ETF和ETF聯接基金分不清楚？一文詳解有何異同！

來源 | 獨角金融

常在資本市場摸爬滾打的投資者對ETF並不陌生，但其實ETF還有個“雙胞胎兄弟”，這就是ETF聯接基金。其脫胎於ETF，持倉與之類似，走勢方向、風險收益特徵也十分近似。但雖然是“雙生”，兩者之間仍有些許差異。

細細盤來，ETF與ETF聯接基金的主要區別體現在投資標的、交易方式、購買渠道、交易價格、交易費用、跟蹤誤差以及資金使用效率等方面。

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投資標的不同

ETF投資的是對應標的指數成份股，一般是100%複製指數，採取完全被動管理的策略跟蹤某一個特定的指數。

而ETF聯接基金，也被稱爲影子基金或複製基金，是將大部分基金資產投資於跟蹤同一管理人管理的同一標的指數的ETF，從而實現複製目標ETF走勢。

一般來說，ETF聯接基金投資於目標ETF的比例不低於基金淨資產的90%，同時還須預留不少於5%的高流動性資產（現金、到期日在一年以內的政府債券等）以應對贖回。

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交易方式、渠道、門檻不同

作爲可交易的指數基金，ETF屬於場內基金，既可以像交易股票一樣在二級市場進行交易，又可在一級市場進行申購和贖回。前提是需開立證券交易所A股賬戶或者證券投資基金賬戶。

二級市場上買賣ETF基金，最小買入單位爲1手(即100份基金份額)，最小賣出單位爲1份；但ETF一級市場申購與贖回門檻相對較高，通常爲50萬份或100萬份。而且投資者申購、贖回都是用對應ETF基金成分股的一籃子股票，而不是現金。

ETF聯接基金屬於場外基金，被看作是連接場外投資者與場內ETF之間的"橋樑"。無需開通股票賬戶，購買方式和交易規則跟普通基金一樣，通過基金公司、銀行、券商或者基金三方代銷平臺就可購買申贖，一般爲1元起購，按照交易日當天的淨值成交。

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淨值更新頻率不同

ETF在二級市場上的淨值更新頻率一般是15秒一次，可以幫助投資者抓住盤中上漲的機會。而ETF聯接基金則是一天更新一次。

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交易費用不同

基金的費用主要分爲運作費和交易費兩部分，其中，運作費主要是管理費、託管費等費率，交易費包括申贖費、印花稅等。

在運作費方面，ETF普遍低於主動權益基金，通常爲管理費0.5%/年，託管費0.1%/年。經過今年來費率改革後，目前ETF最低管理費年費率、託管費年費率已分別降至0.15%、0.05%。爲避免重複收費，ETF聯接基金只針對投資ETF以外部分收取管理費、託管費。

交易費方面，ETF買賣收取較低的交易佣金，且免印花稅，買賣ETF承擔的總成本比買賣股票低，但ETF聯接基金的申贖是需要收取一定費用的，視金額和持有期限、不同平臺等有所不同，前端申購費率一般在1.0%-1.5%之間。

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跟蹤誤差不同

從跟蹤誤差上看，ETF的跟蹤誤差較小。ETF因爲特殊的申購贖回制度，一般接近滿倉操作，理論上偏離度與跟蹤誤差相對較小，並且不會受到申購、贖回對基金淨值的衝擊，理論上更貼合指數的走勢。

ETF聯接基金以ETF爲投資標的複製指數走勢的同時，因爲通過場外申贖來買賣，必須保留一部分流動資產(現金+短債) 以應對贖回，受到申購贖回衝擊較大，最終可能影響到跟蹤誤差。

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交易靈活度、資金使用效率不同

ETF可在盤中交易，部分支持T+0交易。且在二級市場賣出後，資金當天即可用來買入股票或ETF，通常T+1日即可將資金從證券賬戶提現至銀行卡。

ETF聯接基金僅按受理申請當日收市後基金份額淨值申贖，贖回款一般需要3-4個交易日到賬。此外，相較ETF需要“上好鬧鐘”手動操作來參與定投，ETF聯接基金支持自動定投，許多銷售平臺都提供了自動定投的功能，更爲方便省心。

總體而言，ETF和ETF聯接基金各有特色，投資者可以根據自己的需求和風險承受能力選擇適合自己的投資產品。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。以上爲個人看法，不作爲投資建議。