財聯社債市早參9月30日|房地產政策組合“多箭齊發”，存量房貸利率調整迎重大進展；債市延續調整，10年期國債收益率一度站上2.26%

債市要聞

【存量房貸利率調整迎重大進展！10月31日前批量調整 12日前主要商業銀行將出細則】

29日，中國人民銀行發佈公告，完善商業性個人住房貸款利率定價機制。同日，中國人民銀行指導市場利率定價自律機制發佈《關於批量調整存量房貸利率的倡議》。綜合公告及倡議信息看，2024年10月31日前，商業銀行將對符合條件的存量房貸再開展一次批量調整，將利率較高的存量房貸利率降至全國新發放房貸利率附近。批量調整後，2024年11月1日起，滿足一定條件的商業性個人住房貸款借貸雙方可協商調整加點幅度及重新定價週期。

財聯社記者測算，以100萬元、25年期、等額本息還款的存量房貸爲例，假設該房貸利率從4.4%降至3.55%，可節約借款人利息支出每年約5600元。存量房貸利率下調，有利於借款人進一步降低房貸利息支出，提升居民消費意願，也有助於穩定購房者預期，提振信心。

【住建部：支持城市特別是一線城市用好房地產市場調控自主權 因城施策調整住房限購政策】

住房城鄉建設部黨組書記、部長倪虹29日主持召開黨組會議。會議強調，要深刻領會、深入貫徹黨中央關於促進房地產市場止跌回穩的重要部署，指導各地有效落實存量政策，加力推動增量政策落地見效，要回應羣衆關切，支持城市特別是一線城市用好房地產市場調控自主權，因城施策調整住房限購政策。要對商品房建設嚴控增量、優化存量、提高質量，發揮城市房地產融資協調機制作用，加大項目“白名單”貸款審批投放力度，滿足房地產項目合理融資需求，打好商品住房項目保交房攻堅戰。要積極實施城市更新行動，下力氣建設綠色、低碳、智能、安全“好房子”，加快推進城中村、城市危舊房和城鎮老舊小區改造，加強城市地下管線更新改造，完善城市基礎設施和公共服務設施，不斷改善人民羣衆居住條件和生活環境。

【樓市迎史詩級一夜！上海、廣州、深圳齊放大招】

9月29日晚間，上海再出7條樓市新政，其中提出，將個人對外銷售住房增值稅徵免年限從5年調整爲2年；首套住房商貸最低首付調整爲“不低於15%”，二套調整爲“不低於25%”。此外，廣州發佈通知明確，取消居民家庭在本市購買住房的各項限購政策，通知自2024年9月30日起正式實施。深圳也發佈通知，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整爲15%，取消商品住房和商務公寓轉讓限制。

【央行操作頻頻，月末資金價格出現回落，10年期國債一度回調至2.26%】

29日正逢國慶假期調休，非銀機構休息，在央行注入資金流動性的情況下，債市再現“偷襲”行情，各期限國債收益率普遍上行，10年期國債活躍券240011收益率一度上行8.25BP至2.26%，部分品種一度回調近10bp。不少機構表示，在當週央行操作頻頻，資金投放力度明顯加大的情況下，仍出現了資金利率疊加流動性下降的資金格局，但隨着10月政府債發行加碼，偏低的資金利率或許無法長期維持，後續在關注央行寬鬆貨幣政策的持續配合力度，在債券選擇上，可關注期限較短的同業存單等短端品種。

【自營、資管大展拳腳 券商“兩翼”殺入債市】

近年來，隨着固收類產品的崛起，券商自營和資管業務在債券市場中展現出強勁的投資實力。今年上半年，多家券商自營業務收入實現顯著增長，資管業務的收益也因債券市場的良好表現而普遍提升。儘管券商自營與資管業務在投債邏輯上存在差異，但兩者都在積極轉型中。上海證券報記者瞭解到，通過精細化的投資策略和“固收+”的產品佈局，進一步推動債券投資已成爲券商的核心業務發展方向。

