大摩：美股存在“三大風險”，繼續推薦抱團或防禦

強勁的經濟對股票不利，而疲軟的經濟反而會推動股市走牛？

大摩指出：目前我們更像是處於“週期的後期”，往往經濟疲弱但股市走牛。具體來說，就是當經濟因美聯儲早前的緊縮政策而放緩時，投資者反而會預期美聯儲在未來會降息，並推動股市估值上升。隨着市盈率和其他估值指標飆升，現在的問題是：“估值下降的速度是否會超過盈利增長的速度，導致美股出現回調？”

大摩表示，實際上，目前已經出現了大多數股票的估值跌幅已超過他們的盈利上漲幅度，這就是爲什麼今年選股對主動型投資者來說如此重要。

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson指出，當前美股主要面臨三大風險：

Wilson指出，經濟增長意外指數今年以來一直呈下降趨勢，目前美國大規模財政支出和緊縮利率政策，正對公司和消費者施壓，這是不可持續的。投資者已經認識到這點，所以才競相追捧少數在這種環境下表現良好的公司股票。除非債券市場通過提高期限溢價來反彈，或者經濟增長以更有意義的方式放緩，否則我們預計這種少數股票上漲，多數股票下跌的狀況將持續下去。因此，我們繼續建議持有大盤優質成長股和防禦型股票，同時淡化週期股。