達美樂比薩被巴菲特大幅增持，中國公司卻遭總部減持

達勢股份長期陷入"收入增加卻持續虧損"的困境 圖片來源：視覺中國

藍鯨新聞11月18日訊（記者 孫煜）"股神"巴菲特也愛吃比薩。

近日，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司公佈的三季度持倉報告顯示，新建倉達美樂比薩公司（DPZ.US），持倉佔比3.7%。持倉報告顯示，截至9月30日，伯克希爾持有128萬股達美樂比薩股票，均爲流通股，價值約5.49億美元。

從達美樂比薩公司近期的業績表現看，2024財年前三季度營業收入32.63億美元，同比增長6.05%；歸母淨利爲4.15億美元，同比增長14.62%。截至今年9月，達美樂比薩全球門店數超過2.1萬家，是全球最大的比薩公司。

憑藉"比薩外送"搶佔市場

達美樂比薩創立於1960年，比必勝客稍晚兩年。1973年，達美樂開始推出"30分鐘送達"的服務，憑藉"外送"優勢，達美樂快速發展，2017年銷售額超過必勝客，成爲全球最大的比薩企業。截至目前，在全球擁有超2萬家門店。

1997年，達美樂比薩通過特許經營模式進入中國市場，首家門店開設在北京，此後陸續在天津、上海、浙江開出多家門店。2010年起，達勢股份通過收購的方式，將達美樂比薩在中國的特許經營權進行整合。2017年，達勢股份與達美樂比薩公司簽署總特許經營協議，獲得達美樂在中國大陸、中國香港、中國澳門的特許經營權。至此，達勢股份也成爲真正意義上的"達美樂中國"。

2017年，達勢股份新任CEO王怡提出"商業模式迅速複製，規模不斷擴張"的經營策略，在中國市場延續國外"30分鐘送達"服務，主攻外賣場景。憑藉比薩外送服務，與必勝客、尊寶比薩等展開差異化競爭，門店從2017年的近100家，發展至今超過1000家，按銷售額算，達美樂比薩在中國市場排名第三。

2023年3月，達勢股份（1405.HK）登陸港交所，招股書中提到，近七成銷售額來自外送訂單，遠高於行業平均水平。從訂單送達時間看，約九成訂單可以在30分鐘內送達，平均訂單完成時間爲23分鐘。

達美樂比薩強調30分鐘內送達，對後廚的效率提出要求，需要更多的廚師。此外，自建配送體系，也需要較高的人力投入。財報顯示，達勢股份人力成本佔比約40%，高於行業平均水平。

達美樂中國遭總部股東減持

人力成本較高的制約下，達勢股份長期陷入"收入增加卻持續虧損"的困境。公司招股書顯示，2019-2022年，達勢股份營收分別爲8.37億元、11.04億元、16.11億元、20.21億元；經調淨利潤分別爲-1.68億元、-2億元、-1.43億元、-1.14億元。

憑藉新增市場營收的增加，2023年達勢中國成功"扭虧"，全年營收30.5億元，同比增長51%，經調淨利潤877萬元。今年上半年，營收仍保持增長，財報顯示，上半年營收20.4億元，同比增長48.3%，經調淨利潤5090萬元，上年同期爲虧損1740萬元。

好不容易扭虧的達勢股份，一方面還在憧憬未來開出更多的門店，另一方面卻遭遇了總部股東的減持。

10月17日，達勢股份發佈公告稱，公司主要股東之一Domino’s Pizza（達美樂比薩全球總部）於2024年10月17日交易時段前，其已同意以場外大手交易方式出售合共1000萬股本公司股份，約佔公司已發行股份的7.66%。出售完成後，Domino’s Pizza持有的股份將爲6.21%，這部分股份將被禁售，禁售期爲2024年10月21日起的90天。從股權結構看，達勢股份的控股股東爲法國家族信託控制的Good Taste Limited，持股比例爲33.2%。

針對此次減持，達勢股份表示，此次股份出售將不會對與達美樂全球總部簽訂的總特許經營協議產生任何影響。股份出售將爲其股份提供流動性及擴大股東基礎，不會阻礙Domino’s Pizza與其未來的合作關係。

香頌資本董事沈萌在接受藍鯨新聞採訪時表示，達美樂在中國的業務是特許授權模式，所以達美樂總部並不需要通過持股控制在中國的業務，因此其持股的考慮更多是出於財務方面。同時，減持也可以增強達美樂總部的資本流動性，用於全球市場的佈局。作爲非控股股東，在不影響特許經營的前提下，減持對上市公司的經營不會產生負面影響。

值得一提的是，從達勢中國的規劃來看，未來仍將保持擴張態勢，2025年、2026年分別新增約300家至350家門店。