抄底還太早 外資看好蘋概股

匯豐看電子次族羣投資順序

臺股受美國通膨數據突破天際、市場開始傳出聯準會（Fed）6月升息3碼預期的嚴重衝擊，連日重挫後「是否抄底」引發討論。匯豐證券疾呼，市場尚未完全反應評價與企業獲利下行空間壓力，轉折點還沒到，現在不是貿然進場好時機。

美國5月CPI年增8.6％，衝上40年來新高，市場對Fed加速且加大升息步調的擔憂甚囂塵上，美股四大指數拖累亞股應聲倒地，臺股再度回檔到「萬六」關前掙扎，臺積電股價重新面臨500元大關保衛戰。此時應該勇敢買進，抑或是暫避其鋒，話題熱度頗高，不只外資參與討論，大型金控旗下投顧研究部主管更提出體悟，強調面臨股市大震盪時，空手也是一種投資策略。

回顧那斯達克、費城半導體指數今年以來大幅修正28％、30％，匯豐證券認爲，市場對企業獲利調整的共識有限，意味多數電子供應鏈獲利進一步下行或去評價化（de-rating）風險尚未完全消化，因此，現在就想抄底大型電子權值股，恐怕言之過早。

從半導體產業基本面出發，匯豐證券先前就提出，半導體庫存修正的癥結點不再是「會不會發生」，而是「何時發生」與「程度有多嚴重」，目前看來，整體半導體庫存偏高問題依然存在，下半年供需緊張程度放緩將是市場焦點。

其次，幾乎所有電子次族羣月營收的年增表現都處在下降趨勢中，匯豐研判，這代表市場期待的投資拐點，可能還未到來。

匯豐進一步提出，在這次回檔風險中，電子供應鏈中不受獲利下修壓力衝擊的防禦性淨土，極爲有限。經過深入分析各次族羣前景，匯豐最看好的投資焦點落在iPhone供應鏈，因iPhone 14系列下半年的產品週期具期待感，相關供應商表現應會優於其他智慧機供應鏈，因而排名投資選項第一，同時，仍看好記憶體、電動車2023年的成長性。

相反地，考慮到2023年總體經濟與產業風險，匯豐證券認爲，整體半導體產能緊繃的狀況將在下半年持續鬆綁，類比與半導體獲利下修壓力不得不慎，尤其此族羣推估2022年本益比高達18倍，增添去評價風險，列爲最「不」應該優先投資的電子次族羣；Android陣營智慧機與PC供應鏈，則是第二、第三不看好的對象。