東吳證券：7 月行業零售表現超預期，新能源零售滲透率達 50.1%

智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報認爲，7 月行業產批零表現符合預期，預計 8 月行業產量爲 220萬輛，同環比分別-1.7%/+11.0%；批發爲 225 萬輛，同環比分別+0.6%/+14.5%。另外，7 月新能源汽車批發滲透率 48.1%，環比+2.83pct。零售口徑滲透率爲50.1%，環比+1.8pct。

行業景氣度跟蹤：7 月行業產批零表現符合預期。乘聯會口徑：7 月狹義乘用車產量實現 198.2 萬輛（同比-5.7%，環比-7.1%），批發銷量實現196.5 萬輛（同比-4.8%，環比-9.4%）。交強險口徑：7 月行業交強險口徑銷量爲 176.3 萬輛，同環比分別+2.3%/+2.6%。中汽協口徑：7 月乘用車總產銷分別實現 228.6/226.2 萬輛，同比分別-4.8%/-5.2%，環比分別8.8%/-11.4%。出口方面：7 月中汽協口徑乘用車出口 39.9 萬輛，同環比分別爲+22.4%/-1.0%。展望2024 年 8 月：東吳證券預計8 月行業產量爲 220萬輛，同環比分別-1.7%/+11.0%；批發爲 225 萬輛，同環比分別+0.6%/+14.5%。交強險零售預計 185 萬輛，同環比分別-0.6%/+5.0%。新能源批發預計 110 萬輛，同環比分別+37.8%/+17.9%，新能源零售預計爲 95 萬輛，同環比分別+39.6%/+7.6%。

新能源跟蹤：7 月新能源汽車批發滲透率 48.1%，環比+2.83pct。乘聯會口徑，7 月新能源汽車產量 93.3 萬輛（同比+21.7%，環比+0.0%），批發銷量實現 94.5 萬輛（同比+27.6%，環比-3.6%）。交強險口徑，7 月新能源零售 88.3 萬輛（同比+45.5%，環比+6.3%）。7 月零售口徑滲透率爲50.1%，環比+1.8pct。分價格帶來看，7 月 15-20 萬元、20-25 萬元、30-40 萬元價格帶佔比下滑；分價格帶來看新能源車滲透率， 7 月 5-10 萬元、10-15 萬元、25-30 萬元、40 萬元以上價格帶新能源車滲透率佔比上升，其餘各價格帶新能源車滲透率均下滑。

自主崛起跟蹤：整體自主批發市佔率環比上升。7 月乘用車市場自主品牌市佔率爲 67.1%，同環比分別+8.5/+2.1pct。分技術路線：7 月 BEV 市場自主品牌銷量佔比爲 80.55%（零售口徑，下同），環比+3.91pct。PHEV市場自主品牌銷量佔比爲 96.32%，環比-0.69pct。

投資建議：商用車板塊：大週期景氣度繼續向上。不同於歷史週期，這輪商用車是【外內需共振】+【國企資產重估】，持續性有望好於市場預期。2023 年是龍頭開始兌現業績，2024 年龍二龍三等緊跟兌現業績。客車板塊：宇通客車+金龍汽車。重卡板塊：濰柴動力/中國重汽+一汽解放/福田汽車。乘用車板塊：依然看好【政策託底總量+電動化滲透率繼續提升+L3 智能化加速落地+出口高增長】四大因素驅動下乘用車板塊表現。A 股優選【華爲系（賽力斯+長安汽車+北汽藍谷等）+比亞迪+長城汽車+上汽集團+廣汽集團等】，港股優選【小鵬汽車+理想汽車+長城汽車（關注）+吉利汽車+廣汽集團（關注）等】。零部件板塊：年降壓力有限且長期受益乘用車 L3 智能化/全球化趨勢。1）特斯拉產業鏈優選【新泉股份+拓普集團+旭升集團+愛柯迪+銀輪股份+岱美股份等】。2）智能化核心增量零部件【德賽西威+華陽集團+耐世特+伯特利+均勝電子+經緯恆潤等】。

風險提示：全球經濟復甦力度低於預期；L3-L4 智能化技術創新低於預期；全球新能源滲透率低於預期；地緣政治不確定性風險增大。