5月16日，華緯科技正式在深交所主板上市，發行價爲28.84元。2023年，公司實現營業總收入12.43億元，同比增長39.63%；扣非歸母淨利潤1.55億元，同比增長53.43%。

遺憾的是，雖然公司經營數據亮眼，但股價依然在發行價附近徘徊。

展望未來，華緯科技還存在哪些增量因素，可以將一枚枚小彈簧做成一門門大生意？

彈簧“小巨人”

彈簧是一種利用彈性來工作的機械零件，作爲通用零部件，彈簧應用領域涉及到國民經濟各個領域。其中，航空航天、軌道交通、汽車整車、工程機械、機器人等應用領域由於對彈簧產品的使用環境、性能指標有較爲苛刻的要求，通常只有較強技術實力的彈簧企業才能成爲其合格供應商。

華緯科技自設立以來，主要從事中高端彈性元件的研發、生產和銷售，產品包括懸架彈簧、制動彈簧、閥類及異形彈簧、穩定杆等。

目前，公開市場暫無彈簧產品市場佔有率的權威統計數據。鑑於公司主要產品懸架彈簧主要用於國內乘用車配套，少量應用於汽車售後市場，因此公司懸架彈簧產品的市場容量以發佈的國內乘用車產量數據爲基礎測算。

按每輛乘用車配套4件懸架彈簧計算,在不考慮汽車售後市場的情況下，公司懸架彈簧的市場佔有率測算情況如下：

根據中國機械通用零部件工業協會彈簧分會出具的證明，公司是中國彈簧行業知名度較高的彈簧及相關產品的製造企業，綜合實力位列國內彈簧行業排名前三位。

2023年，華緯科技盈利能力的提升主要得益於營收與毛利率增長的雙輪驅動。其中，公司主營的懸架彈簧實現營收7.52億元，同比增長37.82%；穩定杆實現營收2.64億元，同比增長101.28%；制動彈簧實現營業收入1.22億元，佔公司營業收入比例分別爲60.50%、21.26%、9.81%。

從客戶結構整體情況看，公司前五大客戶依次爲比亞迪、吉利、一汽東機工、南陽淅減、長城。

2023年，前兩大客戶比亞迪、吉利分別實現銷售3.66億元和1.66億元，同比分別增長71.68%和38.7%，佔公司營收比重分別爲29.43%和13.35%，比亞迪佔比同比增長5.50%。

在比亞迪，公司懸架彈簧佔比約70%左右,穩定杆處於爬坡階段,目前佔比10%以上。在吉利，因爲懸架彈簧供貨方式有2種，合起來看懸架彈簧佔比與比亞迪佔比類似，穩定杆在30%左右。

對於2024年，華緯科技的客戶發展計劃是，一方面是比亞迪、長安、奇瑞等老客戶的自身增量，另一方面是對外資、合資、新勢力品牌的新開拓。據悉，公司與小米汽車正在進行相關接觸。

此外，華緯科技開始依靠可靠的產品質量開拓國際化市場，2023年獲得了Stellantis的定點項目，實現了海外客戶新的突破，爲公司的國際化道路奠定了基礎。

三大增量可期

在金雷看來，“彈簧是個工業產業,汽車零部件只是其中的一個品類。公司這兩年發展最快的是汽車產業,但我們的理念是不把一個產品過度集中在一個產業鏈裡,就和不要把雞蛋放在同一個籃子裡的概念一樣,需要進行風險分散,讓整個產業結構更加安全,使得受某個行業的波動風險相對減弱。”

展望未來，華緯科技的一大增量在於爲軌道交通、工業機器人、農用機械等領域的收入彈性。

目前，華緯科技在工業機器人領域，已經和知名機器人企業之一ABB建立合作。公司供應在工業機器人上的彈簧主要是裝在平衡缸裡的,相當於一個槓桿的作用,可以降低對電機和功率的需求,其他也還有一些小彈簧。工業機器人公司配套部分是在一組1000元左右。未來工業機器人領域有望成爲公司新的業務增長點。

其次，穩定杆仍會是2024年華緯科技的一大增量點。

彈簧和穩定杆都屬於汽車底盤功能件,用的材料基本都是彈簧鋼,技術的底層邏輯上具有一定的共通性。彈簧和穩定杆在主要的工序上,如成型、熱處理、拋丸、表面塗層等工藝技術上大同小異,工藝邏輯上有很大的相通性。

據悉，一輛車上需要4個懸架彈簧,傳統燃油車整車價格在130-200元之間。穩定杆一輛車上需要用到前後兩根,傳統燃油車整車價格在120-160元之間,新能源汽車相較傳統汽車,其整備質量增加,所以單車價值有20-30%的提升。

從毛利率角度看，2023年，華緯科技毛利率爲27.38%，同比增長3.47%，其中懸架彈簧毛利率爲30.51%，同比增長4.87%，穩定杆毛利率爲17.32%，同比增長5.70%。

華緯科技表示，穩定杆前期處於研發投入階段,涉及的開發週期長,研發費用高,這也導致了其毛利率不顯。但穩定杆已開始量產,穩定杆收入是呈上升趨勢,增量、增速非常快,並且還會繼續增長。在規模效益影響下,毛利率會逐步向彈簧靠攏。

此外，華緯科技也在發揮自身技術優勢，積極拓展核心產品螺旋彈簧的業務。

一方面依託現有主要客戶比亞迪、吉利、長城等車企銷量增長，公司出貨量得以持續提升；另一方面，公司材料和工藝出衆，既重視彈簧鋼絲材料的開發，又形成一系列工藝技術，華緯科技有望憑藉實力加速螺簧行業的國產替代進程。

根據華緯科技公開披露的投資者關係活動記錄表，公司在2023年已新增兩條穩定杆產線，2024年還有四條產線會陸續落地量產。

其中，“年產900萬根新能源汽車穩定杆和年產10萬套機器人及工程機械彈簧建設項目”預計在2025年年底完成。期間陸續會有部分產能釋放。

華緯科技表示，閥類及異形彈簧的產能建設是持續進行的，產能相較以往有所增長。公司目前重心仍在懸架彈簧和穩定杆，待後續懸架彈簧和穩定杆產能與需求相平衡後，會對其他品類進行進一步的擴產。