B股已無存在必要

市值退市又成了投資者關注的焦點。從目前的市值退市規則看，B股市場將面臨巨大考驗，尤其是純B股的公司，股價很低，股本不大，屬於歷史遺留問題，本欄認爲，B股市場已經沒有存在的必要，或併入A股，或併入港股，或先行退市，投資者作爲原始股東可以在IPO之後解禁減持，總之，面值退市新規可能是徹底解決B股市場的最佳契機。

或許部分新投資者不知道滬深股市還有一個B股市場。所謂的B股，是在股市成立之初，外國投資者不可以買入A股股票，於是特種股票B股應運而生，滬市的B股用美元交易，深市的B股用港元交易，不允許內地投資者買入，只能由外資購買，經過多年的交易，A股市場估值越來越高、成交活躍，B股市場估值越來越低，成交萎靡。之後管理層爲了活躍B股市場，允許內地投資者買入B股，但是效果一般，B股市場依然沒有達到預期的活躍度，同時B股市場也沒有新股發行與上市，也鮮見增發配股，外加隨着QFII、滬深港通的出現，B股市場更加缺乏活力，現在B股市場已經成爲被邊緣化的角色。

由於B股市場出現在資本市場的早期，當時股票的股本都不大，5000萬股的股本已經屬於大盤股，再加上現在B股股價越來越低，純B股公司想達到3億元的市值並不容易，如果是A+B的公司，還可以依靠A股的相對較高估值來達到5億元的市值標準，純B股的公司想維持上市資格將會越來越難。

對於A+B的公司來說，想要達到5億元的市值主要依靠A股部分提供市值，但這樣的公司，B股的存在同樣意義不大。

在此背景下，B股已無存在的必要。B股或許可以考慮轉戰A股或者港股。考慮到B股股價很低，如果在B股存在的同時新發行A股，勢必會對A股的估值產生不利影響，所以如果讓B股先行退市，再發行A股，原有的B股股東可以限售股的形式鎖定一年，然後再解禁上市，這或許是A股股東和B股股東都能接受的方式。

同時存在A股和B股的公司，如果直接B股轉A股，A股股東可能並不樂意。歷史上成功的轉型方案是萬科B轉爲萬科H，如果B股轉A股，也可以參照萬科B轉H的成功經驗。

當然，B股轉A股或者H股都可以作爲備選，只要給B股股東一個選擇的機會，相信大多數B股股東都願意成功轉A股或者H股。至於B股市場，則可以在B股公司全部轉換或者退市之後徹底關閉，畢竟從現在外資購買A股的便捷程度看，B股確實沒有繼續存在的必要。

如果投資者持有B股股票，本欄認爲投資者可以更加積極主動地推動B股轉型，例如在股東大會上提出建議，在投票時積極投出贊成票。這種轉換，對於B股投資者來說，大概率會是很划算的交易。

北京商報評論員 周科競