瘋狂的黃金！創2448.8美元新高後大跳水，華爾街激辯黃金見頂了嗎？
本週五（4月12日），美國股市經歷了一場大震動，三大股指全線收跌，道指跌近500點。而前期一路高歌猛進的黃金等貴金屬也未能倖免，在創下歷史高點後又上演了一波“跳水”行情，可謂真正的“瘋狂24小時”。
截至當日收盤，COMEX黃金期貨和倫敦現貨黃金均較當日高位回落約100美元，回撤幅度接近4%。現貨白銀較當日高位回落接近2美元，回撤幅度高達約6%。
巨震的背後是對美國通脹持續的擔憂以及地緣政治的不確定性，投資者的情緒深受打擊。據央視新聞，美國總統拜登4月12日表示，他不想透露安全信息，但預計伊朗“很快”會襲擊以色列。拜登同時警告伊朗不要這麼做，稱美國將幫助以色列進行防禦，伊朗不會取得成功。
儘管經歷了巨幅波動，但從本週以及4月以來的數據來看，以黃金爲首的貴金屬仍呈現出上漲趨勢。但目睹“漲漲漲”之後，當下投資者心中也不免充滿疑問：黃金這波強勁走勢還能持續多久，還有沒有投資價值？
對此，包括瑞銀、花旗和美銀等在內的華爾街機構近期也紛紛發表了預期，其中，美銀分析師最爲樂觀，將明年的黃金目標價上調至3000美元/盎司。
而光大期貨有色研究總監展大鵬在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，“近期黃金市場對利空不敏感，利多則快速上漲，我認爲這是市場過熱的表現，追高的風險在加大。”
黃金24小時
4月12日，全球市場震動。美股三大股指全線收跌，道指跌近500點，已是連續第五個交易日下跌。截至收盤，道指跌1.24%，標普500指數跌1.46%，納指跌1.62%。
此前一路猛漲的黃金等貴金屬當日也“踩了一腳剎車”，盤中上演“大跳水”行情。COMEX黃金和倫敦現貨黃金日內一度分別飆至2448.8美元/盎司和2431.52美元/盎司的歷史新高，截至當日收盤，COMEX黃金期貨收跌0.53%，報2360.2美元/盎司，倫敦現貨黃金收跌1.19%，報2344.25美元/盎司，均較當日高位回落約100美元，回撤幅度接近4%。
圖片來源：CNBC
現貨白銀當日的價格走勢亦是如此，日內跌幅達1.65%，報27.97美元/盎司，當日稍早一度達到約29.80美元，高位回落接近2美元，回撤幅度高達約6%。
市場“巨震”的背後是對美國通脹的擔憂和地緣政治的不確定性。
地緣政治方面，據央視新聞，美國總統拜登4月12日表示，他不想透露安全信息，但預計伊朗“很快”會襲擊以色列。拜登同時警告伊朗不要這麼做，稱美國將幫助以色列進行防禦，伊朗不會取得成功。
同日，美國國家安全委員會發言人約翰·柯比也稱，美方認爲“伊朗的潛在威脅是真實可信的”，美國正在密切關注。
另據美國福克斯新聞網援引美國防部官員的消息報道，美國正在向中東地區調動“更多資產”，旨在“加強地區威懾力並加強對美軍的保護”。
當地時間12日，以色列國防軍總參謀長赫齊·哈萊維全面評估了以軍應對“所有情況”的準備工作。哈萊維稱，以軍繼續密切監視伊朗和其他戰線的情況，同時準備與美軍協調合作應對現有和潛在的威脅。他表示，部隊隨時準備應對任何情況。
而通脹方面，數據顯示，美國3月CPI同比增長3.5%，漲幅較2月擴大0.3個百分點，超過市場預期，也是過去6個月來最大漲幅。剔除食品和能源成本的3月核心CPI當月同比增長3.8%，比預期高出0.1個百分點。加之此前公佈的強勁的非農就業數據，市場對美聯儲年內“首降”的預期推遲至了9月，且將年內降息次數從三次減少到兩次。
不過，光大期貨有色研究總監展大鵬對《每日經濟新聞》記者解釋說：“美國3月PPI同環比均低於預期，顯示美國通脹反彈幅度有限，這也緩解了市場對於美聯儲降息推遲的憂慮。”
黃金屢屢衝高的邏輯何在？
儘管4月12日貴金屬都經歷了較大的回撤，但從一週及4月以來的表現看，貴金屬的漲勢依然不錯。Wind數據顯示，在4月1日~12日的這12天中，COMEX黃金和倫敦現貨黃金均有7天上漲，累計漲幅分別爲4.67%和5.01%，而從年初至4月12日，兩者分別累計上漲13.92%和13.65%。作爲對比，COMEX黃金2023年全年漲幅13.45%；現貨黃金2023年全年漲幅13.11%。
圖片來源：每經制圖