【9月城投債融資缺口已達1500億元，發行成本擡升，部分地區出現了票息5%的城投債】

9月，城投債的淨融資規模已下降至約-1500億元，同時城投債發行利率有所擡升，部分地區出現了發行票面利率達5%的城投債。市場對城投債定價的資質分化明顯，弱資質城投債券面臨較大調整壓力。在8月城投債淨融資轉負後，9月城投債融資缺口進一步擴大。財聯社據企業預警通統計，9月至今，城投公司發行債券4404.92億元，實現淨融資-1498.25億元，淨融資缺口爲近一年來最大。今年6月、7月，城投債券融資曾一度轉正，8月轉爲-466.05億元。從更直觀的角度來看，9月發行利率較高的高息城投債增多，部分地區甚至出現了發行票面利率達5%的城投債。

【中資境外債發行規模破1000億美元大關，降息週期打開，結構性投資機會仍存】

今年以來，中資境外債在一級、二級市場均表現亮眼。其中發行規模方面，財聯社最新統計，截至9月29日，今年累計發行規模突破1000億美元大關，達到1067.74億美元，較去年同期大幅增長42.47%。此外數據顯示，Markit iBoxx亞洲中資美元債券指數今年以來收益率達到8.97%。在美元升值和加息的背景下，境外資產收益頗豐。隨着9月18日美聯儲降息週期開啓，不少機構人士表示，境外債發行規模或受此影響有所收斂，不過受益於信用利差持續收窄，境外債的結構性投資機會仍值得把握。

【同比增近91%！前三季度銀行二永債發行規模達13677億元 到期高峰下中小銀行發債進一步提速】

三季度銀行二永債發行規模進一步放量。據財聯社記者梳理，今年第三季度，銀行發行二永債規模達5821.5億元，環比上季度增長25.86%。整體來看，前三季度共有69家銀行合計發行規模達13677億元，同比增長近91%。

值得一提的是，相比往年而言，今年前三季度國有大行仍爲發行主力，但中小銀行發債提速明顯，股份行及城農商行等中小銀行發行規模佔比已從往年不足3成提升至48%以上。在業內人士看來，今年以來銀行發行二永債的節奏持續加快，主要是受自身資本補充壓力、三季度存量債券迎來到期贖回高峰，以及低利率環境發債成本較低等多重因素影響，銀行抓住機會大規模發行二級資本債，下半年銀行二永債總供給將持續走高。

【四日最多下跌9%，部分純債基今年“白乾”，混合二級債基絕地反彈】

近期，債基可謂“悲喜兩重天”。此前表現不錯的中長期純債基金在近4個交易日淨值發生顯著下滑，部分抹去了今年的漲幅。混合二級債基則迎來了春天，近4個交易日最多上漲了12%。機構認爲，在宏觀經濟預期改善、權益市場信心恢復、增量財政政策落地概率加大的背景下，後續市場對於長債的交投或將漸趨理性。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護季末銀行體系流動性合理充裕，9月27日以固定利率、數量招標方式開展了2780億元14天期逆回購操作，操作利率下調20bp至1.65%。Wind數據顯示，上次14天期逆回購操作利率1.85%，當日5719億元逆回購到期。

信用債事件

■新光控股破產重整進展：小額現金清償工作已基本完成，獲判決撤銷南粵銀行13億股股權質押；

■步步高商業連鎖及十四家子公司：重整計劃執行完畢，已申請撤銷退市風險警示；

■湖南中方縣鑫園產投發展公司：退出融資平臺，不再承擔政府融資職能；

■中誠信亞太：上調林州城控長期信用評級至“BBBg”，展望“穩定”；

■中信銀行：擬於10月9日召開“22國宏投資MTN001”持有人會議審議提前兌付事宜；

■21涼山發展MTN001：票面利率下調450個基點至2.00%，10月8日起登記回售；

■宿遷交產：擬將“21宿遷交通MTN001”票息下調265BP至1%，10月8日起回售申請；

■取消發行：“24嘉興城投MTN002”、“24太和國投MTN001”等取消發行。

市場動態：

【貨幣市場|Shibor短端品種表現分化】

週日，Shibor短端品種表現分化。隔夜品種下行6.5BP報1.336%，創2023年8月以來新低；7天期上行6.6BP報1.727%；14天期上行5.4BP報1.815%；1個月期下行0.2BP報1.82%。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001跌6.0個基點報1.35%；FR007跌10.0個基點報1.8%；FR014漲20.0個基點報2.4%。

銀銀間回購定盤利率表現分化。FDR001跌6.0個基點報1.34%；FDR007漲9.0個基點報1.75%；FDR014持平報2.0%。