持倉股票停牌 基金密集調整估值方法

近日，海爾生物與上海萊士因籌劃重大資產重組而宣佈停牌。對此，永贏基金、國泰基金等多家基金公司密集發佈公告，對旗下基金持有的停牌股票調整估值方法。

業內人士表示，當基金所持有的股票價格波動較大或者停牌時，股票價格無法反映出市場對該股票的最新評估，出於風險控制和保護投資者的目的，基金公司需要對這些股票進行估值調整。

兩家公司宣佈重組停牌

青島海爾生物醫療股份有限公司與上海萊士血液製品股份有限公司均爲海爾集團公司控制的上市公司。12月22日晚間，兩家公司公告稱，爲打造一流的綜合性生物科技龍頭、完善血液生態產業鏈佈局併發揮協同價值、推動公司高質量發展，海爾生物與上海萊士正在籌劃由海爾生物通過向上海萊士全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併上海萊士併發行A股股票募集配套資金。

12月27日晚，兩家公司再次發佈公告稱，公司以及有關各方正在積極推進本次交易事項的相關工作。爲維護廣大投資者利益，避免公司股價出現異常波動，根據上海證券交易所的相關規定，公司股票將繼續停牌。待相關事項確定後，公司將及時發佈相關公告並申請公司股票復牌。

基金調整估值方法

1月3日，永贏基金髮布公告稱，公司經與基金託管人協商一致，決定自2025年1月2日起，對公司旗下基金（ETF基金除外）持有的停牌股票上海萊士採用“指數收益法”進行估值，其中所用指數爲中基協基金行業股票估值指數（AMAC行業指數）。待該股票復牌交易並且體現出活躍市場交易特徵後，將恢復爲採用當日收盤價格進行估值，屆時不再另行公告。

同日，國泰基金也公告稱，根據《中國證券監督管理委員會關於證券投資基金估值業務的指導意見》以及中國證券投資基金業協會《關於發佈中基協（AMAC）基金行業股票估值指數的通知》的原則和有關要求，公司與託管銀行商定，決定對公司旗下基金（ETF基金除外）持有的海爾生物股票進行估值調整，自2025年1月2日起按指數收益法進行估值。待該股票的交易體現出活躍市場交易特徵後，將恢復爲採用當日收盤價格進行估值，屆時不再另行公告。

申萬菱信基金、財通證券資管也公告稱，自2025年1月2日起，對公司旗下部分基金所持有的海爾生物股票調整爲指數收益法進行估值。招商基金也在同日調整了上海萊士的估值方法。

常用指數收益法調整估值

此外，創金合信基金此前公告，自2024年12月27日起，對公司旗下證券投資基金持有的諾輝健康，按照4.12港元/股進行估值。再往前看，嘉實基金宣佈，自2024年12月2日起對旗下證券投資基金持有的匯頂科技採用“指數收益法”予以估值。

業內人士表示，當基金所持有的股票價格波動較大或者停牌時，股票價格無法反映出市場對該股票的最新評估，出於風險控制和保護投資者的目的，儘可能確保基金產品的淨值能夠及時、準確地反映資產狀況，基金公司需要對這些股票進行估值調整。

一位公募基金經理介紹，對持倉股票進行特殊估值調整，通常是持倉標的長時間停牌，一般適用於基金重倉股。如不進行及時的估值調整，可能會出現基金產品的淨值與實際價值偏差較大，存在潛在的申贖套利風險。

根據相關規定，對於停牌股票，各基金公司應充分評估股票停牌後經濟環境變化及上市公司特有事項對股價的影響，如果潛在估值調整對前一估值日基金資產淨值的影響在0.25%以上的，應當按照指導意見的規定進行估值調整。

停牌股票的具體估值方法包括指數收益法、可比公司法、市場價格模型法、現金流折現法、市場乘數法、重置成本法等。所謂指數收益法，是指當一隻股票停牌後，按照該股票所在的指數波動情況進行估值，業內一般採用中國證券投資基金業協會發布的行業指數估值。

來源：中國證券報