展大鵬對記者分析稱，本輪黃金連創歷史新高與它的金融屬性有關係，一是美聯儲貨幣政策從今年開始逐漸轉向，市場預期這是另一輪貨幣寬鬆的開始，美國實際利率預期會下降，黃金上漲只是在搶跑；二是美國警告伊朗將對以色列反擊，加沙衝突有進一步擴散風險。近幾年的地緣政治環境複雜多變，這也助推了海外投資者看漲黃金的意願。
據CNN報道，黃金被認爲是一種高彈性的投資，當（美聯儲）降息時，金價往往會上漲，這是因爲金條比債券等資產更具有吸引力。報道同時稱，以中國爲首的各國央行持續買入也是推動黃金持續上漲的動力之一。各國央行都將黃金視爲長期的價值儲存手段，以及經濟和國際局勢不穩定時期的最佳避險資產。
據中國央行上週日（4月7日）公佈的數據，中國3月末黃金儲備7274萬盎司，2月末爲7258萬盎司，爲連續第17個月增持黃金儲備。世界黃金協會統計顯示，2023年全年，中國央行的淨購金量在各國央行中位居全球第一。
除了中國央行外，印度、土耳其等多國的央行近月來也在增加黃金儲備。瑞銀在4月9日的一份研報中稱，在地緣政治不確定性增強的情況下，各國央行可能希望“分散”美元儲備，轉而購買黃金。
摩根大通在上月的一份研報中進一步指出，未與美國結盟的國家更可能會增加黃金儲備以“擺脫美元”，從而減少受到制裁的威脅。
據銀河證券研究院，2023 年全球央行增持黃金數量爲有史以來的第二高，略低於 2022 年。央行購買黃金已成爲推動黃金價格上漲的關鍵助力，且這種趨勢在 2024 年仍在延續。2024 年 1 月全球官方黃金儲備增加了 39 噸，是 2023 年 12 月的兩倍以上，全球央行已經連續第 8 個月實現黃金淨增持。
圖片來源：銀河證券研究院
華爾街激辯黃金後市，美銀最樂觀
黃金頻頻創下歷史新高，此時的投資者還能“上車”嗎？
以Giovanni Staunovo爲首的瑞銀分析師團隊近日在一份報告中表示，黃金的這波漲勢“比我們已經看漲的預期來得更快、更有力”。
Staunovo團隊已將其對今年年底金價的預期上調了11%至2500美元/盎司。該團隊認爲，美聯儲今年晚些時候的降息，以及對黃金ETF的需求復甦，將再次提振金價。
Staunovo團隊認爲，一旦美聯儲今年開始降息，黃金ETF投資者將加入這場“淘金熱”，ETF的黃金持有量應該會開始上升，“因爲這些買家的行動往往與利率調整更加同步。這甚至可能引發黃金ETF的需求再度上升。”
高盛也將年底前金價的預期從2300美元上調至2700美元/盎司。除了高盛和瑞銀，花旗分析師上週晚些時候也上調了黃金目標價，他們對黃金未來三個月的目標價上調了9%至2400美元/盎司。
由分析師Aakash Doshi領導的一個團隊表示，“我們認爲，2024年下半年黃金平均接近2500美元/盎司的牛市情景的可能性已增加。近幾周推動黃金價格創新高的不是長期的需求，也不是對美元走軟的迴應，但如果美聯儲選擇在6月或7月降息，這可能是黃金的一個重要推動因素。”
美國銀行更爲樂觀，該行認爲2025年金價將飆升至3000美元/盎司。除了各國央行的強勁購買外，美國銀行預計，一旦美聯儲開始降息，投資者將重返黃金市場。
圖片來源：每經制圖
不過，值得注意的是，世界黃金協會4月9日發佈的數據顯示，即便金價屢創新高，但3月份全球實物黃金ETF已錄得連續第十個月流出，當月淨流出8.23億美元。也就是說，當前黃金價格與黃金ETF規模出現了“背離”。
花旗集團對此解釋稱，這可能是因爲早期進入市場的長期投資者現在正在出售他們的黃金ETF來獲利，這也是爲什麼黃金ETF的淨流入量相對較弱。此外，儘管有持續的資金流出，但黃金價格並未受到太大影響，這表明市場上有其他買家在購買這些黃金。
對於黃金未來的走勢，展大鵬也對記者發表了自己的看法。他稱，“近期黃金市場對利空不敏感，利多則快速上漲，我認爲這是市場過熱的表現，追高的風險在加大。”
他認爲，近期的數據和事件表明金價正逐漸透支降息預期交易，隨着降息推遲的確定性增強，黃金短期或在市場情緒推動下雖仍有衝高表現，但中期來看承壓回調走勢在所難免。
他指出，對於投資者而言，後續需密切關注兩個指標，一是美股和比特幣等海外金融市場風險資產的走勢，若海外風險資產非理性走高，或帶動市場風險偏好，樂觀情緒下或繼續助推黃金市場；二是資金的變化，特別是美國商品期貨交易委員會（CFTC）黃金總持倉和非商業多頭持倉，金價持續上漲需資金推動，若資金和金價呈現背離，對後市上行空間不利。
免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。