操盤心法－區域衝突與升息 造就臺股價值面投資

上週全球金融市場股市普遍呈現劇烈震盪走勢，區域衝突發展成了股市操縱桿，負面影響全球股市的走勢。其中區域衝突主角俄羅斯RTS指數（21至25日）過去5個交易下跌32.66％，今年至今RTS指數下跌41.29％，將能源上漲帶來的利多消耗殆盡，所幸以美股爲首，25日全數上演報復性反彈，費城半導體指數上週上漲2.02％，那斯達克指數上漲1.08％，包括能源類股的標準普爾指數小幅反彈0.82％。相對歐盟STOXX50指數單週則下跌了2.54％，受到俄烏影響較大，相對國際油價單週大漲一成餘成爲最大贏家。

美國股市短線似乎走出近期的低點，相較於今年至今費半指數最糟曾經下跌兩成的情況之下，費半指數跌幅縮至12.51％，同期間那斯達克指數今年至今下跌相同的12.47％。費半指數目前本益比22.7倍，由30倍以上的本益比向下修正，標準普爾500指數本益比則向下修正至21.3倍。另外值得觀察的俄羅斯RTS指數2022年本益比剩下2.7倍、本淨比剩下0.5倍、殖利率高達19.9％。

臺股也開始顯現價值面優勢，過去一週臺股加權指數下跌3.2％、櫃買指數下跌2.8％，然臺股今年的本益比來到13.7倍，殖利率上升至4.0％，過去一週臺股表現也優於美國與歐洲股市。其中，鋼鐵、觀光、生技類股分別上漲1.7％、1.1％、0.2％，顯示臺股4％的高殖利率吸引力明顯領先亞洲香港恆生指數的3.2％與韓國KOSPI的1.9％。

臺股年至今修正幅度較大的有半導體(-16.0％)、貿易百貨(15.4％)、電子IP產業(-15.1％)、富櫃50(-13.4％)、光電(-12.8％)、電子(-12.4％)，類股修正幅度不小。其中多檔電子股股價由高點下跌超過三成，本益比大幅度修正之下，相對而言，殖利率也持續竄高，有利於後勢的反彈。

另外季報以及年報亮眼的的載板、電子IP相關公司都開始展現強烈的反彈走勢，都顯示臺股價值型投資方興未艾。

布蘭特原油近期一度站上100美元大關，過去兩年油價上漲84％，目前被區域衝突推到近期新高，是否續創新高還須進一步觀察，惟全球股市已出現大幅度修正與籌碼清洗。相對地臺股的價值面已明顯浮現，臺股殖利率具有投資吸引力。

其中載板與貨櫃航運、航空去年第四季獲利展望佳。受惠即將解封的航空雙雄持續具有潛在獲利上調利多，臺股多個次產業股價由高點修正已經超過兩位數情況之下，展望臺股近期具有跌深反彈契機，其中電子類股不缺席。

操作策略：

區域衝突未明，謹慎之外，把握跌深反彈與潛在獲利上調契機；在全球持續推動的邊境解封之際，展望解封商機，可持續關注具有解封商機的航空、觀光類股。加上股價經過較明顯修正的半導體、電子IP、富櫃50、光電與廣泛電子。建議伺機加碼季報良好的載板與產業展望佳的相關個股。