大摩送暖臺積 助攻登千金

CoWoS至當年底的每月產能

臺積電股價千金大關前徘徊，重量級外資來送暖，摩根士丹利證券將臺積電2025年資本支出由350億美元上調至380億美元，並預期2025年底時臺積電CoWoS產能達每月8萬片，突破市場估計，高昂資本支出與成長續航力凸顯AI需求強勁，帶動相關半導體依然暢旺（Still Hot），毫無衰退跡象。

摩根士丹利將臺積電推測合理股價由1,220元升至1,280元，帶動股價24日上漲1.02％收987元，股價離千金寶座更近了一步，外資以92億元的個股買超金額第一加碼臺積電，也領檯股終場上漲146點收22,431點，站回季線22,315點，成交量增至3,533億元。法人指出，資金轉進權值股帶動加權指數回穩，相關強勢族羣仍以半導體設備、特用化學、矽光子CPO等，圍繞着臺積電供應鏈的個股快速輪動。

甲骨文日前宣佈推出首個Zettascale（十垓，1021）級雲端運算叢集，採輝達Blackwell平臺，對GPU需求大增，對亞洲AI半導體供應鏈爲好消息。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，最近向設備供應商調查發現，臺積電考量以輝達爲首的客戶需求強勁，將CoWoS產能大舉擴張時程提前，原本2025年底時原定產能爲每月7萬片、2026年每月8萬片，現在變成2025年底時就可能提前衝刺到每月8萬片產能，先前才向羣創購得廠房，空間不是問題。

基於AI需求高漲，就算不考慮英特爾伺服器CPU會不會進一步擴大委外給臺積電代工，大摩強調，3與2奈米制程的產能也都會進一步擴張，最新估計是，臺積電將把3奈米制程產能從每月9萬片，拉高爲明年的12萬片；2奈米制程方面，儘管iPhone 17將持續採用3奈米制程（N3P），臺積電仍可望把今年每月1萬片的產能，擴張至明年每月5萬片。

進入2026年，隨新iPhone應用處理器晶片開始採用2奈米制程，臺積電2奈米制程每月產能上看8萬片，3奈米制產能則進一步放大爲14萬片。

伴隨資本支出上升，市場難免憂慮臺積電毛利率能否維持水準，對此，詹家鴻定調，臺積電透過漲價，2025年毛利率不只不會衰退，還會進一步成長。