操盤心法－企業獲利支撐，Q4多頭格局，類股輪動

臺灣9月外銷訂單統計爲537.9億美元，月增7.1％，年增4.6％；累計前9月外銷訂單金額 4,289億美元，年增3.7％。經濟部指出，主要受惠AI人工智慧、高效能運算及雲端產業等商機持續拓展，也因此9月外銷訂單年月雙增，展望半導體產業及伺服器需求暢旺，及年終銷售旺季備貨需求，可望支撐外銷接單成長動能。

若按貨品別觀察，經濟部表示由於AI、高效能運算等新興科技應用需求暢旺，帶動資訊通信及電子產品接單成長，分別年增7％及10.5％；光學器材因半導體產能擴增，帶動光學檢測及量測設備接單成長，年增3.3％。臺灣景氣對策信號8月重回紅燈，預期第四季處紅燈跟黃紅燈之間。景氣對策信號進入高檔區

8月臺灣領先指標連10月上升。在AI需求及內需穩定的扶持下，臺灣景氣仍在擴張軌道，主計處預測2024年臺灣經濟成長率（GDP）3.9％。2025年成長3.26％。大盤先前修正至本益比（PE）15倍合理評價，企業獲利仍持續往上，因此，第四季大盤拉回仍可偏多操作，無礙中長期偏多趨勢。

盤勢分析：

在11月美國選舉後可望整理穩健向上格局；臺灣企業獲利持續往上，無礙中長期偏多趨勢；臺股受惠景氣面回覆，以及資金面充沛的雙重利多，預估第四季可維持多頭格局，帶來許多類股輪動機會，拉回擇優佈局優質產業及個股。

產業面，目前大多數產業仍處向上景氣爬坡循環。半導體庫存維持健康，IC設計庫存維持，2025產值年增雙位數水準。CoWoS設備需求到2025～2026年仍強勁，創造相關檢測、機臺設備持續業績成長。光通訊產業持續高速成長期，AI帶動高速成長，其中矽光成長幅度最大。蘋果2024年銷量基期偏低，有助2025年銷量成長性。

GB系列需大量資金支持，大型ODM較爲受惠。四大CSP 2024年/2025年持續上修資本支出，有助傳統伺服器與AI伺服器同步營運增長，電子紙標籤（ESL）調整結束+進入看板市場，引領電子紙領導廠商受惠；低軌衛星仍處建置期，供應鏈商機可期。

整體降息有利第四季消費性電子復甦，加上IC設計族羣庫存健康，營收重回成長循環，可留意；其餘車用及工業較晚復甦產業亦可同步觀察；傳產水泥產業穩健，報價穩中有升，庫容比仍處健康水準。整體看好光通訊、IC設計、散熱、ODM族羣等。