鄂股半年報背後的產業“解構”：汽車增收不增利 電子行業內外貿反彈

21世紀經濟報道記者王雪 實習生陳雪珂、包蕊、張聰 武漢報道

截至目前，150家湖北A股上市公司2024年中報“成績單”已悉數公開。據21世紀經濟報道記者不完全統計，湖北A股上市公司2024年上半年共實現營業收入約4927.23億元，較上年同期減少約145.14億元，同比下降2.86%；歸母淨利潤約205.65億元，較上年同期減少29.78 億元，同比下降12.65%；研發費用總額約156.29億元，同比減少0.62%。

從營收規模來看，2024年上半年共有9家上市公司營收超100億元，涉及醫藥生物、特鋼、水泥、農化製品等行業，依次爲九州通（771.71 億元）、中信特鋼（570.05億元）、聞泰科技（335.89億元）、天茂集團（290.58億元）、華新水泥（162.37億元）、安道麥A（149.10億元）、烽火通信（138.49億元）、興發集團（134.04億元）、人福醫藥（128.61億元）。其中，九州通、中信特鋼總營收蟬聯榜單冠亞。

從盈利規模來看，2024年上半年實現盈利的上市公司共有112家，佔比近八成。其中，歸母淨利潤超10億元的上市公司共有7家，中信特鋼以約28.42億元的淨利潤蟬聯第一，餘下6家依次爲湖北能源（16.49億元）、人福醫藥（14.56億元）、濟川藥業（13.41億元）、九州通（12.51億元）、宏發股份（11.07億元）、華新水泥（10.22億元）。

從增幅來看，南國置業營收增幅最大，同比增長205.44%，上半年實現營收13.56億元，較去年同期增加9.12億元；另4家營收翻倍的上市公司分別爲凱瑞德（123.32%）、泰祥股份（110.39%）、*ST九有（109.63%）、華陽變速（107.99%）。淨利成長方面，凱瑞德淨利潤增速最快，達773.34%，其後爲精測電子，同比增長約695.12%。此外，還有12家上市公司淨利潤增超1倍。

每股收益方面，2024年上半年，基本每股收益超1元的上市公司共有3家，達夢數據以基本每股1.81元的收益排名第一，健民集團（1.56）、濟川藥業（1.45）位列其後。

2024年上半年，我國電子行業回暖明顯，內需和外貿均實現反彈，市場重新活躍帶動多家產業鏈上市公司交出令人滿意的半年度“成績單”。

華福證券指出，消費電子行業正處在短期企穩回暖、行業創新週期來臨、巨頭新品催化不斷的三重拐點。東莞證券亦分析表示，受益晶圓廠建廠潮持續，疊加國產半導體設備在內資晶圓廠中份額提升，申萬半導體設備板塊2024年第二季度營收、歸母淨利潤實現同比、環比高速增長，行業自主化進程加速。

在此背景下，上半年湖北省各行業板塊中，電子行業營收增幅最高。據21世紀經濟報道記者不完全統計，2024年上半年，全省13家電子行業A股上市公司共實現營業收入522.22億元，同比增長18.77%；平均銷售毛利率爲20.31%，同比增長3.31個百分點。

具體來看，湖北省電子類A股上市公司營收增速最快的是東田微，其主要產品攝像頭濾光片和光通信元件，廣泛應用於消費電子及光通信領域。半年報顯示，東田微上半年實現營業收入2.64億元，同比增長84.97%；歸母淨利潤2444萬元，扭虧爲盈，同比增長403.35%。

“得益於上半年消費市場信心回升，終端客戶庫存逐步去化至相對合理水平，下游終端客戶需求回暖，公司攝像頭濾光片產品銷量增加。且同期加大研發力度推進產品創新，核心產品攝像頭濾光片產品毛利率同比增加20.54%，綜合帶動公司業績成長。”針對業績增長，東田微在中報中解釋。

此外，深耕半導體材料設備領域的鼎龍股份上半年實現營業收入15.19億元，同比增長31.01%；歸母淨利潤2.18億元，同比增長127.22%。其中，受益於國內半導體及OLED顯示面板行業下游需求提升，公司半導體業務實現營收6.34億元，同比增長106.56%。

除電子行業外，湖北省上市公司實現整體營收增長還有汽車行業。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，2024年上半年，湖北省共8家汽車A股上市公司，從行業細分看，東風股份屬於汽車整車企業，長源東谷、襄陽軸承、菱電電控、開特股份、光庭信息、華陽變速、泰祥股份等7家上市公司屬於汽車零部件企業。這8家汽車A股上市公司共實現營業收入88.2億元，較上年增長9.7%；實現歸母淨利潤約2.07億元，同比下降26.27%。

