非銀行金融機構對利率變動敏感 惠譽：臺股熱 證券業應居高思危

李信佳表示，臺灣證券業在過去一年內表現出色，受益於AI相關技術的強勁需求以及美國利率可能放寬的市場預期，臺股市場活絡，臺灣證券交易所在今年上半年上漲了28％，日均成交額比去年增長50％，達到新臺幣5,370億元，而證券業去年淨利潤同比增長77％，今年上半年增長49％，資本回報率升至近15％，高於去年的10.9％和前年的6.1％，是金融業之中表現最佳。

全球對證券公司的行業展望仍爲「中性」，交易量大多保持有利，交易結果則受到利率和股價估值變動的平衡影響。

李信佳提醒，證券業同時需居高思危，雖然市場情緒高漲，但地緣政治風險和宏觀經濟不穩定性仍可能對證券業構成下行風險。例如，俄烏戰爭尚未結束，美國大選帶來的不確定性也可能影響市場。特別是本月初，日經指數下跌超過10％，臺股也大幅下跌，顯示市場波動的潛在風險，所幸證券公司廣泛保持足夠的資產負債表強度，以因應市場衝擊。

李信佳說，自前年以來，隨着利率上升，租賃公司的融資成本和信貸成本也同步增加，導致盈利能力下滑，FLCs今年上半年的資產回報率已降至約2.5％，顯示其在經濟週期中的脆弱性，因爲它們專注於中小企業借款人並依賴短期借款進行融資。