「公司觀察」保隆科技發債再擴張獲批，股權激勵行權價格倒掛

作者：陳詩卉

保隆科技（603191.SH）系汽車零部件生產製造上市公司，主要從事包括汽車胎壓監測系統（TPMS）、氣門嘴、排氣尾管、空氣懸架、傳感器等在內的汽車零部件的生產及銷售。

今年8月31日，保隆科技發行可轉換公司債券獲批，發行總額不超過人民幣13.90億元。

多次收購推高商譽

保隆科技於2017年在上交所掛牌，上市後公司進行了多次溢價收購，推高了公司的商譽。

2022年3月25日，保隆科技子公司合肥保隆與龍感科技的各股東方簽署了《股權轉讓協議》，以現金方式收購龍感科技55.74%的股權，交易對價爲17,252.59萬元。

此次交易不僅形成商譽15,127.82萬元，相關事項信披還出現違規。

2022年5月19日，因保隆科技實施股權收購時，未及時在相關公告中提及標的公司龍感科技於2月初對原有股東分紅及購買原有股東下屬公司股權作出決議的事項，以及由於上述事項所導致收購溢價顯著提升的影響，對保隆科技和時任董事會秘書予以監管警示。

同樣的高價收購還不止一次。2018年8月，保隆科技通過其香港子公司收購境外公司PEX Automotive GmbH的100%股權；2018年11月，保隆科技收購境外公司Huf Baolong Electronics Bretten GmbH及其子公司55%的股權；2019年2月保隆科技收購境外公司MMS Modular Molding Systems GmbH的70%股權；2023年6月，保隆科技收購德田豐新材料江蘇有限公司94.57%的股權。

截至2023年末，包括龍感科技在內，保隆科技對上述5家被投資單位合計形成商譽34,052.31萬元。

前次募投項目延期

在本次發債前，保隆科技最近五年內的募集資金項目爲2021年非公開發行A股股票項目（下稱“前次融資”），實際募集資金淨額約爲9.02億元，募投項目分別爲年產2680萬支車用傳感器項目（下稱“傳感器項目”）以及補充流動資金。

據保隆科技公告，傳感器項目由子公司上海保隆汽車科技（安徽）有限公司（下稱“合肥保隆”）建設，建設內容包括對現有廠房實施適應性技術改造，購置各類自動化生產設備，建成相關產品生產線等，項目計劃於2020年開工，建設期爲4年。

傳感器項目分爲年產480萬隻ADAS智能感知傳感器項目、年新增150萬隻智能電控減振器項目和收購龍感科技55.74%股權項目（下稱“股權收購項目”）3個子項目。

截至2024年6月30日，上述的募投項目中股權收購項目、補充流動資金已全部投入完畢。智能感知項目、減振器項目的實際投資金額與募集後承諾投資金額的差額合計約1.35億元，兩項目均在建設中，分別擬於2026年12月、2025年2月達到預定可使用狀態。

股權激勵價格倒掛

在前次融資募投項目延期的情況下，保隆科技此次發債再一次推動產能擴建項目的建設。

此次發債擬投入到空氣懸架系統智能製造擴能項目（下稱“擴能項目”）以及補充流動資金兩個大項中。其中，擴能項目包括年產482萬支空氣懸架系統部件智能製造項目（下稱“懸架項目”）、空氣彈簧智能製造項目（下稱“彈簧項目”）、汽車減振系統配件智能製造項目（下稱“減振項目”）3個子項目。

擴能項目擬通過對現有廠房進行改造、新建生產線或新建廠房及生產線等增加相應產品的產能。整體投資總額達到15.22億元，其中近7成資金來源於此次發債的募集資金，另外剩餘的募集資金3.55億元用於補流。

此外，保隆科技在發債的同時還推出了股權激勵實施的進展公告。

9月11日，保隆科技發佈關於公司2023年限制性股票與股票期權激勵計劃股票期權第一個行權期自主行權實施的公告。2023年8月28日，保隆科技召開第七屆董事會第七次會議，會議審議通過了《關於<2023年限制性股票與股票期權激勵計劃（草案）>及其摘要的議案》等議案。此次股權激勵第一個等待期於2024年9月18日屆滿，股票來源於保隆科技向激勵對象定向發行A股普通股股票。

此次股權激勵第一個行權期行權條件中包括公司與個人層面的雙重業績考覈。符合要求的本次行權人數爲416人，除董事、副總經理王勝權外，其餘415人均爲中層管理及核心技術（業務）人員，本次可行權的股票期權數量爲428.4625萬份，佔保隆科技總股本的2.02%。

本次股權激勵授予日2023年9月19日，當時保隆科技股票交易均價爲59.92元/股，授予日確定的行權價格爲45.11元/股。在隨後一年的等待期內，保隆科技股價一路走低，激勵對象的行權價格已遠高出了現在的股價。

（本文僅爲作者個人研究陳述，不代表本網觀點。）

來源：中國日報網