背靠武夷山 張藝謀執導的“印象大紅袍”闖關港股IPO

《科創板日報》8月21日訊（記者 陳美）武夷山又有新動作。近日，武夷山文化旅遊有限公司（簡稱，武夷山文旅）、武夷山旅遊度假產業開發有限責任公司（簡稱，武夷山旅遊）旗下公司——印象股份(870608.NQ)計劃赴港IPO。股權穿透顯示，印象股份實際控制人爲武夷山市國有資產運營服務中心。

作爲武夷山旅遊標誌性IP，印象股份於2017年掛牌新三板，之後計劃上市北交所，但近期卻與興業證券終止相關上市輔導協議。

隨着印象股份開啓港股IPO，國內景區類公司上市目的地從“內地”轉向“港股”資本市場。

2023年營收轉正，張藝謀導演的第五個印象作品

公開資料顯示，印象股份主營業務爲《印象大紅袍》大型實景山水劇，該劇由張藝謀、王潮歌、樊躍組成的“印象鐵三角”領銜創作，是繼《印象劉三姐》、《印象麗江》、《印象西湖》、《印象海南島》之後的第五個印象系列作品。

自2010年3月公演以來，《印象大紅袍》入選“全國旅遊演藝精品名錄”“中國旅遊產業影響力旅遊演藝案例” 。印象股份主要收入來源，爲該山水劇的演出，及運營門票收入。

營收數據顯示，2017年掛牌時，印象股份營收9520萬元，淨利潤2609萬元，之後業績保持穩定。2019年12月疫情之後，作爲受影響較大的文旅產業，印象股份營收開始走低。

2020年-2022年，印象股份出現虧損，每股收益分別爲-0.02元、-0.01元和-0.04元。2023年疫情結束之後，印象股份營收轉正並實現盈利，每股收益達到0.04元，毛利率提升至57.85%。

其中，《印象大紅袍》作爲演出主要來源，收入達到1.31億元，佔營業收入的比重爲91.35%。

一位消費領域投資人對《科創板日報》記者表示，作爲國家級重點風景名勝區，武夷山與《印象大紅袍》之間有着密不可分的聯繫。

“一方面，從山水劇本身來看，該劇將自然景觀、茶文化及民俗文化融入其中，展現了武夷山的自然山水之美和深厚的文化底蘊；另一方面，《印象大紅袍》成爲當地文旅名片，推動茶產業和旅遊業發展，進一步打響武夷山水茶品牌。”

根據披露，截至2024年4月30日，《印象大紅袍》共演出近6000場，接待觀衆超800萬人次，銷售門票收入超10億元。

轉向“港股”市場，景區類企業上市難

作爲文旅行業的分支，印象股份歸屬“旅遊演藝”板塊。上述消費領域投資人對《科創板日報》記者表示，從“景區類”大賽道來看，相關企業上市難已成爲近年來行業共識。

“一方面，多數景區類企業依然停留在傳統的商業模式上，依靠資源稟賦，以索道、觀光車等客運服務爲核心業務，沒有真正利用其深厚歷史底蘊和文化資源，進行商業模式創新；另一方面，資本市場也需要‘好故事’，多數景區類企業沒有深入挖掘、利用IP資源，因而對資本市場吸引力有限 。”

目前，旅遊演藝類上市公司已形成一定競爭格局：宋城演藝（300144）成爲頭部，其通過“主題公園+文化演藝”模式以及擁有多個成功旅遊演藝項目，佔據市場；山水盛典和三湘印象（000863）緊隨其後，品牌影響力使其領先行業。

華夏文旅集團、華僑城集團（000069）、長隆集團等，則通過豐富的文化資源和旅遊演藝經驗，在市場中佔據一定份額。國旅聯合（600358）、曲江文旅（600706）、麗江股份（002033）和鋒尚文化（300860）等規模相對較小，但也在市場中積極尋求發展機會。

該投資人認爲，旅遊演藝行業發展的真正難點，並不是創造一個演藝項目，項目的高投入、運維的高成本、回報的長週期，使得運營纔是真正的挑戰。

目前“旅遊演藝”類擬上市公司較少，此前“景區類”擬上市公司青都旅遊和鄂旅股份在2023年接連終止IPO；雲臺山旅遊、廬山旅遊、安徽天柱山旅遊等，則有消息傳出稱計劃籌備上市事宜。

不過，過往數據顯示，成功上市的景區類公司較少。2015年以來，成功上市的景區類旅企僅有九華旅遊（603199）、天目湖（603136）和西域旅遊（300859）三家。其中，九華旅遊闖關三次最終成功，西域旅遊則經歷了長達16年的長跑才成功上市。