傳OpenAI正謀求以1500億美元估值融資70億，阿聯酋主權基金加入洽談

智東西編譯 楊蕊伃編輯 漠影

智東西9月13日消息，據The Information今日報道，美國AI大模型獨角獸OpenAI正考慮通過新一輪融資籌集70億美元，以實現1500億美元的估值。據悉，OpenAI正在與阿聯酋支持的千億投資基金MGX、美國科技巨頭微軟以及美國新銳風投公司興盛資本（Thrive Capital）等進行投資洽談。此外，資金還可能來自主權財富基金阿布扎比投資局（Abu Dhabi Investment Authority）。

此前，據彭博社9月11日報道，OpenAI正在與投資者洽談65億美元的股權融資，並且向銀行尋求50億美元的債務資金。隨着今日凌晨“草莓”模型的預覽版發佈，OpenAI將進一步加快融資的步伐。

阿聯酋AI投資公司MGX，是今年由國有投資公司穆巴達拉（Mubadala Investment Co）和G42（Group 42）聯合成立的。據悉，微軟作爲OpenAI最大的支持者，也是G42的董事會成員之一。MGX的發言人說：“MGX一直在與全球各地的合作伙伴討論科技領域的投資。”

據《華爾街日報》報道，總部位於紐約的興盛資本是OpenAI的現有投資者，該公司已承諾爲OpenAI的新一輪融資投入超10億美元。一位熟悉微軟計劃的人士稱，微軟已經向OpenAI投入了130億美元，預計也將參與本輪投資，但尚未確定投資規模。OpenAI的投資者稱，英偉達（Nvidia）和蘋果公司也計劃參與投資。

一、風投公司通過SPAC模式加碼OpenAI：降低投資集中度、直接投資股票

OpenAI在快速增長的同時，也在迅速消耗現金，可能只有少數私人投資者具備足夠的資金實力，以支持其AI模型的持續訓練和運行。

作爲OpenAI現有投資者的興盛資本，已承諾對OpenAI的最新融資輪次投資超過10億美元。

Crunchbase的數據顯示，在此之前，OpenAI已開展了7輪融資，累計融資113億美元。

此外，風險投資公司Khosla Ventures也計劃通過特殊目的收購公司（SPAC）對OpenAI進行投資。據悉，Khosla打算從其有限合夥人處籌集資金，投資方式不侷限於傳統的風險投資基金。

風險投資公司傾向於降低對單一公司的投資集中度，併爲其有限合夥人提供直接投資私有公司股票的機會，這使得SPAC在過去兩年中變得更爲流行。

OpenAI的投資者們面臨着適應一種非傳統的資本結構的挑戰，他們所獲得的是利潤分享單位，而不是常見的股權。

爲了轉變公司結構，使其成爲一家營利性企業，OpenAI的聯合創始人兼首席執行官薩姆·阿爾特曼（Sam Altman）與董事會一直在努力。

知情人士稱，OpenAI新一輪融資的一部分資金將用於支持員工持股計劃。然而，目前尚未披露員工認購的具體規模細節。

二、估值飆至1500億美元是否合理？OpenAI收入年度增長達150%

OpenAI今天發佈了備受期待的“草莓”模型，該公司在今天的博客文章中稱，該模型旨在“解決比之前模型更難的問題”。

▲“草莓”模型將解決更難、更復雜的問題

有一個它應該嘗試解決的問題是，投資者憑什麼認爲在當前OpenAI籌集資金時給予其1500億美元的估值進行投資是合理的？

OpenAI在生成式AI領域處於領先地位，並且業務正在迅速增長。按年度計算，其收入可能已從2023年底增長了150%，達到約40億美元。可以合理預期，這個數字在2025年可能達到80億美元的年度水平。因此，1500億美元的估值在一定程度上是合理的。

爲了進行公正的分析，計算時採用了“年化收入”這一流行指標，即把1個月的收入乘以12來估算全年收入。雖然將這一指標用於估值分析存在一定的挑戰，但如果假設1500億美元的估值相當於2027年預期收入的18.8倍，對於一家處於早期發展階段的公司而言，這一估值水平並不算過高。

然而，在這一估值等式中，仍存在一些需要解決的問題。

首先，OpenAI目前面臨嚴重的虧損，The Information預計OpenAI今年或許將面臨高達50億美元的虧損。

AI聊天機器人並不像傳統軟件那樣具有規模經濟效益。聊天機器人的每一次查詢都需要花費成本來找出答案，這一過程在AI領域被稱爲推理。

今天發佈的新模型OpenAI o1可能比之前的模型運行成本更高，因爲每當有人提問時，它需要更復雜的推理來作出回答。

其次，OpenAI的聊天機器人很快就能在iPhone上使用，這意味着將有更多的聊天機器人被使用，這將會推高OpenAI的運行成本。OpenAI並沒有因爲向蘋果提供服務而獲得任何收入。

所有這些都表明，OpenAI的虧損不會很快消失。即使它最終盈利，我們也不知道它的利潤率會是什麼樣，或者在達到盈虧平衡點之前OpenAI需要籌集多少資金。因此，我們無法確定投資回報率的可能性，也無法確定用戶願意爲此支付多少錢。

三、從石油到智能：中東積極投身全球AI競賽

隨着全球經濟的轉型和科技的快速發展，擁有豐富石油資源的中東國家越來越展現出將其鉅額財富轉向投資於AI領域的強烈願望。

阿聯酋AI投資公司MGX正在與OpenAI進行投資洽談，這可能會成爲OpenAI數十億美元融資計劃的一部分。

據《華爾街日報》報道，如果對OpenAI投資完成，中東國家將更接近世界領先的AI公司之一和美國最有價值的私營初創公司之一。

除了籌款洽談之外，OpenAI還與阿聯酋國家安全顧問、MGX主席Sheikh Tahnoun bin Zayed al Nahyan討論了一項旨在提高全球芯片製造能力的計劃，該計劃可能耗資數萬億美元。

此外，MGX董事會最近批准了幾項戰略舉措，專注於對數字基礎設施、先進技術和AI的投資。

然而，OpenAI從中東籌集資金可能面臨障礙。多名律師稱，美國外國投資委員會（CFIUS）對中東投資美國生物技術和AI公司的審查變得更加嚴格。特別是當這些投資者背後有政府支持，並且與中國和俄羅斯存在聯繫時，審查會更爲積極和激進。

結語：不到1年估值翻倍，OpenAI商業產品受百萬用戶青睞

OpenAI的估值在不到1年的時間內增長翻倍，從年初的860億美元飆升至1500億美元。

該公司的商業產品，如ChatGPT企業版，已經擁有超過100萬的付費用戶，且ChatGPT應用程序的周活躍用戶數已超過2億，顯示出其產品的市場接受度和用戶基礎的快速增長。

儘管OpenAI的收入在2024年有望達到34億美元，但公司目前仍處於虧損狀態，主要因爲開發和運行尖端AI模型的成本極高。

此次融資將爲OpenAI提供必要的資金支持，以繼續推動其在AI領域的研究和產品開發。

來源：The Information、彭博社、《華爾街日報》