飛機制造商是如何拆分陷入困境的勢必銳的

在飛機巨頭和他們的主要供應商之一的三方談判中，波音公司以47億美元回購勢必銳公司的交易是一項在罕見的危機中誕生的三方交易。

熟悉談判的人士稱，至少從去年9月開始，波音就開始醞釀這宗代號爲“Sphere”和“Sparrow”的合併，當時波音提供了財務支持和商業協議，以幫助勢必銳改善運營。

但去年改善勢必銳質量和交付問題的努力在1月5日達到了一個關鍵點，當時阿拉斯加航空公司（Alaska Airlines）的一架飛機在飛行途中掉落了一塊門板，導致受影響的機型的產量處於凍結狀態。

這起事件與波音工廠的螺栓失蹤有關，這一事件加速了波音和勢必銳公司之間的談判，儘管雙方關係緊張，但幾天後雙方就展開了更深入的談判。

一位知情人士表示：“他們必須首先處理當地的問題，但在一週之內，勢必銳與波音就一項潛在交易展開了正式討論。”

3月1日，波音證實了談判，令市場和勢必銳的另一個主要客戶——歐洲空中客車公司（Airbus）感到意外。

波音曾在2005年以約9.5億美元的價格將堪薩斯州和俄克拉荷馬州的工廠出售給私募股權公司Onex，以實現淨資產回報率的目標。從那以後，勢必銳開始多元化尋找新客戶。結果包括在北卡羅來納州建造一座50萬平方英尺的空客A350複合機身零部件工廠。

分析師表示，由於生產未能按計劃啓動，並且成本高昂，導致新業務出現虧損，並引發了人們對全球最大的獨立航空結構公司韌性的質疑。

歐洲最大的飛機制造商曾與勢必銳展開數月談判，以幫助其改善虧損的運營，爲該公司的現代A220和A350客機供應零部件。

在波音公佈其競標計劃後，空客被迫重新制定策略，迅速劃定兩條關鍵生產線的紅線：位於北卡羅來納州金斯頓的專門建造工廠，那裡的軌道機器人編織A350的部分複合材料機身；以及位於北愛爾蘭貝爾法斯特的A220機翼工廠。

問題在於，空客需要獲取關於其最現代化項目的成本和生產決策方面的數據。

空客首席執行官Guillaume Faury在4月份接受採訪時承認，該公司很可能會接管這些工廠，但警告稱，保留使用合同否決權的權利，以防止敏感工作落入競爭對手手中。波音方面原本並不打算接手這兩家工廠，但雙方就歐洲公司要求補償其因生產空客飛機零部件而遭受的損失進行了談判。據估計，每套價值700萬美元的A220飛機（又稱“船套”）的機翼和其他部件的損失高達200萬美元。

熟悉談判的人士預測，波音公司絕不會向競爭對手支付費用，以釋放其具有戰略和工業價值的業務。

然而，隨後數週的談判帶來了一個妥協方案，以滿足波音公司的擔憂。消息人士稱，勢必銳將向空客支付5.59億美元，同時尋找貝爾法斯特和蘇格蘭普雷斯蒂克等地以及馬來西亞梳邦的非關鍵業務資產的買家。

摩根士丹利負責管理這些資產的銷售，確保所得款項足以支付給空客的5.59億美元。儘管如此，一些業內消息人士預測，這些談判將非常艱難。

就其本身而言，空客被迫同意，因爲如果找不到買家，它可能不得不接手這些工廠。

談判還帶來了最後一個意外。波音公司一直堅稱將以現金收購其子公司。但一些分析師表示，這意味着負債累累的集團財務狀況將進一步承壓。

數月來，勢必銳一直處於輿論的焦點之下，即將卸任的波音前首席執行官卡爾霍恩敦促在年底之前達成交易。

當波音將其每股35.50美元的現金報價改爲每股37.25美元的股票交易時，這意味着勢必銳必須對波音進行盡職調查，確保雙方充分了解對方的狀況，消息人士稱。

在最初的猶豫之後，勢必銳的董事會和摩根士丹利在週日給出了最終的同意意見，消息人士稱。在預計飛機需求激增的情況下，其股東（不包括2014年退出的Onex）將獲得約40億美元的股票，用於向波音出售核心勢必銳工廠和其他資產。

本文源自：金融界