中誠信國際分析指出，今年上半年，我國汽車行業延續新能源車高速發展、出口放量及自主品牌份額提升三大結構性特點，行業市場銷量整體增長。

東莞證券數據顯示，2024年上半年，我國汽車行業營業收入1.79萬億元，同比增長7.27%；實現歸母淨利潤783.39億元，同比增長22.55%；實現扣非歸母淨利潤616.17億元，同比增長34.33%。

比較來看，湖北汽車行業今年上半年營收增速高於全國水平。

作爲湖北汽車產業“頂樑柱”，東風股份今年上半年累計實現營收57.98億元，同比增長7.41%。具體來看，東風股份上半年累計銷售汽車8.4萬輛，同比增長20.34%，LCV行業排名保持第三位。其中，新能源車銷量增速亮眼，同比提升40.1%，共銷售1.4萬輛；國內燃油車銷量5.76萬輛，同比提升3.8%。值得一提的是，上半年，東風股份出口銷量翻倍，銷量1.3萬輛，同比增長168.4%。

對此，東風股份表示，通過在新能源市場推進營銷轉型，加快渠道下沉建設，整合貨源與客源開發，發展車輛運營網絡；並同期推進出口重點市場深耕與空白市場開發，公司新能源汽車與海外業務銷售業績實現良好成長。

同樣得益於上半年中國汽車行業的整體增長態勢，汽車零部件市場需求保持旺盛。聚焦湖北6家汽車零部件企業情況，共有5家上市公司實現營收增長，3家企業實現淨利增長。其中，襄陽軸承、開特股份和泰祥股份實現營收淨利雙增，分別實現收入6.79億元、3.47億元、2.06億元，歸母淨利潤-0.12億元、0.61億元、0.22億元。

主要從事軸承及其零部件業務的襄陽軸承在半年報中披露，上半年國內工廠市場結構、產品結構進一步優化調整，產品綜合毛利提升，虧損縮窄。提供汽車熱系統產品的開特股份，受益於上半年汽車銷量持續增長，公司主要客戶訂單增加，帶動營收淨利增長。

不過，值得注意的是，總體看，雖然湖北汽車行業營收增速跑贏全國，但盈利表現不及全國水平，虧損擴大。數據顯示，湖北汽車行業總體歸母淨利潤較2023年同期下降26.27%；平均銷售毛利率爲19.34%，同比減少1.07個百分點。

在湖北7家汽車上市公司中，有近六成的企業淨利虧損擴大，光庭信息、華陽變速、菱電電控、長源東谷、東風股份上半年歸母淨利潤分別同比下降230.62%、113.75%、75.83%、26.74%、22.96%。

中誠信國際分析表示，“儘管業內較多企業受益於銷量增長形成的規模效應及海外市場放量、高端化、智能化帶來的盈利提升，但仍有部分企業因技術研發、渠道建設、市場拓展等方面投入較高，虧損擴大。”

淨利降幅最大的光庭信息在中報裡解釋，行業競爭激烈，公司拓展海外市場但短期未有成效；並優化產品結構，提供高附加值的汽車電子軟件產品IP和解決方案業務比例，影響訂單數量。疊加日元匯率下跌，匯兌損失2002.26萬元，導致公司淨利下滑。

公開資料顯示，今年上半年，電力設備板塊電網投資上行，海外業務高景氣延續，業績保持較快增長，盈利能力上行。在此背景下，湖北省電力設備行業盈利同比修復。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，2024年上半年，湖北省9家電力設備A股上市公司，共實現營業收入252.82 億元，同比減少0.91%；實現歸母淨利潤約15.97 億元，同比增長90.8%。具體來看，除武漢藍電、中一科技外，其餘7家上市公司均實現歸母淨利同比增長。

其中，主營業務爲鋰微型一次電池的力佳科技淨利潤同比增幅最大，達131.5%，實現歸母淨利潤3233.37萬元。“受主要原材料價格迴歸等因素影響，公司毛利率較去年同期提升14.26個百分點；疊加聚焦市場需求，降本增效，公司淨利同比大幅改善。”力佳科技在半年報中表示。

主營繼電器業務的宏發股份，得益於上半年汽車、家電等下游需求整體延續向好，繼電器業務取得良好增長，實現營業收入72.31億元，同比增長8.89%；實現歸母淨利潤8.44億元，同比增長15.33%。

此外，值得注意的是，因鋰電新能源行業市場競爭加劇，碳酸鋰等主要原材料市場價格持續下行，下游客戶需求低於預期。“雖然上半年公司主營產品磷酸鐵鋰產銷規模保持增長，但產品售價持續下跌，導致虧損4.04億元。”萬潤新能在半年報中表示。

