“創投17條”政策發佈 江蘇創投圈底氣更足

6月19日，國務院辦公廳發佈《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》(下稱“創投17條”)，圍繞培育創投主體、拓寬資金來源、加強引導與差異化監管、健全退出機制、優化市場環境等五大方面提出17條具體舉措。

近年來，伴隨江蘇創新產業的蓬勃發展，我省創投領域的各項表現也走在行業前列，成爲全國創投最熱衷的投資地之一。與此同時，全省13個設區市均設立了國資股權投資機構。面對新政策，江蘇創投機構怎麼辦，來自上市公司的產業資金怎麼看？記者進行了走訪調研。

更有信心投早投小投硬科技

“新政一發布，從我們接觸的反饋看，整個行業都備受鼓舞!”蘇州天使母基金總經理朱巍說。

一個星期前，蘇州天使母基金合作子基金吳中甪端金苗基金投資的項目——樂明藥業(蘇州)有限公司，完成了新一輪的融資。該輪融資由中金私募領投、成銘資本跟投，老股東富匯創投和銳合資本加碼投資。

樂明藥業是一家處於發展早期的創新企業。其主營產品研發壁壘高，製備工藝複雜，商業化生產難度大，屬於典型的“長坡厚雪鉑金賽道”。

投資這樣的企業，對於創投機構而言是一項不小的挑戰，既需要專業的投資能力，更需要承擔風險的勇氣。

“新政對於天使基金而言，更鼓勵投早、投小，從政策上給了我們底氣，在江蘇的這片產業沃土上培育更多更出色的創新型企業。”朱巍說。

“創投17條”中提及，明確支持專業性創業投資機構發展，即加大高新技術細分領域專業性創業投資機構培育力度，引導帶動發展一批專精特新“小巨人”企業，促進提升中小企業競爭力。聚焦新領域新賽道，對投資原創性引領性科技創新的創業投資機構，加大政策支持力度，引導其充分發揮投早、投小、投硬科技。

近年來，江蘇多個設區市積極推動天使基金的發展。就在新政發佈前，6月14日，無錫市天使投資引導基金又一隻板塊子基金——星程惠開天使基金簽約落地。在“創投17條”的積極推動下，江蘇創投行業普遍認爲，護航區域內種子期、初創期的科技型中小微企業成長的天使基金，會迎來新的發展空間。

更願意做“耐心資本”

“創投17條”中還提到了當前創投機構最關心的“募投管退”問題。清科數據顯示，2023年我國股權投資市場新募人民幣基金的LP(一般指基金出資人)中，政府引導基金和政府機構/出資平臺的認繳出資佔比達40.6%，國有控股和國有參股LP的認繳出資金額佔比達77.8%。

以江蘇爲例，13個設區市均有自己的國資股權投資機構。綜合華興資本、IT桔子等發佈的行業報告和統計，在LP出資方面，江蘇地方國資股權投資機構的活躍程度在全國處於比較領先的地位，其重點投資方向集中在新材料、新能源、集成電路、高端製造等新興產業賽道上。

地方國有創投機構出資均帶有諸如產業引導、招商引資、帶動地方經濟發展等要求，在設、募、投、管、退各項工作中流程較長，且考覈嚴格。這對負責人、團隊壓力都比較大。

“‘創投17條’精準地涉及大家都關心的問題，這也讓國有創投更有耐心做長期資本。”毅達資本董事長應文祿說。

“創投17條”明確將優化政府出資的創業投資基金管理，改革完善基金考覈、容錯免責機制，健全績效評價制度。江蘇多家國有創投機構相關負責人表示，更科學的管理和考覈，可以最大化提升投資團隊的積極性，讓投資團隊更願意陪伴創新型企業長跑。

值得關注的是，“創投17條”在關於創投基金“退出”方面，除了強調傳統的IPO通道，更特別明確支持發展併購基金和創業投資二級市場基金，優化私募基金份額轉讓業務流程和定價機制，推動區域性股權市場與創業投資基金協同發展。

記者注意到，去年以來，江蘇股交中心爲進一步發揮區域性股權市場功能、拓寬私募股權投資基金退出渠道，做了許多有益的探索。江蘇股權交易中心相關負責人也在多個場合介紹，將爲私募股權和投資份額轉讓提供高效服務，更好服務科創企業。

更希望投“技術源頭”

本次“創投17條”的發佈還引發江蘇許多上市公司的關注。其中提到的“支持符合條件的上市公司通過發行股票或可轉債募集資金併購科技型企業”“優化市場環境，避免影響民間投資積極性”等關鍵句，在社交平臺上，被許多江蘇上市公司負責人“劃重點”轉發。

一直以來，江蘇上市公司都是產業創投基金的主力。如恆瑞醫藥、阿特斯、東方盛虹等行業領跑企業，均通過設立基金的方式，參投產業上下游。就在前幾天，來自宿遷的上市公司聯合水務，宣佈其全資子公司上海德申山將參與設立上海翌昕衡申創業投資合夥企業(有限合夥)。據瞭解，該投資基金主要聚焦環境和ESG科技領域，通過股權投資、可轉債投資等方式，投資中早期未上市企業。

採訪中，多家上市公司主要負責人表示，此前一段時間，在產業基金投資上會有一些顧慮，“創投17條”發佈後讓上市公司重新思考，接下來如何真正發揮產業資本的力量，推動自身和行業的發展。

“我們更希望通過產業基金併購技術源頭，在新政策下用好產業基金平臺，持續研究新興產業，圍繞雙碳、節能、高新科技等硬核科技領域，在國內外尋找合適的新技術、新模式，提早進行產業化佈局。”聯合水務董事會秘書許行志說。(胡春春)

來源：新華日報