保險業發債限制 金管會鬆綁

保險業自有資本分層

因應2026年保險業接軌新清償能力（ICS2.0）的增資潮，金管會13日公佈保險業資本適足率分層，及開放保險業可發行10年以上、具到期日次順位公司債，可算入第二類資本，且發行額度由現行自有資本50％，放大爲風險資本的100％，發債額度增1.4倍，且發債工具更具彈性，有助吸引更多投資人。

同時，金管會也將發函放寬保險業用來增資的次順位債券或特別股，亦可算入可運用資金，投資動能亦將加大。從今年底開始，壽險業計算資本適足率（RBC）將比照銀行及ICS精神，進行資本分層，即普通股、資本公積、盈餘公積等是最強的第一類資本；非累積無到期日次順位債及負債型特別股是第一類限制額度資本，只能發風險資本的20％；可累積無到期日次債或負債特別股、10年以上長債，加上投資性不動產增值等，則是第二類資本，限額風險資本的100％。

據瞭解，由於無到期日次順位金融債或公司債，具有較大的不確定性，投資人會要求較高的債息或根本不想投資，因此壽險業爭取發行10年以上有到期日具資本吸收能力的債券，有助說服投資人，搶得資金。

金管會開放保險業發行10年以上次順位債有六大限制，一是關係人不能買，即金控母公司、大股東不能投資，以免資本重複利用；二是金融機構間不得相互投資，避免系統性風險；三是債息不能設定隨公司信用狀況或財務狀況變動，強化風險吸收能力；四是求償順位不受其他資本工具牽連，例如即便提供擔保，也不會改變此債券吸收損失的順位。

五是投資人不得要求保險公司提前償付未到期的本息，六是無利率加碼條件或提前贖回誘因，即現行壽險業發債滿五年可提前贖回，若不能提前贖回也不能約定利率加碼等。

壽險業投資性不動產有逾2,500億的增值利益，目前都可算入自有資本，但未來將限制加計第二類資本債券，不逾風險資本100％，保險局從今年起分四年接軌，今年將先計算25％的增值利益算入限額，剩下75％還是不限額度，全數計入，明年50％，後年75％增值算入限額，2026年底則是100％都要算入限額，保險局副局長蔡火炎表示，前二年試算對各公司RBC影響不大。