操盤心法－經濟數據欠佳 本週動盪加劇

盤勢分析：　受惠中美貿易談判持續有進展，及Fed超極鴿派作法，激勵全球股市一度走堅，費半更是創下反彈新高，由於美國FOMC會議表示今年不升息，同時預計今年9月停止縮減資產負債表，故資金寬鬆的利多支撐着股市。不過Fed超寬鬆的政策暗示經濟有下行風險，更何況也調降了美國今年GDP成長率至2.1％、PCE爲1.8％，加上英國脫歐歹戲拖棚，不僅衝擊歐洲經濟也影響了英鎊與歐元走勢，顯示國際景氣走疲的不安因子似乎有擴大跡象，這可由22日PMI初值看出端倪。歐元區3月綜合PMI初值降至51.3，其中製造業尤其明顯惡化，PMI初值大降至47.6，創近六年來新低。

龍頭德國3月製造業PMI初值滑落至44.7，更改寫六年半新低，至於法國3月綜合PMI更失守50至48.7，顯示景氣已由擴張轉爲萎縮。而美國3月PMI數據也呈現疲軟，製造業PMI下滑至52.5，創21個月最低；服務業PMI也滑落至54.8。由於數據低迷始使得22日歐美股市紛紛重挫，德股、法股、道瓊等紛紛失守月線支撐，在總經數據持續干擾及美國公債殖利率曲線反轉下，恐對股市帶來更明顯之動盪。

近五日臺股在國際股帶動及外資買盤推升下，順利突破年線壓力，單週上漲了近200點，由於美國寬鬆動作使得美元偏弱，一旦誘發臺幣升值將吸引更多買盤進駐。不過臺灣2月經濟數據也不佳，2月外銷訂單僅289億美元，年減幅擴至10.9％，連續第四個月下滑，且創下105年5月以來最大減幅。而且，近五日在上漲過程中普遍有量能不足之跡象，加上22日出現十字線，研判有拉回測試3月18日長紅突破年線之高點10,512之壓力，故必須留意高檔獲利了結賣壓出籠。所幸月底前仍有機會見到摩臺指拉高結算、Q1季底作帳等，因此，預估指數可望介於10,500～10,800點高檔整理，建議觀察陸股、道瓊、費半、美元指數及新臺幣等動向。

操作建議：

3月底前將完全公佈去年財報，而上市櫃公司也持續公佈股利政策，對於具有高殖利率或高股利之績優股將是多方焦點。此外，具有投信作帳的中小型股也具有短線之實力，不過仍須提醒慎防漲不動後之結帳賣壓。由於第一季將結束，季報的干擾將是中線關鍵，隨着國際股債市回穩，金融股海外投資收益可望好轉，這將使得Q1金融股獲利轉佳，研判基期偏低的壽險金融股將有機會轉強。

至於由產業角度觀察，電子次產業仍是焦點，除了利基型半導體、AI外，非蘋手機與5G仍是最主要重心，此外，月底前有蘋果新品發表會，相關供應鏈也不容小覷。至於傳產方面，近期石油、銅、鎳與鐵礦砂等報價走揚，預期可帶動塑化、鋼鐵等原物料股之反彈。同時2020東京奧運的舉辦已拉動相關商機，國內製鞋、紡織、自行車與運動相關指標也不容忽視，操作上不追高，低接具有法人籌碼優勢之標的。