高收益債買氣連六旺 全年轉賣爲買
美債上限壓力解除,與美股高度掛鉤的高收益債率先獲得資金回補,上週淨流入6.2億美元,帶動全年資金動能由賣轉買,累計吸金逾1.7億美元,連續吸金週數推進至第6周。投資級企業債則終止連五週淨流入,上週淨流出3.2億美元。新興債賣壓雖見收歛,但上週仍連續第三週流出5.3億美元。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克說明,今年以來資金流向是造成債市波動的主要因素,但在5-8月提前反應QE縮減預期後,高收益債的資金動能逐漸回籠,今年累計資金已轉爲淨流入。
國際資金力挺,除了着眼於較高的到期收益率外,庫克表示,JPMorgan全球高收益債券指數與S&P500指數相關係數高達0.65,眼見美國景氣明顯改善,公債在殖利率走升、價格走跌的情形下,實在無利可圖,反觀高收益債卻得利於經濟復甦,使違約率維持低檔而有不錯的報酬表現,今年來,JPMorgan美國高收益債指數上漲逾6%。
債券市場中高收益吸金,投資級債與新興債也呈現流出的現象,不過,德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認爲,新興國家主權債在經過4~5個月修正後,風險溢酬走揚,投資吸引力攀升。觀察新興市場主權債利差相對於同等級的美國企業債利差,可以發現兩者利差再次收斂,也帶動近期新興市場債有不錯表現。
此外,觀察美元計價新興主權債基金資金流向,淨流出的狀況也出現止穩,顯示新興債市最差的狀況已經過去。許家豪認爲,目前債券市場中不乏評價出現處於合理或吸引人水位的標的,然而短線雜音恐使市場走勢略爲震盪,除了在標的選擇上要留意品質外,同時以多元債或組合債的方式尋找具有相對價值的標的,掌握完全收益是當前環境下的較佳作法。