第三週交強險同比+16.9%，繼續看好汽車板塊！ | 投研報告

東吳證券近日發佈汽車周觀點：第三週交強險同比+16.9%，繼續看好汽車板塊！

以下爲研究報告摘要：

本週覆盤總結：九月第三週交強險同比+16.9%，繼續看好汽車板塊！本週SW汽車指數上漲8.9%，細分板塊漲跌幅排序：SW汽車零部件(+9.2%)>SW商用載貨車(+8.8%)>SW乘用車(+8.7%)>SW摩托車及其他(+8.4%)>SW商用載客車(+7.0%)>重卡指數(+6.1%)。本週已覆蓋標的零跑汽車、經緯恆潤-W、恆帥股份漲幅較好。

（全板塊最新周觀點

行業大事：1）特斯拉公佈24Q3生產交付數據，Q3共交付46.3萬臺，同環比分別+6.40%/+4.26%，其中M3&Y交付44.0萬臺，同環比分別+4.99%/+4.16%。整體交付表現略低於市場預期。2）歐盟表決通過對中國電動汽車加徵關稅提議（非官方聲明）。

10月4日歐盟委員會幾位外交官稱對中國製造的電動汽車加徵最終關稅的提議已獲得歐盟成員國的“必要支持”，10個國家支持加徵關稅，包括德國和匈牙利在內的5個國家投了反對票，12個國家棄權。歐盟擬對中國電動汽車加徵17%至36.3%的反補貼稅。(按照歐盟議事程序，需有15個成員國（且需佔歐盟65%人口）投反對票相關提案纔會被擱置)。

板塊觀點重申：繼續看好Q4汽車行情！首選【小鵬+宇通】！

國慶假期汽車總結：1）行情維度，特斯拉弱於港股汽車（漲幅超過10%），港股整車呈現普漲行情。2）數據維度，9月新能源車企交付普遍較佳，已公佈交付數據的16家新能源車企累計交付81.5萬輛，同環比分別+48%/+14%。其中小鵬/理想/零跑/極氪/深藍/比亞迪/吉利新能源單月交付創歷史新高，MONA M03交付破萬臺。特斯拉Q3共交付46.3萬臺，略低於預期。

（Q4投資策略要點

板塊景氣度：以舊換新政策效果釋放帶動景氣向上。2024Q4核心數據：乘用車產批零出口分別爲794/792/637/151萬輛，同比分別+2.1%/+2.5%/+1.6%/+20.5%;Q4新能源車批發/零售/出口分別爲384/324/48萬輛，同比分別+29.5%/+36.1%/+57.9%。重卡批發/上險/出口分別24.5/19.5/6.4萬輛，同比增速+19.9%/+38.9%/-2.9%；客車批發/上險/出口分別4.3/3.0/1.1萬輛，同比增速58%/+99%/+23%。

2024Q4智能化主線首選【小鵬汽車+江淮汽車】。核心催化劑：特斯拉10/10Robotaxi發佈日/小鵬1024科技日。整車優選【小鵬汽車/華爲系（江淮汽車+賽力斯+長安汽車+北汽藍谷）】。零部件優選【域控制器（德賽西威+華陽集團）】+【線控底盤（伯特利）】+特斯拉產業鏈【新泉股份+拓普集團】等。

2024Q4全球化主線首選【宇通客車+福耀玻璃】。核心催化劑：季度業績持續兌現。客車優選【宇通客車】。重卡優選【中國重汽H】。乘用車優選【比亞迪+長城汽車+零跑汽車】。零部件優選【福耀玻璃+均勝電子】。

風險提示：全球經濟復甦力度低於預期；L3-L4智能化技術創新低於預期；全球新能源滲透率低於預期；地緣政治不確定性風險增大。（東吳證券 黃細裡 ）

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