比特幣進入靜默期！香港上市現貨ETF或將改變境外資金流向
本報（chinatimes.net.cn）記者趙奕 胡金華 上海報道
自減半之後，比特幣便進入了橫盤狀態，始終在6.5萬美元附近上下波動。
日前，香港證監會官網正式公示虛擬資產現貨ETF獲批名單，華夏（香港）、嘉實國際、博時國際旗下相關產品均在其列，並計劃將於4月底在香港交易所上市。
但該消息並未在市場掀起太大的風浪，比特幣的價格甚至在4月25日晚間一度跌破6.3萬美元至62721.3美元，成爲自減半以來的最低點，隨後回調至6.4萬美元上方。截至發稿，比特幣最新價格爲64390美元，24小時內微漲0.82%。
比特幣ETF資金持續流出
本次減半後比特幣價格並未如預期般大幅上漲，對此，UWEB校長、中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席於佳寧在接受《華夏時報》記者採訪時表示，市場對比特幣的看漲預期可能在減半實際發生時已經被充分消化了一部分，因此實際事件對價格的影響較爲有限。
“比特幣市場和整個數字資產領域的波動性極高，受全球宏觀經濟環境、監管政策變動、市場情緒、技術發展等多種因素影響。例如美股近期就進入高位獲利拋售階段，因此對數字資產市場的情緒也有所影響，有可能抑制比特幣價格的上漲。”於佳寧說。
比特幣價格停滯不前的同時，美國市場上比特幣現貨ETF的資金仍在不斷流出。
據HODL15Capital數據顯示，4月25日，灰度GBTC流出1.4億美元，IBIT淨流量依然爲零，EZBC淨流入200萬美元，富達的FBTC首次流出2300萬美元。ARK的ARKB淨流出3130萬美元，Valkyrie的BRRR淨流出2020萬美元。綜合數據，4月25日美國現貨比特幣ETF淨流出2.18億美元。
於佳寧認爲，比特幣作爲成熟的數字資產，其市場行爲也越來越多地受到機構投資者的影響，這些參與者可能更加註重長期價值投資而非短期投機。即使減半理論上應提高比特幣的稀缺性，實際價格動向也會受到市場深層次供需關係的影響。特別是與比特幣現貨ETF相關的需求，可能是當前決定比特幣價格更爲關鍵的因素。
與此同時，機構對於比特幣價格的預測也發生了變化。4月23日，富達將比特幣的中期前景從“積極”修正爲“中性”，理由是一些指標表明，在拋售壓力可能加大的情況下，比特幣不再被視爲“便宜”。富達表示，比特幣目前的交易價格是公允價值，此外，長期持有者正在加大拋售壓力，而99%的地址都在盈利，這可能會刺激拋售，因此將比特幣的中期前景調整爲中性。
值得注意的是，4月24日，加密貨幣研究機構K33 Research發佈報告稱，已在2014年破產的加密貨幣交易所Mt.Gox正準備向債權人分發約14.2萬個比特幣（BTC）和14.3萬個比特幣現金（BCH），總價值超過90億美元。報告認爲，Mt.Gox的這筆鉅額加密貨幣釋放可能會在未來幾周成爲相關的負面價格影響因素。
香港現貨ETF市場即將啓程
香港虛擬資產現貨ETF的通過無疑爲沉悶的市場注入了一劑強心針。
“通過批准比特幣和以太坊現貨ETF的發行，香港已經向全球市場發出了一個明確的信號，即它致力於成爲虛擬資產領域的重要參與者和創新引領者。”於佳寧認爲，香港虛擬資產中心的建設是一個戰略性的舉措，它不僅體現了香港作爲國際金融中心的傳統優勢，也展示了其在新興金融科技領域的雄心和前瞻性。
“但這一建設是長期而複雜的過程，需要政策制定者、金融市場參與者和金融科技企業之間的密切合作和共同努力。同時，比特幣等虛擬資產在全球金融競爭中的作用和影響也將持續演變，值得各方密切關注和深入研究。”於佳寧強調。
伴隨香港虛擬資產現貨ETF獲批名單的公示，三家產品費率也同步披露。其中，嘉實國際旗下產品收取0.3%管理費率，持有6個月內減免管理費；博時基金（國際）旗下產品收取0.6%管理費，發行後4個月內減免管理費；華夏基金（香港）旗下產品則持有收取0.99%管理費。
“香港的比特幣ETF的費率普遍高於美國市場上的比特幣現貨ETF，這可能會影響其對投資者的吸引力。”於佳寧表示，但香港ETF的市場定位和運營模式可能與美國不同，這可能會在長期內通過提供差異化的服務和產品特性來吸引投資者。
