達晨財智：具身智能尚在發展初期，對企業持續融資能力有較高要求

達晨財智合夥人 竇勇

分散場景、定製化是當前機器人賽道創業企業都必須面對和回答的問題，核心的關鍵是成本。

作爲我國第一批按市場化運作設立的本土創投機構，達晨財智自2000年成立以來，便伴隨着中國經濟的快速增長和多層次資本市場的不斷完善，聚焦於信息技術、智能製造、醫療健康、軍工等領域，發展成爲目前國內規模最大、投資能力最強、最具影響力的創投機構之一。

截至目前，達晨財智管理基金總規模近600億元；投資760餘家企業，成功退出301家，其中143家企業上市，累計104家企業在新三板掛牌。此外，達晨財智以深圳總部、北京總部、華東總部“三足鼎立”，面向全國佈局，在23個經濟中心城市設立了分支機構。

眼下，未來產業、新興產業逐漸成爲創投圈關注的焦點。歷經24年深耕細作的達晨，也一直緊跟時代變革節奏，近年來也在高度關注人工智能、具身智能、新材料等代表前沿科技的產業方向。

其中，有關具身智能的熱情在近兩年持續高漲，諸多科技企業都在試圖貼合新風口新概念。對此，達晨財智合夥人竇勇向融中財經指出，“我們認爲國內具身智能行業尚處於早期發展階段。分散場景、定製化是當前機器人賽道創業企業都必須面對和回答的問題，核心的關鍵是成本。”

竇勇也特別強調，目前具身智能整體賽道尚處於發展初期，需要大量的研發資金，所以對企業的持續融資能力有着較高的要求。

以下爲融中財經與達晨財智合夥人竇勇的採訪實錄，以饗讀者：

融中財經：近兩年有關具身智能的熱情持續高漲，諸多科技企業都在試圖貼合新風口新概念。您認爲，目前國內機器人行業處於什麼樣的發展階段？機器人應用場景多樣且複雜，對零部件、材料以及交互等需求都呈現高度定製化特點，這類創新企業未來的商業化落地/融資等發展可能面對哪些問題？

竇勇：我們認爲國內機器人行業尚處於早期發展階段。主要原因如下：1、機器人產業涉及力學、控制學、機器學習等諸多學科，是典型的交叉學科，產業的發展涉及多個領域和層面，目前整體仍處於多學科交融的階段；2、機器人從機械化到智能化的轉變急需數據、算力等新資源的持續投入；3、場景的適配性，機器人自身的應用成本居高不下的問題，充分說明了行業依然處於發展的初期。

分散場景、定製化是當前機器人賽道創業企業都必須面對和回答的問題，核心的關鍵是成本。雖然機器人產業在一些特定的場景下使用的零部件，會和通用的零部件存在差異，比如在類似工廠工位實際操作等高精度場景下需要使用諧波減速器而非行星減速器，這就需要定製；但如果擴散到整個製造業來看，諧波減速器在製造業領域早就有了大量的應用，對於本身已在這一領域深耕的企業，去轉換、拓展做機器人行業所需的零部件定製，有着自身的積累和優勢，在行業發展初期能夠獲取較大的生存空間。

不過也應該提醒注意的是，因爲整體賽道尚處於發展初期，需要大量的研發資金，所以對企業的持續融資能力有着較高的要求。

融中財經：有觀點指出“人形機器人的門檻不在硬件，背後生態纔是關鍵”，您是否同意這一觀點？在投機器人項目時，主要考慮哪些因素，如何評估一個項目的價值？

竇勇：部分同意觀點。硬件本身也是有難度的，機器人身上至少上萬個零部件，這是一個巨大的系統集成工程，要完成小空間內的極致運控本身就是個難題；而且在現有的供應鏈體系下，成本的壓縮到最後可以達到符合要求實現真正量產，還有很遠的路要走。

在生態方面，目前國內整體產業對此還有很大的成長空間。對比看海外的機器人公司，背後或者自身都具有強大的生態系統支持，但當下國內這一類公司如電動汽車主機廠、華爲等都還沒下場。目前我們更關注機器人或者相關零部件企業，希望有做多產品矩陣、多行業應用並行的能力，和對投資機器人本體更傾向要求AI能力和硬件、供應鏈整合能力兼具有所不同。

融中財經：今年，我們重點關注哪些細分領域？出手了哪些項目，可分享1—2個投資故事。

竇勇：我們重點關注零部件領域，其中以減速器、靈巧手、peek材料、行星滾柱、力控、編碼器這些爲主。目前我們已經佈局了包括禾川、三凱、因時、千尋、Tmotor等企業。這些企業大部分還是以零部件爲主，他們是比較典型的多條腿走路的，本身盈利能力比較突出，符合我們對投資機器人零部件標的企業的畫像。