多位資管大咖發聲：明年股市、債市有機會！
中新經緯12月24日電 (馬靜)“我認爲中國股市不是沒有投資價值，而是股市存在嚴重的成分股交易額和市值的錯配。”24日，中國證券金融公司原董事長聶慶平在中國財富管理50人論壇2023年會(第十屆)分論壇上指出，滬深300佔股市整體市值比重在70%左右，但估值水平比較低，且交易佔比只有27%左右，並逐年下降。中國的藍籌股估值應該翻倍，只要到17-18倍，股指就是非常值得投資的。
聶慶平還稱，A股正處在週期底部，宏觀政策和估值水平都具備穩步向上的有利條件。中新經緯注意到，在這場分論壇上，來自中郵理財、華泰資產、申萬菱信基金等機構的掌舵人均表示，應對明年樂觀一點，股市有投資機會。
“應對股市抱有信心”
談及對明年經濟形勢的判斷，聶慶平認爲，自2008年以來，中國一直處於降槓桿的週期中，中國經濟在降低系統性金融風險環節中已處於週期底部，下一步應是逐步向好。
華泰保險集團首席投資官、華泰資產總經理楊平亦判斷，全球經濟正處於探底企穩階段，其中中國經濟將處於溫和回升。他還特別強調，此前中國經濟更多是用偏槓桿和負債的方式去推動，未來科技創新對中國經濟的推動效應和效果將不斷提升。
“我們看好明年中國新經濟增長動能帶來的製造業投資的增長。”申萬菱信基金董事長陳曉升表示，根據申萬菱信的研究，推動明年經濟增長的動能主要有三點：一是中國財政政策加力提效，二是美國市場超額儲蓄消耗殆盡以及財政被壓制，三是中國數字貿易加速發展。
在此宏觀背景下，明年中國股市行情將會如何演繹？
“目前權益市場有較好的估值和基本面的支撐，只是市場情緒比較差，我們對權益市場中長期仍舊看好，不過短期內或許還會有些波動。”平安理財首席量化投資官唐滬軍提到，上市公司盈利增速今年以來的跌幅已經逐年收斂，明年可能會出現一些緩慢但穩步的改善勢頭。資金面方面，雖然今年北上資金持續流出，但預計明年形勢會改善，且隨着機構投資者的逐步入市，同時融資規模和股東減持規模的進一步收斂，明年資金面會有修復。
華夏理財董事長苑志宏也判斷，上市公司盈利出現了拐點，應對股市抱有積極的信心。從風格方面看，成長、紅利、大盤在基本面和政策面的催化下，未來價值修復的可能性會更高一些。
A股應該如何投？
具體到A股的投資策略上，聶慶平認爲，應以中長期的績優股爲主進行資產配置，要關注資本市場的價值投資和長期投資機會。
唐滬軍認爲，明年權益市場存在結構性機會，包括一些高性價比的消費、養老消費、紅利資產、科技創新、先進製造、綠色發展等。
“今年表現不好的重倉基金明年不一定表現差，可能大有機會。”在楊平看來，A股目前的估值已經處於比較低的分位，機構投資者通常都會關注機構重倉股。目前指數已經回到2020年水平，到明年會逐漸有機會顯露出來。
從行業角度看，楊平表示看好三大板塊：一是反映了時代特徵的科技股，但這需要精選個股。二是醫藥，該板塊目前估值比較便宜，在高質量發展趨勢下，醫藥有可能會贏得盈利和估值都好的機會。三是資源方面，在全球宏觀經濟還不錯的情況下，資源領域的龍頭股票機會也比較明顯。
不過，楊平也提示，今年權益市場波動性極低，明年權益市場波動率會擡升，投資時要更加註重波段的考慮，要有止盈、逆向等操作。其次，在組合結構上則要做到防守與進攻兼備，要跟緊政策，做好高股息、科技成長和順週期板塊的預判以及及時的轉換。
可“繼續挖掘城投債的空間”
在股市之外，多位人士都指出，在流動性寬鬆環境下，利率上行空間有限，債券收益率中樞下行等趨勢將繼續，債市仍有機會，尤其是城投債、產業債。
中郵理財總經理彭琨就提到，目前看，債券收益率週期波動、中樞向下的趨勢沒有改變，明年仍然可以保持中性偏高的配置水準。可以適度地抓住交易機會，繼續挖掘城投債的空間，調整地產債的結構，做好“二永債”的配置機會。
苑志宏也持類似判斷，並表示可把握市場節奏的變化，維持一個必要的較高倉位仍然重要。
唐滬軍則補充道，雖然信用投資的票息收益總體下降，但是高等級信用債的稀缺性在上升，同時短久期高收益的城投債安全性較高。
楊平則提到，債券方面要積極進行交易，密切關注資金和政策面的變化，重視高票息的策略。此外，他認爲，目前很多可轉債也存在較大機會，近乎接近純債價值，可以說是一個很好的買入機會。
除了股債，明年還有哪些資產可以配置？彭琨認爲，現階段保持產品低波穩健仍然是關鍵，要結合資金面的變化，繼續配置存單、存款類資產。同時，加強資產配置管理，構建相對平穩的資產組合平抑產品波動。此外，一些細分資產，如針對盤活存量資產的ABS、REITs類資產證券化品種會有新的機會，此外還可關注消費類資產、美債等。
在苑志宏看來，大宗商品、原油、基本金屬等方面，明年應該也有很大機會。
唐滬軍則提到了黃金的投資價值，並表示另類策略方面看好量化類私募。
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責任編輯：魏薇 李中元