儘管目前已有包括加拿大、德國等多個國家推出了比特幣現貨ETF，但在業內人士眼中，香港有可能即將成爲僅次於美國的全球第二大比特幣現貨ETF市場。
目前，美國佔據了比特幣現貨ETF市場超80%的份額，位列第一，僅貝萊德一家的比特幣現貨ETF的規模就已經超過百億美元。而排名第二的加拿大隻佔了7%，具體的體量約爲30億美元。
據HashKey Capital二級基金及研究合夥人Jupiter Zheng預測，香港比特幣現貨ETF的規模應該至少可以達到10億美元以上，用戶畫像以傳統機構、家族辦公室、高淨值個人及數字資產原生用戶等爲主。
值得注意的是，香港在比特幣之外，還批准了以太坊的現貨ETF。而在美國市場，以太坊現貨ETF的審覈依舊處於“難產”狀態。
4月25日，據報道，美國證券交易委員會（SEC）在下個月將拒絕以太坊現貨ETF申請。根據4位知情人士表示，在最近幾周與SEC進行了會議之後，美國發行商和其他公司預計SEC將拒絕他們推出與以太坊價格掛鉤的以太坊現貨ETF的申請。而VanEck首席執行官Jan van Eck也在近日接受媒體採訪時表示，該公司的申請很可能會被拒絕。
北京社科院研究員王鵬向《華夏時報》記者表示，美國虛擬資產市場規模龐大，投資者結構多元化；而香港虛擬資產市場雖然起步較晚，但發展迅速，投資者對新興市場的接受度較高。相比之下，香港更加註重市場創新和靈活性，爲虛擬資產企業提供更多的發展空間和機遇。
南向資金成討論焦點
值得注意的是，內地的投資者目前並不能購買香港的比特幣現貨ETF，而南向資金是否可以進入香港比特幣現貨ETF，也成爲業內討論的關鍵問題。
近日，東吳證券發佈研報顯示，決定香港比特幣現貨ETF資金流入規模的關鍵因素，在於南向資金是否能夠進入，以及是否能吸引日本和韓國等亞洲地區的資金。此外，東吳證券還指出，虛擬資產期貨ETF的發行方可能面臨資金流出。相較於現貨ETF，期貨ETF受到合約更新和交易手續的限制，加之現貨ETF在流動性和價格跟蹤能力方面的優勢，資金可能會從比特幣期貨ETF轉向現貨ETF。
南向資金爲何如此重要？據證監會公開數據，截至2023年12月31日，儘管只有8只南向合格ETF可供大陸投資者選擇，但它們每日交易量高達1083億元人民幣（約合150億美元）。
對此，歐科雲鏈研究院研究員Hedy向《華夏時報》記者表示：“大陸投資者是否能購買香港的比特幣和以太坊現貨ETF是取決於中國大陸的監管政策的。根據大陸的有關規定以及各監管機構和業內人士的綜合意見，我們認爲目前情況下，大陸居民無法通過滬港通/深港通方式投資比特幣和以太坊的現貨ETF。”
記者瞭解到，香港證監會要求ETF發行方的託管和交易必須與持牌交易所合作，而持牌交易所都需要滿足《打擊洗錢條例》，向平臺充提幣都需要經過嚴格的KYC/AML審覈，可以有效規避洗錢等問題。但對於內地投資者能否參與購買香港的比特幣現貨ETF，目前還存在法律和監管上的障礙。據OSL表示，預計一開始的發行還是以離岸資金爲主。
“南向資金是否能進入香港比特幣現貨ETF還需要一些探討。”九三學社中央科技委委員陳根向《華夏時報》記者表示，至少從目前來看，香港所批准的這些比特幣ETF還沒有被納入，這也就意味着南向資金還不能購買這些ETF。一旦南向資金被批准可用於購買這類比特幣ETF，必然會對數字貨幣市場構成比較大的衝擊，也可以說是數字貨幣市場的一個重大利好事件。相比較而言，南向的資本規模更爲龐大，屆時在數字虛擬貨幣市場上將會形成中美之間的資本競爭與博弈現象。
在王鵬看來，香港比特幣現貨ETF的通過可能吸引更多的亞洲投資者關注和參與香港虛擬資產市場，從而改變亞洲資金的流向和配置。這將有助於提升香港作爲亞洲金融中心的地位和影響力，進一步鞏固其在全球金融格局中的地位。
王鵬認爲，比特幣作爲一種全球性的金融創新和投資領域的重要話題，其價格波動和市場發展受到了各國政府和金融機構的關注。因此，在某種程度上，比特幣已經成爲大國之間金融競爭的一個因素。然而，需要指出的是比特幣市場仍然存在着較大的風險和不確定性，各國政府在推動比特幣等虛擬資產發展的同時，也需要加強監管和風險防範措施。
責任編輯：徐芸茜 主編：公培佳