中信建投亦分析表示，相較於其他細分板塊，目前光伏、鋰電、陸風需求增速仍然低於供給增速，資本開支增速明顯回落，仍等待行業供需重回平衡。

與電力設備板塊盈利同比修復相反的事，通信板塊營收、淨利均下滑。2024年上半年，湖北12家通信A股上市公司，共實現營收292.69億元，同比下降8.14%，歸母淨利潤9.01億元，同比下降26.75%。

具體來看，主要系烽火通信、長飛光纖以及信科移動-U等省內行業支撐企業營收淨利同比下滑影響整體業績。

公開資料顯示，2024年上半年，我國5G建設逐步進入中後期，由於5G網絡整體利用率不達預期，三大運營商建網動力有所減弱，5G投資建設節奏逐漸放緩。作爲全球主要的移動通信網絡設備提供商之一，信科移動受此影響導致業績下滑，實現營收29.92億元，較上年同期下降13.16%。

此外，據中國銀河證券分析，2024年上半年，全球傳統光纖光纜市場需求短期承壓。長飛光纖在中報亦指出，面對傳統光纖光纜產品在短期面臨有效需求不足、新舊發展動能轉換的挑戰，上半年公司國內外通信市場需求承壓，拉低普通光纖光纜相關產品收入。

值得關注的是，爲解決當前經營挑戰，國內四大光纖光纜上市公司紛紛佈局高技術產品以加強新興市場拓展來增強行業競爭力。其中，烽火通信推進技術研發與產品創新，發佈基於空芯光纖的超大容量實時傳輸系統，實現單纖雙向同波長傳輸最大傳輸容量超 270Tbit/s。並在夯實光通信主業外，加快算力業務拓展。今年上半年，烽火通信營收雖同比略降，但銷售毛利率穩步提升，達21.33%，歸母淨利潤同比8.68%。

相較於電子設備行業盈利增勢明顯，湖北的另兩大支柱產業醫藥、化工行業整體業績反彈還需時間。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，上半年湖北20家醫藥生物A股上市公司共實現營業收入1110.73億元，同比下降2.38%，佔湖北上市公司總營收約21.9%；共實現歸母淨利潤43.41億元，同比下降15.90%；平均銷售毛利率約31.88%，同比下降1.66個百分點。

具體來看，共有14家公司實現盈利，濟川藥業、九州通與人福醫藥歸母淨利潤超10億元，在鄂股歸母淨利潤前十的上市公司中，排名第三、第四、第五，但歸母淨利潤分別同比下降0.11%、10.08%、16.07%。

中國銀河證券表示，主要因2023年同期新冠疫情醫療需求疊加延後的常規診療需求釋放等因素影響，導致2023年業績基數整體偏高，2024年上半年需求逐漸恢復至常態，同時DRG支付政策推進，疊加宏觀經濟環境變化，醫藥行業整體階段性承壓。

“不過，在政策面創新藥支持政策落地、估值端美聯儲降息預期，後續反腐力度減弱等因素多重影響下，我們認爲，行業在低基數下有望保持反彈行情。”中國銀河證券進一步指出。

聚焦基礎化工板塊，業績復甦反彈也需時間。2024年上半年，15家湖北省A股上市公司共實現營收569億元，同比下降3.36%；總歸母淨利潤約25.8億元，同比下滑6.52%。

除安道麥外，其他14家公司均實現盈利，其中，興發集團、新洋豐、湖北宜化歸母淨利潤超5億元。不過，有6家公司歸母淨利潤實現負增長，降幅在9.9%至269.54%之間，拉低板塊盈利水平。

其中，省內行業龍頭安道麥A上半年實現收入149.1億元，較上年同期減少13.58%；歸母淨利潤同比降幅最大，達269.54%，虧損8.95億元。“上半年，大宗植保產品市場競爭激烈加重定價壓力，同時渠道採購傾向即時模式，導致公司整體銷售下滑。”安道麥A在中報裡解釋稱。

不過，值得注意的是，首創證券首席分析師瞿緒麗表示，雖然2024年上半年基礎化工行業整體歸母淨利潤同比下降，但是單季度環比業績改善，板塊第二季度實現歸母淨利潤343.24億元，同比增長4.01%，環比增長18.60%。

以湖北宜化爲例，第二季度實現營收48.63億元，環比增長15.86%；實現歸母淨利潤4.03億元，環比增加194.56%。通過收購宜化肥業 32.43%股權，增加磷酸二銨權益產能31.33萬噸，疊加尿素復產以及氨醇項目達產，盈利環比大幅改善。

據中銀證券分析，需求端來看，當前化工行業下游需求緩慢復甦，出口同比增速已於2024年一季度轉正，隨着海外部分產能的逐漸退出，國內部分化工產品的出口需求有望進一步增長。供給端來看，化工各子行業的固定資產投資額較2023年均有所增長，且新增產能持續向龍頭企業集中，未來行業集中度將繼續提升。