高瓴增持中概股，中國資產吸引力凸顯

作爲全球知名的私募基金，高瓴在二級市場的倉位調整往往備受市場關注。8月15日， 高瓴旗下HHLR Advisors公佈了2024年二季度末美股持倉。數據顯示HHLR減持了拼多多290萬股。而拼多多首次進入HHLR前十大重倉股的時間是2022年第三季度，這期間拼多多股價最高漲幅達到221%，HHLR調倉鎖定收益效果明顯。8月26日，拼多多在美股市場暴跌28.51%，創下上市以來單日最大跌幅。市場分析將矛頭指向二季度不及預期的營收增速，以及業績發佈會上高管的“偏空”言論。

HHLR Advisors是高瓴旗下獨立的、專注於美元二級市場投資的基金管理平臺，根據其披露的13F文件，二季末美股持倉總市值爲40.54億美元，中概股市值合計接近85%。其中前十大重倉股分別爲拼多多、百濟神州、阿里巴巴、貝殼、傳奇生物、唯品會、本站、ARRIVENT BIOPHARMA、攜程、KINIKSA PHARMACEUTICALS，中概股佔到80%。和一季度相比，阿里巴巴、唯品會、本站、攜程進入前十大重倉股。

8月15日，阿里巴巴發佈了二季報，財報顯示淘天集團市場份額穩定，業務重回增長軌道。與此相對應，二季度阿里股價漲幅超過15%。攜程近日也發佈了二季報，公司營收同比增長14%，淨利潤由上年同期的6. 48億元增至39億元。和新進的阿里、攜程不同，百濟神州是HHLR長期持有的重倉股，該公司爲全球創新藥龍頭，處在快速增長階段，今年上半年仍保持了61%的營收增速。高瓴對百濟神州的投資可以追溯到其早期階段，在百濟神州創立至今的 11年間，高瓴共計參與和支持了百濟神州的 8 輪融資，是百濟神州在中國唯一的全程領投投資人。

事實上，HHLR Advisors一直比較青睞中概股，2023年以來中概股持倉佔比一直在70%左右，今年二季度則一舉提高到85%，顯示了高瓴對近兩年被低估的中國資產的看好。

從調倉動作來看，HHLR Advisors一季度買入超10家AI和半導體概念股，包括亞馬遜、微軟、Alphabet、META，以及英偉達、AMD等公司。二季度新進和增持了阿里巴巴、唯品會、本站、攜程等中概互聯網公司，並減持了拼多多、亞馬遜、微軟、丹納赫、貝殼等公司鎖定收益。其中拼多多連續三個季度蟬聯HHLR Advisors第一大重倉股，不過今年二季度減持290萬股。一季末阿里巴巴持倉佔比僅爲0.23%，二季末則提升至9.55%。

值得一提的是，今年4月份，HHLR Advisors剛剛募集完成一支規模約60億元的二級市場投資基金，用於加大中國資產配置比例，60億元的募資額也創下近幾年內美元基金投資中國市場的記錄。

作爲“重倉中國”的代表型投資機構，高瓴在中國市場進行了長期佈局，投資方向涵蓋生命健康、硬科技、消費與零售、碳中和和企業服務等多個領域，投中過百麗、京東、騰訊、滴滴、藥明康德等明星案例。HHLR在A股的歷史持倉也囊括了寧德時代、紫金礦業、格力電器、萬華化學等知名公司，該基金在A股市場未來投向也備受市場關注。