復甦題材加持 有漲升空間

富蘭克林證券投顧表示，隨美國聯準會可能於2022年上半年就啓動升息進程，依照過去經驗，在聯準會首次升息前後三個月，REITs市場可能會面臨震盪，因此短期間整體宏觀貨幣政策環境相較不利於REITs，而疫情反反覆覆也可能爲REITs市場復甦增添變數，但着眼中長期，若疫苗後續被確認仍可對抗Omicron病毒，則將減緩投資人對疫情的潛在衝擊擔憂，各國也可望延續「與病毒共存」方針，讓經濟持續開放，進而有利REITs表現。

富蘭克林證券投顧表示，通膨持續維持高檔，聯準會主席甚至放棄「通膨短暫說」，也將在中長期爲REITs提供對抗通膨的題材，租金可望隨通膨調漲，連帶推升REITs企業獲利和股息成長。

臺新全球不動產入息基金經理人黃俊晏表示，美國10月通膨年增率4.6％創下30年來最高，「停滯性通膨」成爲熱搜關鍵字，資金大舉涌入抗通膨債券，顯示市場預期通膨的走高將勢在必行，升息循環來臨。但就經濟動能分析，在遞延消費疊加低基期下，經濟成長動能仍強勁，高盛預估2021年全球經濟成長下修至5.9％，仍高於長期均值，不符合停滯條件，其中，全球地產股2021年EPS成長預估爲10.8％，且將2022年成長率上修至9.5％，表現優於其他產業。

黃俊晏指出，就目前市場最關注的Fed升息議題分析，FOMC已宣佈縮減購債規模，市場預期明年下半年首次升息，全球REITs於上次FOMC首次升息（2015年12月）前一年表現不差。就資金流向來看，被動基金持續流入美國與全球REITs，今年以來REITs主被動基金皆呈現淨流入，總計近150億美元，目前已創下單年最大淨流入金額，有助支撐REITs指數。

且REITs具抗通膨優勢，美國房價與租金指標的快速竄升，顯示CPI佔比三成的住房通膨可能進一步走高，加拿大房價漲勢已先啓動，大幅拉高售價租金比，顯示住宅租金跟進上漲空間大。