非電族羣醞釀翻揚 外資喊買

外資看好非電底部翻揚股

臺股反彈加速狂飆，人氣電子股低點以來動輒反彈3成～5成以上，非電族羣走勢雖稍稍落後，外資機構仍鎖定底部翻揚契機，瑞信、匯豐、大和資本證券同步看好億豐（8464）轉機，摩根大通、美銀證券等則重申對中租-KY（5871）正向投資評等。

億豐固定尺寸窗簾客戶調降庫存，營收大幅下滑，客製化窗簾衰退幅度較爲緩和，營收佔比增加，第三季獲利低於市場預期，儘管第四季營運看來不易大幅彈升，但匯豐證券發現億豐有三大催化劑（catalysts），可望支撐億豐獲利展望。

首先，億豐產品組合進一步改善，匯豐預期，億豐客製化產品今年的營收佔比將拉高到7成，高於2021年的64％。其次，因PVC與木材價格今年以來分別下跌了43％與45％，成本壓力有所緩解。再者，從SCFI指數的暴跌，證明了先前的物流限制已顯著緩解。

匯豐強調，億豐憑藉成本競爭力與產品創新能力，長期下來將是全球百葉窗市場的贏家廠商，維持「買進」投資評等，推測合理股價是335元。瑞信與大和資本證券賦予億豐的合理股價預期各爲310元與270元。

10月以來，市場擔心二十大後大陸經濟可能持續下行，造成中租-KY股價疲弱，目前中租-KY股價交易在1.7倍股價淨值比位階，對照過去五年股價淨值比1.2倍～3.6倍，處在中下緣位置。

美銀證券認爲，市場目前確實對以大陸爲主要市場的企業較有疑慮，然中租-KY目前評價已經相當便宜，甚至完全反應大陸經濟成長放緩等壞消息。然觀察中租-KY營運狀況穩健，儘管大陸逾期放款較高拖累，其第三季放款仍成長23％、獲利成長27％、股東權益報酬率有22％水準。

相對地，保守派法人認爲，由於臺灣明年的經濟成長率預估放緩至3％以下，且大陸仍維持清零政策，均影響明年放款動能，加上延滯率與信用成本可能上升，恐影響獲利與股價動能。