工商社論》不均衡復甦下的景氣紅燈,能算紅燈嗎?

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國發會29日公佈6月景氣燈號,在出口、生產成長帶動下,景氣出現久違的紅燈,這也是30個月以來所亮出的第一顆紅燈,官方認爲景氣趨於熱絡,經濟也已處於回升週期。

景氣燈號是研判總體景氣最重要的指標,由股價、出口、工業生產等九個項目所構成,包括金融面、實質面,可以展現總體情勢,自1984年以來屢屢在景氣轉折時,提前示警,因此深受國人重視。

然而,隨着產業不均衡復甦,燈號的變化與人們的感受已逐漸疏離,舉個例子,出口是讓6月景氣亮出紅燈的關鍵,沒有這麼高的出口成長,景氣是亮不出紅燈的。依據海關統計,6月出口年增率23.5%,表現不錯,但觀察各業會發現,與上月比較,紡織品、礦產品、化學品、基本金屬及其製品都呈下滑。與上年同月比較,除了電子及資通產品年增36.2%讓人眼睛一亮,其餘傳產的出口部分仍是減少的,若干年增率轉正則是因上年同月衰退嚴重,在這麼低的比較基數下才出現正成長,這能算好嗎?明乎此,許多廠商的心情和紅燈自然是連不起來的。

不要懷疑,如今出口盡是電子資通的天下,以上半年而言,電子資通佔總出口已高達63.7%,他們表現好,總出口就歡聲雷動,至於其他產業是好是壞則已淹沒在數據的洪流中了,不均衡的復甦正在影響所有指標的內涵,這些指標過去可以代表多數人的感受,但如今已然不行。

事實上,除了出口有不均衡的現象,工業生產、薪資、就業都有同樣的情況,我們看到薪資升至新高,事實上是被少數高薪族羣拉高的,我們看到工業生產指數兩位數成長,事實上全是拜電子資通之賜,這兩項產品在工業生產指數的權重高達54%。因此,如今的出口、生產、薪資、甚至投資等總體數據與國人的感覺已是愈來愈遙遠,拿着一些與大家感覺日遠的指標所編制而成的景氣燈號,豈有不遙遠之理?這個不均衡已讓當年創編景氣燈號的目的,爲之盡失。

過去景氣亮紅燈,普遍有薄海歡騰的氣氛,那是因爲產業處於均衡發展的情況,而如今亮紅燈是一家歡樂九家愁,這說明在不均衡的產業發展下,沿用已久的景氣燈號有必要重新思考,把過去平均成長人人得以分享的思維做一些調整,以讓景氣燈號能更接近真實的情況,對此,我們有以下三點建議:

第一、增編傳產景氣燈號:現行景氣燈號把產業全數囊括其中,確實可以反映總體的起落,然而當電子資通已佔出口逾6成,同時還佔工業生產指數權重超過5成,如此編出來的統計,傳產的變化被綜合盡淨,電子資通只創造1成的就業,然而出口、生產等景氣都反映這1成人的處境,這樣合理嗎?當然不合理,因此可以把燈號九項指標中的傳產自其中取出來,增編傳產景氣燈號,以讓我們瞭解9成就業者所處的行業景氣,這麼一編也許會發現原版景氣燈號已亮紅燈,但獨立出來的傳產景氣燈號還在綠燈,甚至黃藍燈也說不一定。

第二、領先指標也須增編傳產分類:國發會每月所公佈的景氣報告,除了燈號,也有景氣領先、同時指標,以領先指標的七個構成項目而言,外銷訂單、股價指數、工業及服務業受僱員工淨進入率、營業氣候測驗點皆可將傳產這部分獨立出來,至於實質半導體設備進口這一項根本已偏向電子資通,在新編傳產景氣領先指標時,宜將傳產設備進口的情況納編。

第三、景氣循環也應增列傳產循環:國發會除每月公佈景氣報告,也會觀察長期的景氣循環,認定景氣峰谷的「基準循環數列」同樣會受到不均衡復甦的影響,依國發會去年初的認定,我國第15次環高峰落在2022年1月,這同樣是綜合各業的結果,如果把傳產自其中獨立出來,傳產的循環如何,不得而知,爲了解產業不均衡的情況,有必要加以研編。

美國總統羅斯福歷經大蕭條,深知不均衡發展的可怕,他說:「若農村人口沒有足夠的購買力來購買新鞋、新衣服、新汽車,那麼工業中心也要受苦,在一半繁榮一半破產的國家裡,是不能達到持久繁榮的。」這句話告訴我們,不均衡發展會回過頭來衝擊成長,府院自應深思其深意,循此,我們上述的景氣燈號、領先指標都須帶着這個思維研編,別讓表象的紅燈誤判了經濟情勢。