FXTM富拓楊傲正：後市金價仍有望續創歷史新高

本報記者 譚志娟 北京報道

2024年以來，黃金價格持續創下歷史新高，引起了投資者和消費者的高度關注，也成爲大家熱議的話題之一。

記者注意到，自2月底以來，國際金價一路飆升，現貨黃金突破2400美元/盎司關口，刷新歷史新高。現貨黃金價格的上漲帶動了期價走高，有統計顯示，COMEX黃金期價自3月以來累計漲幅已超過15%。

今年以來黃金爲何不斷創新高？後市黃金走勢如何？今年市場對美聯儲存降息預期，這又如何影響黃金價格走勢？

就此類問題，《中國經營報》記者日前在北京專訪了FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正。

《中國經營報》：你如何看待今年以來國際金價不斷創新高的現象？

楊傲正：今年金價持續走高的原因有兩個方面：

一是國際通脹沒有進一步放緩的跡象，大宗商品包括油價大幅上漲，更增加了通脹死灰復燃的可能。在美聯儲和全球主要央行都開始或憧憬進入降息預期的情況下，黃金成爲了唯一的抗通脹工具，抗通脹資金也因此不斷追高金價，導致黃金價格持續走高。

二是地緣局勢，包括中東、俄烏關係仍處於極不明朗的處境之中，避險資金也傾向進駐黃金。

《中國經營報》：目前黃金已出現下跌跡象：4月19日，現貨黃金出現短線跳水，一度跌破2390美元/盎司。如何看待黃金下跌？

楊傲正：如果美聯儲降息時間不斷延後，同時貨幣政策從緊縮開始轉爲寬鬆的憧憬依然不改變，通脹卻依然存在，則抗通脹的資金將繼續有誘因追捧黃金。因此，近期的金價回調或許只是技術性回調，或是地緣局勢有所紓緩的短期回調，暫難言轉勢。

只有當市場共識和美聯儲再次轉向以加息作爲應對通脹爲目標和立場時，抗通脹資金纔有望從黃金轉向美元，金價纔有望真正進一步回落。

《中國經營報》：展望後市，你預計黃金走勢如何？會受哪些因素的影響？

楊傲正：在基本面不變的情況下，預計未來金價仍有望續創歷史新高。在突破目前歷史高點2430美元/盎司的水平後，金價有望進一步挑戰2500美元/盎司大關，在此基礎上也不排除有更高價格的可能。

今年黃金價格可能會受到美聯儲和地緣局勢的主要影響。如果美聯儲政策有明顯轉變，比如今年不會降息，或是全球地緣局勢明顯轉好，這都有可能導致金價大幅回調，畢竟金價目前的升幅明顯激進。

《中國經營報》：基於市場對美聯儲存降息預期，你怎樣看待美聯儲今年降息對黃金走勢的影響？

楊傲正：一般而言，黃金和美元呈現負相關關係，但這也並非必然。

在抗通脹和避險因素霸佔市場頭條的情況下，美元和金價同漲的可能性一直存在，比如在2020年和2022年金價創歷史新高和接近新高時，美元都是在上漲趨勢當中。

因此，近期美聯儲降息預期不斷押後，提振美元和美債收益率，同時鑑於通脹外溢而貨幣政策不匹配，金價的漲勢更猛並續創歷史新高。

值得注意的是，當2022年加息來臨前，金價就有過一波上漲。在加息正式宣佈時，2022年的加息期間金價卻一直下跌。而目前降息時間仍然充滿未知數，但金價已在買入降息的預期。在“買預期，賣事實”下，當降息消息正式確立，金價也有可能明顯回落。但目前看市場對降息預期在9月，也就是說在此之前，金價仍有可能續創新高了。

《中國經營報》：今年美聯儲不斷推遲降息預期，你預計美聯儲何時會真正降息？

楊傲正：預計美聯儲可能會在通脹再進一步回落後才宣佈降息。短期來看，在通脹數據沒有明顯回落的情況下，預期降息最快需到下半年纔會開始。

近期美國核心通脹率連續3個月超預期，預示通脹依然有死灰復燃的跡象，加上中東地緣局勢的因素，導致油價和大宗商品都有進一步上漲的可能，美聯儲的降息預期也因此不斷押後，甚至近期有美聯儲官員也表示不排除下一步再加息。

當美聯儲正式開啓降息，預計美元屆時有望回落。同時，也取決於美聯儲接下來的降息預期和步伐。目前歐洲央行等其他主要央行都很可能在美聯儲前就開始降息，屆時美國利率和其他主要央行的利差將有進一步擴大可能，利空非美貨幣。

預計歐英澳央行有可能先於美聯儲降息，進而刺激經濟增長和適應已降下來的通脹。假如美聯儲降息時間一再延後，或美國通脹重新上漲，甚或全球通脹死灰復燃，各國央行的降息週期或也會因此縮短，甚至又需要重新加息應對，這將導致目前股市期待寬鬆政策的歡樂氣氛明顯轉變。

《中國經營報》：美聯儲一旦降息，對中國又有何影響？

楊傲正：對中國市場而言，中國央行穩健寬鬆的貨幣政策或會讓中美利差維持現有水平一段時間，人民幣匯價能維持目前7—7.35的區間遊走，相對壓力低於其他亞太區貨幣和主要非美貨幣。

當美聯儲降息正式落實，中美利差預計會進一步收窄，人民幣有望回到7附近水平。

（編輯：孟慶偉 審覈：郝成 校對：顏京寧）