格力電器18億拍得銀隆30%股權 真抄底還是燙手山芋？

輾轉五年之後，銀隆新能源最終還是成爲了格力電器的子公司。

21世紀經濟報道記者葉碧華 實習生房子翔 廣州報道8月31日中午，格力電器（000651.SZ）對外公告，上市公司通過參與司法拍賣公開競拍方式競得銀隆新能源股份有限公司30.47%股權，同時董明珠將其持有的銀隆新能源17.46%股權對應的表決權委託公司行使。

本次交易完成後，格力電器將持有銀隆新能源30.47%的股權，併合計控制銀隆新能源47.93%的表決權，銀隆新能源將成爲格力電器的控股子公司。

5年以後，銀隆新能源終究被格力電器收於麾下。據公告，此次格力以18.28億元價格競得銀隆約30.47%股權，相比2016年的130億收購方案，格力這次是真抄底還是接了個燙手山芋？

殊途同歸

公告顯示，廣東省珠海市中級人民法院於2021年8月30日10時至2021年8月31日10時在京東網司法拍賣網絡平臺公開拍賣珠海市銀隆投資控股集團有限責任公司、珠海厚銘投資有限公司、珠海紅愷軟件科技有限公司持有的銀隆新能源部分股權。

8月31日，格力電器參與了上述拍賣標的的司法拍賣，並以182827.51萬元的價格競得銀隆新能源336197406股股份。五項拍賣均以起拍價成交。

同時，由於董明珠擔任格力電器董事長兼總裁，同時持有銀隆新能源192672001股股份，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，本次交易構成關聯交易。

由於董明珠是銀隆新能源的股東，因此需要回避表決，上述方案在30日經其餘格力電器董事會和監事會成員全數贊成通過。交易後，格力電器將直接持有銀隆新能源30.471%股權，而董明珠以17.463%的持股比例位列銀隆第二大股東，但其表決權將委託格力電器行使。

輾轉五年之後，銀隆新能源最終還是成爲了格力電器的子公司。

抄底還是燙手山芋？

2016年8月，格力電器發佈收購方案，擬通過發行股份方式以130億元的收購價格收購珠海銀隆100%股權，使其成爲上市公司全資子公司。據董明珠當時表示，投資銀隆看中的是其“鈦酸鋰電池技術”，不僅是爲造車。

但該方案因遭到格力電器小股東的反對被否，格力電器決定終止籌劃發行股份購買資產事宜，收購銀隆暫告一段落。

儘管格力收購銀隆方案被否，但董明珠一心買銀隆的心沒有動搖。當年12月，董明珠以個人名義，聯合萬達、京東等知名企業，以30億元共同入股銀隆新能源，共計持股22.388%。其中，董明珠投資10億元。

此後，董明珠多次進行增持。2017年董明珠在珠海銀隆的個人持股比例達到17.46%，成爲銀隆新能源第二大股東，僅次於由銀隆創始人魏銀倉控制的廣東銀通投資控股集團有限公司。

然而，兩者的蜜月期並不長久。

2018年11月，董明珠與魏銀倉正式決裂，董明珠控告魏銀倉及其合作伙伴孫國華等人涉嫌騙取國家財政資金、侵佔公司利益等多個罪名，並起訴魏銀倉、孫國華、銀隆集團等關聯交易損害逾七億元。而魏銀倉也指責董明珠侵犯大股東權益，並向有關部門舉報。

最終，糾紛以銀隆發佈公告，稱公司大股東、原董事長魏銀倉及公司原總經理孫國華等涉嫌騙取國家財政資金1.1億元，涉嫌詐騙罪告終。

據公告顯示，銀隆新能源目前法定代表人爲賴信華，公司註冊資本11.03億元，經營範圍包括：對新能源相關領域技術的研究開發；鋰離子動力電池和儲能電池的生產、銷售；混合動力、純電動車動力總成、電機、電源管理系統及相關領域的技術開發；汽車（不含小轎車）銷售等。目前旗下擁有廣通、奧鈦兩大品牌，總部位於珠海，擁有邯鄲、成都、天津、洛陽等產業園。

經審計財務數據顯示，截至去年12月31日，銀隆新能源資產總額287.64億元，負債總額225.89億元。2020年度，銀隆實現營業收入43.25億元，營業利潤-8.36億元，淨利潤-6.88億元，2020年度經營活動產生的現金流量淨額31.72億元。

另據未經審計財務數據顯示，截至今年7月31日，銀隆新能源資產總額281.49億元，負債總額227.29億元。今年1-7月，公司實現營業收入10.58億元，營業利潤-9.58億元，淨利潤-7.63億元，2021年1-7月經營活動產生的現金流量淨額13.85億元。

格力電器在公告中表示，此次交易是爲響應國家雙碳目標，拓展多元化業務的舉措。“未來將與銀隆新能源發揮協同效應，在公司治理、市場拓展等領域賦能銀隆，同時藉助銀隆技術以及產能，推動格力儲能產品在各板塊上的運用。”

21世紀經濟報道記者注意到，在收購銀隆方案被否後的三年內，格力曾一度與銀隆有部分業務來往，主要是銀隆採購格力的車載空調、發動機等，但後來相關交易變得越來越少。如今，銀隆的經營狀況也與五年前大不相同，格力收購後如何盤活銀隆這個資產備受關注。

而對於格力電器來說，目前除空調以外的第二業務板塊嚴格來說並最終未明確。今年上半年，格力實現營業總收入920.11億元，同比增長30.32%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤94.57億元，同比增長48.64%。

同期，老對手美的集團營收1748億元，歸母淨利潤150億元，無論是收入還是淨利潤均接近格力的2倍。而近年收入已經超越格力的海爾在淨利潤上也步步緊逼，最新數據顯示，上半年海爾智家收入1116.19億元，歸母淨利潤68.52億元。

眼下，美的已經發力ToB業務，海爾在高端以及海外的佈局效果日漸顯現，銀隆收歸旗下後能否超越冰洗小家電、智能裝備、高端醫療等，成爲格力新的增長引擎？

對此，格力電器認爲，因大股東涉嫌侵佔公司利益等違法行爲導致的公司治理問題，銀隆融資受限，產能未能完全釋放，所以近兩年出現虧損。但該公司具有鋰離子電池安全性能優異、產能充足、產業鏈佈局完整、新能源客車市場地位穩固的競爭優勢，上市公司成爲銀隆控股股東後，將通過理順標的公司治理架構、盤活現有產能等方式，增強其盈利能力。

（作者：葉碧華,房子翔 編輯：李清宇）