《國際金融》巴菲特「玩火」警報響！傳奇投資人：投機泡沫史上之最

這個所謂的「巴菲特指標」（Buffett Indicator），是拿美股總市值（採用Wilshire 5000指數）除以美國最新一季國內生產毛額（GDP）所得出的比率，藉由衡量市場相對於經濟產出是否被高估或低估來判斷股價的合理程度，如果股市成長速度遠遠超出經濟成長速度，這可能是泡沫形成的跡象。

2001年巴菲特在《財星》（Fortune）雜誌首度提出這個指標，並稱它可能是「在任何時候衡量股票估值最佳的單一指標」。

巴菲特旗下多元控股公司波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）曾表示，該指標落在100%代表股市估值合理，若落在70%或80%時，意味着股票很便宜，而當該指標逼近200%時，就意味着投資人正在「玩火」，市場很可能即將回落。

現在該指標已經升至近190%，再度刷新兩年高點。上次該指標達到此等高度是在2022年，當時曾一度觸及211%，而標普500指數和那斯達克指數在接下來一年內分別重挫19%和33%。

AI狂熱帶動輝達（Nvidia）等晶片股屢創新高，以及投資人爲今年降息3次的前景「搶先慶祝」，是今年美股大漲的主要原因。

但有些分析師已開始敲響警鐘，他們擔心AI熱潮已經炒過頭。此外，雖然聯準會維持今年降息3次的預期不變，但近來有幾位聯準會決策官員對過早降息提出警告，其中有兩位甚至預期今年不會降息。聯準會理事沃勒（Christopher Waller）週三表明不應急於調降利率，並強調最近的經濟數據印證有必要推遲降息，或減少今年的降息次數。

華爾街傳奇投資人John Hussman在最近出具的報告中指出，投資人目前正處於「美國金融史上最極端之投機泡沫的雙頂（double top）形態」。Hussman曾準確預測2000年的網路泡沫崩盤和2008年的金融海嘯股災。

美國前長桑默斯（Larry Summers）日前在接受媒體訪問時，也曾對市場的泡沫化表達擔憂。基金管理機構Navellier & Associates創辦人兼董事長Louis Navellier則警告美股正處於一波被投資人忽視的「熔漲」（melt-up）中，「市場持續狂漲，沒有人願意喊出到頂了」。