多重利好，正式落地！A股再迎增量資金

A股即將迎來2025年首個交易日。

今日，多個與資本市場相關的新政落地。在分紅派息方面，滬、深市場A股分紅派息手續費將實施減半收取的優惠措施。同時，現金分紅不達標實施“其他風險警示”（ST）措施，也將自2025年1月1日起正式實施。

跨境投資方面，“互認基金新規”也在今日落地，香港互認基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%。

此外，昨日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）、中國證監會（以下簡稱“證監會”）消息顯示，前期，證監會會同央行開展了證券、基金公司互換便利首次操作，操作金額500億元，截至目前首批操作已全部落地，實際投放超過90%。央行將於近期開展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作，互換期限1年。證券時報記者瞭解到，預計第二次操作量將不少於500億元。

A股分紅派息手續費減半收取

12月17日，中國結算公告，爲加大上市公司分紅激勵力度，推動增強投資者回報，中國結算決定，自2025年1月1日起，對滬、深市場A股分紅派息手續費實施減半收取的優惠措施，即按照派發現金總額的0.5‰收取分紅派息手續費，手續費金額超過150萬元以上的部分予以免收。

同時，落實新“國九條”強化上市公司現金分紅監管，2024年4月30日，滬深交易所正式發佈修訂後的《股票發行上市審覈規則》等9項配套業務規則，引入現金分紅不達標實施“其他風險警示”（ST）措施，自2025年1月1日起正式實施。

主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個會計年度累計現金分紅總額低於年均淨利潤的30%，且累計分紅金額低於5000萬元的公司，實施ST。創業板、科創板方面，考慮到不同板塊特點和公司差異情況，將分紅金額絕對值標準調整爲3000萬元。同時，最近三個會計年度累計研發投入佔累計營業收入比例15%以上或最近三個會計年度研發投入金額累計在3億元以上的公司，可豁免實施ST。回購註銷金額納入現金分紅金額計算。

2024年以來，A股上市公司回報意識逐漸增強。Wind統計數據顯示，截至目前，A股公司2024年度已經宣告的分紅總額已近7000萬元（不包含2023年度利潤分配方案）。

分析認爲，新“國九條”強化上市公司現金分紅監管下，原本具有分紅能力和分紅意願但實際分紅率較低的公司，或將加速提升分紅率，爲投資者貢獻超額收益。

業內人士指出，上市公司重視投資者回報，不僅向投資者傳遞了積極信號，也展示了公司的良好經營狀況和盈利能力，有助於穩定市場預期。

中航證券表示，新的分紅和退市規則將於2025年1月1日正式實施，上市公司2024年年報將成爲首個適用的年度報告。近期配套政策落地，激勵上市公司進行分紅並加大分紅力度。在當前經濟弱復甦背景下，預計政策引導下短期市場風格或將持續向紅利、大盤風格傾斜。

興業證券認爲，隨着政策加持，紅利類股票或迎來長期估值重塑，A股和港股市場或將迎來紅利時代。

長城證券研究指出，隨着全A分紅穩定性、股息率、分紅比例的提升，全A資產對於長期資金的吸引力也將逐步改善。未來分紅規劃的發佈對公司分紅穩定性、分紅比率的提高起到幫助；隨着發佈《未來三年股東回報規劃》的公司數量不斷提升，全A分紅穩定性的提升和整體股息率的提高或能起到支撐A股估值水平的作用，全A分紅比例的提升則增強全A資產的吸引力。

跨境投資迎利好

2024年12月20日，證監會修訂發佈《香港互認基金管理規定》（以下簡稱《管理規定》），自2025年1月1日起實施。《管理規定》的主要修訂包括三大內容：一是將香港互認基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%；二是適當放鬆香港互認基金投資管理職能的轉授權限制，允許香港互認基金投資管理職能轉授予集團內海外關聯機構；三是爲未來更多常規類型產品納入香港互認基金範圍預留空間。

內地與香港的互認基金機制開啓於2015年7月，自開啓以來，香港互認基金的市場認可度不斷提高。根據外管局發佈的數據，截至2024年9月30日，香港互認基金市場共有39只產品，在內地的淨銷售規模約366億元人民幣，較年初增長了近200億元，增幅超100%，充分反映了內地投資者對於多元配置的旺盛需求。

此前，行業內也一度有互認基金因爲受兩地銷售比例限制而暫時“關門謝客”。例如，因內地銷售規模佔比超過40%，易方達（香港）精選債券基金10月25日起暫停接受內地投資者的申購申請；今年8月，華夏（香港）精選固定收益配置基金也同樣因內地銷售規模佔比超過45%而暫停內地申購。

多家基金公司預計，“互認基金新規”的落地將會給投資者帶來更多元的全球配置機會、更豐富的全球配置選擇，同時也有利於吸引大型跨國資管機構進軍內地市場。

A股再迎增量資金

2024年12月31日，據證監會消息，爲落實中央經濟工作會議精神和全國金融系統工作會議要求，相關機構積極申請，中國證監會同中國人民銀行在首批20家參與機構基礎上，根據分類評價、合規風控等條件增選了20家參與機構，形成40家備選機構池。每批次操作時，根據意向參與規模篩選出20家左右的機構參與人民銀行招標操作。目前，第二次互換便利操作的各項準備工作就緒，當天開始操作。中國證監會要求相關機構充分發揮專業投資能力，加強合規風控管理，有效發揮穩市貨幣政策工具功能，加強和改善市場預期管理，促進資本市場穩定健康發展。

中國人民銀行公開市場業務操作室當天也公告，爲支持資本市場健康穩定發展，中國人民銀行將於近期開展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作，互換期限1年，可視情展期，面向符合條件的證券、基金、保險公司開展操作，互換費率由參與機構招投標確定。即日起接受機構申報。

據證券時報記者獲悉，今年10月18日，中國人民銀行開展了首次互換便利操作，規模500億元。截至年末，上述500億元已基本用完，市場反映良好。據瞭解，參與首次操作的有20家證券、基金公司，第二次操作還將新增多家證券、基金公司及5家頭部保險機構，預計第二次操作量將不少於500億元。

今日晚間，也有機構公告了最新進展。方正證券公告稱，公司於近日獲得中國證監會《關於方正證券股份有限公司參與互換便利有關事項的覆函》（簡稱“覆函”）。根據覆函，中國證監會對公司參與互換便利（SFISF）無異議。

此外，昨日晚間，東吳證券、國聯證券、紅塔證券也發佈相關公告，參與互換便利獲得證監會無異議覆函。