復華：臺股第4季多頭格局延續 看好降息受惠題材、半導體及AI供應鏈

臺股漲勢再起，收復失守近兩個月的季線大關，2024年來漲幅躍居全球主要股市之冠。聯合報系資料照

臺股漲勢再起，收復失守近兩個月的季線大關，2024年來漲幅躍居全球主要股市之冠。復華投信臺股投研團隊表示，預期在降息利多、企業獲利維持雙位數成長，加以電子旺季及AI加持，第4季將延續多頭格局，看好AI半導體及受惠降息的各產業題材。

復華復華基金經理人呂宏宇表示，美國聯準會 (Fed) 展開降息循環，隨借貸成本降、市場流動性改善，企業獲利成長動能將延續。彭博資訊預估 (截至2024年9月20日)，美、臺股今、明兩年企業獲利維持兩位數成長，因爲有基本面支撐，有利維繫股市多頭走勢。

呂宏宇預估，大盤第4季預估介於21,000-23,000點區間震盪，若企業獲利跟上有再向上挑戰新高的機會。看好美國降息受惠題材，包括因降息使債券價格回升、壽險佔比高的大型金控，刺激美國房市及車市復甦帶來的相關供應鏈投資機會，以及高負債、高評價類股的轉機題材。

呂宏宇指出，牽動大盤及電子股表現的半導體類股股價經過近兩個月的修正，技術面已由先前過熱回到正常水準。由於AI運算 (GPU/ASIC) 市場持續擴大、四大雲端CSP資本支出持續增加，加上AI晶片新架構利多，仍看好半導體股後市表現機會，也將是第4季布局電子產業主軸。

呂宏宇進一步分析，臺廠在先進製程及先進封裝技術領先，加上設備在地化策略，有利臺灣半導體供應鏈發展。除了晶片，由於AI伺服器散熱未來走向系統整合，將持續挹注具備氣冷、水冷技術之臺廠供應鏈基本面動能；NVIDIA 新架構也將嘉惠機櫃系統整合解決方案居領先地位的ODM大廠營收表現。此外，AI發展帶動高速傳輸，法人預估2027-2028年傳統銅線傳輸遭遇物力極限，光通訊半導體整合爲未來重點。蘋果iPhone新機問世，由於AI服務尚未上線，市場焦點則着重在處理器(AP)、鏡頭、WiFi等硬體升級爲主。

央行祭出第7波房市信用管制，此舉爲國內房地產市場投下震撼彈。呂宏宇表示，本波管制主要目的爲更有效打擊投機客，除首購外大幅增加貸款難度，以控管房價上升速度，該措施將使國內房市進入去槓桿期、房價進入盤整期，不過若接下來臺灣經濟及半導體景氣持續擴張，價格仍可能緩步向上。營建股受利空衝擊，8月以來成交量萎縮、股價明顯修正，但仍看好獲利穩健且具高殖利率標的。

美國將於11月舉行總統大選，呂宏宇指出，由於兩黨候選人民調膠着，選前將增添市場不確定性，但選後將回歸產業基本面發展，包括AI之外其他的消費性電子、工業、車用電子等產業是否持續復甦及貨幣政策利率變化，都將是牽動第4季行情表現的重要觀察。

理柏資訊統計至2024年8月31日，今年來加權股價指數 (含息) 上漲26.89%，復華投信旗下的復華復華、復華全方位、復華高成長等3檔基金表現相對突出，排名位居同類型 (臺股一般股票型) 前茅。

復華復華基金經理人呂宏宇表示，因應後市行情偏多，持股維持中高水位，第4季投資組合以AI供應鏈等趨勢成長股爲主旋律，搭配營建、重電等價值成長及受惠降息題材，並機動佈局高股息及消費性電子、車用電子等景氣循環股或低基期的轉機股，掌握各產業利基與類股輪動機會。

臺股一般股票型基金績效統計。(資料來源：理柏資訊，統計至 2024年8月31日)

美國降息股市受惠題材。(資料來源：券商法人報告、復華投信整理)