曹遠征：給碳賦予價格，才能激勵綠色能源溢價

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作者曹遠征系中銀國際研究公司董事長、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員，本文轉自5月12日“博智宏觀論壇”微信公衆號，原標題爲《曹遠征：要給碳賦予價格 有價格纔有激勵》。

碳中和目標是生產方式和生活方式的革命，這個革命是衝擊性的，我們現在面臨的問題是如何緩和這個衝擊性，使它變成可持續的過程，變成靜悄悄的革命而非衝擊。這是我們的當務之急。以下是我的三點意見：

一是需要認真考慮我們研究看到的路線圖和順序。我們研究結果與劉世錦主任的結論基本一致，中國碳達峰、碳減排是在非常多的約束條件下，極其小路徑中的摸索。2060年碳中和，意味着2030年有極速的碳減排，這有很大的困難。從2060年倒推會看到2035年中國達到發達國家水平，人均GDP要達到2萬美元以上，經濟增長速度必須維持在4.7%以上，能源消耗持續增長。這時候的峰值可能不會是我們想象的那麼低，可能會是較高的峰值，那意味着未來減排更加複雜。

從金融方面看還有一個約束性很強的條件，如果要新能源代替達到20%，需要大量投資，現在所有企業資產負債表槓桿率都很高，如果快速投資，槓桿快速升高，對金融是什麼含義呢？與此同時，會對現在企業資產負債表中的快速能源結構轉變會帶來很大壓力，比如煤電12.5萬千瓦，很快要30萬千瓦，折舊都沒有推完。企業資產負債表大量減值損失，不僅資產負債表難以持續，更重要的是另外一個目標也出現困難，國有資產保值增值最核心是到2030年支付養老金，按我們測算的資產負債表應該在2030年80%的國有企業股份划進社保才能保證養老金持續。如果快速減值，不僅利潤不夠，現金流也不夠，這就有重大影響。這還不是GDP增長問題，金融方面、社會保障方面都有很多的約束，路徑較窄。

二是這過程中如何用新的技術取代，風電、光電等不穩定。有光纔有電，有風纔有電，意味着不穩定、不安全，很多企業開始反映這些問題。這需要加大對其它方面的投資，比如智慧電網、儲能和分佈式安排。這種安排是在需求端發生的，而不是供給端發生，供給端的變化對需求會有重大的影響。從這個約束來看，碳達峰、碳中和的路線可能要重新考慮一下。我們基本認爲是從需求端開始、從節能開始、從生活方式改變開始，逐漸向供給端逼近，當然不排除供給端發生一些變化。需求端在當前的研究中考慮較少。在需求端，生活方式的改變對碳排放非常有幫助，包括對綠色能源的利用有幫助。比如建築技術，如果屋頂加裝光伏電池這就是分佈式電網，直說會帶來幫助，這花錢不多，但是非常重要。因爲碳具有非常高的外部性，污染物排放是局部的，這是全球性的。碳追蹤很困難，所以從細枝末節入手，我們認爲這個順序非常重要，而不是一味強調供給端如何減碳。

必須得有機制，最重要的是要給碳賦予價格，有價格以後纔有激勵，才能動員整個社會參與碳減排的安排。碳金融說穿了就是給碳賦予一個價格。從目前看，如果要做到賦予一個價格，必須得解決基礎設施問題，使它可以做到可識別、可計量、可交易。否則價格機制都是虛的，沒辦法做的。現在這麼多綠色交易所、碳排放交易所，成交寥寥無幾。如果是可識別方面來看，目前基本是按品種識別的，大家說碳附着在化石能源上，所以從化石能源角度來進行識別。現在最大的難點在需求端如何識別？建立可追蹤、可識別、可計量的基礎設施才能做到可交易，才能給碳賦予價格，綠色溢價才能出來，才能在需求端約束供給端，讓它進行改變。否則如果沒有綠色溢價，這件事很難持續。所以如果講到可持續，碳定價的市場機制必須得出來，它才具有真正的激勵性。否則就變成政府的目標，而不是市場目標。

三是加強研究。其實有很大的困惑，現在討論的問題都說碳減排變成全球性目標，這是外在約束，不是內在機制。發現在過去外在約束並不一定是真約束，美國人就退羣了，從當年《京都議定書》到哥本哈根《巴黎氣候協議》，說撤就撤，外部性如何真正內部化是很核心的問題，而且在科學研究中也並不能證明氣候變暖就是溫室氣體排放。這個機制建設非常重要，而這個機制建設必須得有理論研究。

特別提到生態文明，我們現在說是綠水青山就是金山銀山，這兩者的轉換是機制問題。目前所謂約束都是從綠色GDP考慮的，是政策強制命令，不是經濟內在邏輯。如何內在化，是理論研究需要深化的工作。

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