富蘭克林看趨勢－2022波灣債市關鍵字 成長、改革、機會

富蘭克林坦伯頓 全球伊斯蘭債及中東北非固定收益團隊投資長莫海迪．柯弗(Mohieddine (Dino) Kronfol)

波灣合作理事會GCC六個成員國於12/14召開第42屆高峰會，宣示將強化策略夥伴關係，共同促進經濟發展。沙烏地阿拉伯表示，經濟要能繁榮需要立基於產業多元發展的基礎，並且在石油市場與處理氣侯變遷議題間取得平衡。

全球環保意識擡頭，以生產傳統石油爲主的波灣國度其實也已準備好轉型爲低碳社會。波灣曾是很大的碳排放地區，然而現今不論是政府，或政府可掌控的石油公司與公用事業，已經在執行降低碳排放的生產政策。預期波灣整體策略可以實現一個更乾淨和更可持續的環境，投資波灣債券將有助於促進全球走向低碳未來。

波灣是新興市場中重要的一環，波灣債市優勢在於：(1)債券品質佳：此區聚集較高品質債券，主權債信評等平均達A+的投資級；(2)債市成長速度高：波灣債市發行規模隨着金融市場轉型而快速成長，2021年上半年發債規模佔整體新興市場比重17%；(3)政府採取傳統正規政策：有別於主要央行印鈔大肆支出，波灣國家以傳統融資或財政撙節政策因應各項挑戰；(4)令人振奮的結構性改革計劃：爲降低對能源的依賴，波灣各政府推動願景改革計劃，帶動各產業發展商機；(5)具有超額報酬的機會：波灣是塊常被外界誤解而低度配置的市場，反而因此提供在地研究團隊能覓得投資瑰寶的機會。

波灣債市投資前景令人振奮，首先是疫後油價的回升，有利於這個區域政府財政收入。沙烏地阿拉伯已調升2022年預算收入目標，可望是八年以來首次有財政盈餘。官方預估經濟成長率可望由2021年的2.9%躍增至7.4%。沙國也爲不要過度仰賴石油而努力，例如發展娛樂新產業即有所進展。

此外，各政府有效處理公共健康危機，不論是最開始的封城、到接下來的篩檢、疫苗施打，這個區域的疫情控制領先全球。

目前我們也已見到成果，經濟V型的復甦，以及旅遊和其他重大產業的恢復，阿拉伯世界的盛事-2020杜拜世界博覽會順利於10/1舉行，這也是首次在中東非洲和南亞地區舉辦的世博會。

由於12月適逢阿聯成立聯合酋長國建國的50週年慶，阿聯政府於九月提出欲促進經濟發展，以及成爲全球商業和金融中心目標的「50大計(Projects of the 50)」計劃，希望未來十年能將阿聯的經濟規模擴張一倍。包括航空公司、不動產開發、石油運輸、零售、海港服務、食品、公用事業等產業，可望跟上政策作多的機會。

波灣債市快速發展帶動很多投資機會興起，比較於新興市場的市值規模，波灣債市約佔各指數一~兩成權重。若比較已開發國家債市規模，波灣債市規模已高於歐洲高收益債市。由於具備低波動、與其他資產低相關特性，經過各種設算，加入波灣債市的確可降低投資組合的風險。

（國際新聞中心整理）