帝歐家居接受“以房抵債” 與13家房企啓動債務重組

本報記者 陳靖斌 廣州報道

隨着房地產市場的調整，深度捆綁於房企的帝歐家居，如今正面臨前所未有的風險。

6月1日，帝歐家居集團股份有限公司（002798.SZ，以下簡稱“帝歐家居”）發佈公告，稱已與碧桂園、萬科股份、融創控股、雅居樂等13家房企達成債務重組協議。這些房企通過“以房抵債”的方式，抵償欠付帝歐家居的貨款，總金額約爲2.20億元。

同日，帝歐家居再次發佈公告，披露了公司2023年度的財務狀況：實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-6.58億元，未分配利潤爲-6.89億元，而實收股本爲3.85億元。值得關注的是，帝歐家居的未彌補虧損已超過實收股本總額的三分之一。

需要指出的是，早在2020年，帝歐家居就曾通過非公開發行方式引入碧桂園創投作爲戰略投資者，旨在改善股東結構，降低資產負債率，優化資本結構，並增強公司的抗風險能力。然而，現實情況卻與預期相去甚遠。如今，帝歐家居不僅未能實現優化資本結構的目標，還面臨着未彌補虧損超過實收股本總額三分之一的嚴峻形勢。

對此，帝歐家居在6月4日的投資者互動平臺上回應稱，公司已成立風控小組，將在取得抵債房產後儘快進行資產處置，以確保資金及時回籠。公司承諾，在處置上述抵債房產時，將保證相關交易的公平性和價格的公允性。

對於這些財務和債務重組問題，《中國經營報》記者也致電致函了帝歐家居，但截至發稿，尚未收到進一步回覆。

13家房企“以房抵債”

爲了降低應收賬款的壞賬損失風險以及預防因房地產市場調整而產生的信用風險，帝歐家居於6月1日發佈公告，宣佈與包括碧桂園、萬科股份、融創控股、雅居樂等13家房地產企業（以下簡稱“債務重組人”）進行債務重組。

據帝歐家居表示，由於債務重組人無法以現金方式償還所欠公司的貨款，爲規避應收賬款的壞賬損失風險，公司與債務重組人達成一致，債務重組人將已建成和在建的商品房（包括住宅、商鋪、公寓、寫字樓、停車位）總價值爲2.25億元（含增值稅），用於抵償其欠帝歐家居的2.2億元貨款，而剩餘的500萬元則由公司以現金支付。

針對債務重組的具體實施方案，帝歐家居與債務重組人採用兩種方式進行以房抵債。第一種方式是通過書面約定，將相關房產網籤備案給公司以抵償債務；第二種方式是公司與債務重組人簽訂書面協議，債務重組人在規定時間內將房產出售，所得銷售回款用於歸還公司以抵償債務。

就此次債務重組的原因，帝歐家居指出，自2021年下半年開始，房地產市場宏觀經濟環境呈下滑趨勢，行業信用風險不斷加劇。同時，受到地產政策調整的影響，一些房地產企業面臨銷售不振和融資困難等情況，導致債務違約或流動性危機相繼出現。這些情況使得房地產公司的流動性受到擠壓，難以及時兌付工程款和貨款，進而增加了公司應收賬款回款的不確定性和風險。

爲了減少應收賬款的壞賬損失風險，並應對由房地產市場調整帶來的下游客戶流動性危機可能帶來的信用風險，公司與債務重組人達成一致，採取了債務重組措施，以“以房抵債”的方式化解應收賬款的潛在風險。

據記者瞭解，帝歐家居的應收賬款潛在壞賬損失，或是其與房企的深度合作密切相關，受到房地產市場下行的影響。

帝歐家居早前發佈的2023年年報以及2024年一季報顯示，2023年公司營業收入爲37.60億元，同比下降8.55%，淨虧損6.58億元，相比2022年的15.09億元虧損有所減少。其中，主營業務瓷磚業務實現營業收入30.14億元，同比下降7.79%；衛浴業務實現營業收入6.36億元，同比下降8.27%。

今年一季度，帝歐家居的營業收入同比再次下降7.50%，虧損4463萬元，相比去年同期增長44.43%。

在2023年年報中，帝歐家居已指出，超過3年的應收賬款主要來自地產商的欠款，公司正在採取積極措施，包括以房產抵債等方式積極清收欠款。截至2023年年末，帝歐家居的應收賬款爲23.36億元，其中超過3年的應收賬款達3.22億元，約佔應收賬款總額的七分之一。

曾引入碧桂園做戰投

記者發現，早在2020年4月，帝歐家居通過非公開發行股票的方式邀請深圳市碧桂園創新投資有限公司成爲戰略投資者，以共同推動在定製衛浴產品、高端陶瓷牆地磚產品等領域的合作發展，旨在實現雙方長期共同戰略利益的協調。

當時，帝歐家居表示，此次非公開發行將改善公司股東結構，助力公司發展。公司多年來與碧桂園的合作融洽，碧桂園作爲房地產行業的領軍企業，具有豐富的市場資源、渠道資源和品牌影響力，在房地產開發領域擁有獨特優勢，可以助力公司拓展市場、提升產品銷售，並在衛生潔具、建築陶瓷領域提高市場佔有率，從而帶動公司銷售業績的增長。因此，引入碧桂園創投作爲戰略投資者，不僅有助於公司業務的發展，還能提升公司治理水平和管理模式。

值得關注的是，帝歐家居還指出，2017至2019年年末，公司資產負債率分別爲16.57%、44.29%和47.98%；2018年公司完成對歐神諾的收購，導致資產負債率快速增長；2019年公司經營規模進一步擴大，工程業務快速增長，流動負債增加，從而提高了資產負債率，對公司的營運資金需求提出更高要求。通過此次非公開發行股票，帝歐家居將募集資金用於補充流動資金，有助於降低資產負債率，優化資本結構，緩解短期經營性現金流壓力，增強風險抵禦能力。

然而，現實情況與當初的預期相去甚遠。

6月1日，帝歐家居發佈公告稱，公司2023年度歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-6.58億元，截至2023年12月31日，公司合併報表未分配利潤爲-6.89億元，而實收股本僅爲3.85億元，公司未彌補虧損金額超過實收股本總額的三分之一。

對於應對措施，帝歐家居表示將堅定不移地執行穩健發展戰略，注重產品研發、技術創新和全矩陣品類的競爭優勢，以優質產品和高效供應鏈服務滿足市場和客戶需求，持續提升市場競爭力和盈利能力。同時，公司將着重提升零售終端渠道的經營能力，加強工程渠道風險管控。在內部管理方面，公司將持續加強內部控制和管理，完善風險防控機制，降低運營成本。此外，公司將積極催收應收款項，採取司法訴訟、資產抵債等方式，降低壞賬損失，最大限度地保護公司和股東利益。

針對與房地產深度合作的家居企業，資深產業經濟觀察家樑振鵬也建議首先建立風險預警機制，密切關注房地產市場的變化，調整與房企的合作策略；其次，加強應收賬款管理，建立健全的應收賬款管理制度，及時追蹤回款情況；再次，積極尋求多元化合作，降低對房地產市場的依賴；最後，加強內部控制，提高財務管理水平，確保公司財務狀況穩定。此外，公司還可以考慮引入戰略投資者或進行資產重組，優化公司股權結構，增強抗風險能力。

編輯：趙毅 審覈：童海華 校對：劉軍