春糖觀察｜“賣不動”的白酒企業接連漲價，有三個理由

貴州茅臺（600519.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、洋河股份（002304.SZ）……2023年底至今，白酒企業們挨個使出同一招，漲價。

白酒企業們漲漲漲的背後，是高庫存和倒掛的價格。

據紅星資本局統計各家上市酒企公佈的財報，截至2023年三季度末，20家上市白酒企業存貨總額爲1363.54億元，其中有多家酒企的庫存超過百億元。相比之下，2020年，上市白酒企業存貨總額爲985億元。

爲什麼白酒企業挨個漲價？3月16日，在第110屆成都春季糖酒會現場，多位白酒行業人士告訴紅星資本局，行業大哥茅臺領漲後，其他酒企的漲價也是必然。

高端價格帶佔位不能丟

上市酒企要業績增量

3月16日，在第110屆成都春季糖酒會的現場，一位來自甘肅的白酒品牌創始人告訴紅星資本局，在他看來，漲價的都是全國性的名白酒。這些名酒企之所以挨個漲價，出於兩方面考慮。

首先是守住價格帶定位。他解釋，目前漲價的都是各家酒企的大單品，這些產品的價格定位，很大程度能決定一個品牌的行業定位。當行業大哥茅臺領漲後，在飛天茅臺拉出來的價格空間，如果別家漲了自己不漲，很容易掉隊。

而對於酒企來說，掉隊容易，重回高端價格帶很難，所以誰也不敢落後，挨個漲價。

另一方面，全國性酒企大部分是上市企業。對於資本市場，每年的成績單都需要保持增長。白酒企業的業績增長，可以來自“量”，也可以來自“價”。量價齊升的時代已經過去，在量不可控的時候，提價是最直接的方法。

酒企提價以搶佔資金

經銷商觀望居多

此外，白酒企業在春節前後提價，在經銷商們看來也有催促打款、搶佔市場的意味。

2月底，一名在成都經銷劍南春的經銷商告訴紅星資本局，一瓶漲15元，意味着他在3月前後拿貨的價差在三四千元，這樣的價差遠超他賣掉這批貨的利潤。如果還想做這門生意，肯定要趕在漲價前先囤貨。

但從市場行情來看，經銷商們跟進的熱情不高，觀望居多。2月底，有酒商就曾告訴紅星資本局，並沒有因爲要提價，就大量打款拿貨。3月16日的糖酒會現場，一位來自河北的經銷商也稱，自己並沒有大量囤貨，身邊的老闆朋友也是差不多的心態。她解釋，提價看似能帶動終端價增長，但酒廠分走的利潤也隨之提高，實際到手利潤不一定增多。而現在的市場行情，自己不敢貿然投入更多資金。

此前，古越龍山（600059.SH）曾在提價公告中也稱，本次部分產品調價由於酒類市場競爭激烈及成本上漲因素，因此產品調價不一定使公司利潤實現增長。

新聞背景：

“茅五瀘”都已宣佈提價，多家上市酒企跟漲

一切從老大哥貴州茅臺領漲開始。2023年11月1日起，53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)上調出廠價，平均上調幅度約爲20%。那是貴州茅臺時隔近6年後再提價，將飛天茅臺的出廠價從969元/瓶提到直接破千，約漲到1163元/瓶。

貴州茅臺宣佈提價次日，瀘州老窖也動了起來。據媒體報道，根據網上流傳的《瀘州老窖懷舊酒類營銷有限公司文件》，52度瀘州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經銷商結算價上調至478元/瓶，43度瀘州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經銷商結算價上調至438元/瓶，38度瀘州老窖60版特曲五碼裝（500ml*6）經銷商結算價上調至428元/瓶。

11月20日，洋河股份旗下江蘇雙溝酒業銷售有限公司發佈通知，40.8度蘇酒·頭排酒產品的出廠結算價提價30元/盒。紅星資本局注意到，蘇酒·頭排酒是洋河股份於2019年推出的高端產品，目前在京東平臺的售價約958元/盒，一盒爲2瓶，一瓶約260ml。

2024年，白酒企業的漲價潮仍在延續。2月27日，劍南春再次上漲核心產品水晶劍的出廠價，提價15元/瓶，3月1日起執行。距離該產品去年底漲價20元/瓶，才過了兩個多月。

貴州茅臺漲價的三個月後，二哥五糧液（000858.SZ）也終於宣佈跟進，將漲價大單品第八代普五的出廠價50元，從969元/瓶提至1019元/瓶，從2月5日開始實行。

紅星新聞記者 程璐洋

編輯 鄧凌瑤